哥们儿，这几天刺不刺激？A股5.1后这么的大波动还真不稀奇，尤其是熔断之后，似乎成了周期性的必备节目。想到大家的心脏和血压，是时候再聊一下“躺赚”这个话题了。
首先补充下“溢价”的问题，可转债的溢价有两种，相对纯债价值的纯债溢价率，相对正股价值的转股溢价率。如果是专业投资者，这两种溢价都要考虑；但散户买转债是冲着转股去的，最关注转股溢价率，对纯债要求只是保本，这关系到能不能实现躺赚。
溢价（仅指转股溢价）怎么算，看个实例。19年1月21日开始挂牌交易的凯龙转债，面值100元，转股价是6.97元，正股002783凯龙股份的交易价格是15.95元（4月30日收盘价），如果仅考虑上面三点，凯龙转债的价值是228.84元（100/6.97*15.96=228.84)。但是，凯龙转债目前的交易价格仅有181元（4月30日收盘价），也就是比理论价值折价20.91%（（181-228.84）/228.84=-20.91%),这个折价就是负溢价。如果凯龙转债已经进入转股期，20.91%的负溢价会迅速被套利填平，但这个日期还要等到19年的6月27日。溢价终会向平价靠拢，截止到4月30日，30只负溢价转债中，处于转股期的有11只，平均负溢价0.6%，最高的负溢价1.05%。接下来的两个月的时间里，凯龙转债的负溢价也许会通过转债更快的上涨填平，也许会通过正股更快的下跌填平，即便概率相等，也不应该买凯龙转债，如果凯龙转债不能成功转股，目前价格买入到期兑付后的亏损超过50%，离躺赚的目标差远了。“负溢价”是个诱惑，在买之前一定要弄明白。
买可转债的核心是“等”，现在158只挂牌交易的可转债中，有120只到期收益率大于零，其中评级AAA的12只、AA+的有20只。这些转债多数是18、19年上市，剩余期限较长，如果把到剩余期限缩短到3年以内，AA+的1只，AAA的有2只数量，数量不多，质量不错，躺赚的时机到了！
