股市收評
A股三大指數集體收漲
A股三大指數集體收漲，其中創業板指走勢較強，收盤上漲1.5%左右，站上2000點整數關口。兩市合計成交5950億元，行業板塊漲跌互現，醫藥板塊強勢領漲，數字貨幣概念股掀起漲停潮。北向資金淨流入57.12億元。
具體來看，滬指收盤上漲0.31%，收報2819.94點；深成指上漲0.51%，收報10470.79點；創業板指上漲1.56%，收報2008.39點。
對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。
招商證券認為，社融數據改善或將帶來企業盈利回暖，北向資金可能重新迴流，A股將在二季度觸底回升，迎來向上拐點。
整體看，A股仍處在2019年開啟的兩年半震盪上行週期中，下半年不排除有加速可能。二季度大勢研判的核心便是財政及貨幣政策加碼，以及企業盈利迎來拐點。在3月27日政策定調後，後續的超額存款準備金利率下調、逆回購利率下調等動向也符合預期。
未來，降息也值得期待。受疫情影響，預計上市公司盈利將會在一季度出現較大幅度探底的情形，而二季度以後A股盈利將會企穩回升，並開啟新一輪盈利上行期。
山西證券指出，近期A股的交易性機會有限，無論是選擇防禦性板塊的投資者，還是選擇進攻性板塊的投資者，在板塊輪動加速的背景下都較難取得穩定收益。
美股近期大幅反彈，全球權益市場有企穩跡象，外資流出態勢有望扭轉，A股有望走出趨勢性行情。但疫情的擾動尚未消除，當下時點仍舊建議投資者重配置而輕交易，注重配置機會。
公司解讀
1、新天科技年報點評
★★★★★
新天科技主要是做智能水錶、智能燃氣表、工商業智能流量計等產品的，屬於物聯網概念的相關公司，有20年的行業經驗，在細分領域撐得上龍頭公司。
可以看到，智能水錶、工商業智能流量計兩大產品在2019年的營收增速非常高，分別是57.44%、32.64%，兩大業務佔營收比重超過了60%，是公司的核心產品。此外，智慧農業這塊的業務雖然量不大，但是增速非常高，達到153.66%，這塊也是和政策上發展智慧農業是符合的，預計未來會是公司比較有潛力的增長點。
公司還保持著很高的毛利率，智能水錶和流量計產品毛利尤其較高，且流量計產品的毛利出現上漲。可以看出，公司在營銷、成本控制等方面具備較強的市場競爭力。高毛利產品一般具備好的產品質量，這和公司的研發支出離不開，2019年度，公司研發費用7777.53萬元，佔營業收入的比例為6.59%，同比增長30.91%。
這個領域的蛋糕還是很大的，拿智能水錶來說。當前，國內智能水錶滲透率20%-30%，遠低於智能電錶80%以上的滲透率，未來，智能水錶、智能燃氣表滲透率仍有巨大的提升空間。
政策端也將來利好。在工信部發布《關於全面推進移動物聯網（NB-IoT）建設發展的通知》後，中國電信、中國聯通、中國移動三大運營商在NB-IoT網絡基站的建設上投入了大量的資金，目前，NB-IoT網絡已由廣覆蓋走向深度覆蓋，NB-IoT技術已被正式納入5G候選技術集合，且三大運營商也在全力推動NB-IoT智能表的應用和推廣。
一系列產業政策對能源信息化、智能化管理進行了明確的政策導向，為行業發展創造有利的市場環境。
面對這樣的政策，公司的在建工程項目較年初餘額增長了88.83%，主要原因是子公司江蘇新天物聯產業園基建投資增加所致。可以看出公司也在擴大產能，提高整體規模，戰略上與政策匹配。
有些公司在快速擴張的時候，容易出現現金流緊張，應收賬款突增，並且出現大量賬齡較高的應收賬款，這樣對於擴張後的經營產生不利影響。慶幸的是，新天科技並沒有這樣做，其應收賬款中80%都是賬齡1年以內的，5年以上的銀收賬款佔比很低，對經營不造成影響。
在這樣的情況下，新天科技帶給股東的回報大幅提升，2019年ROE達到13.28%，而在2018年才只有7.87%，已經接近了巴菲特所說的15%的水平。
持著努力發現問題的態度，我還是找出了公司的一些問題，那就是經營活動現金流沒有沉澱下去，貨幣資金佔總資產僅為10%，雖然有不錯的經營性現金流，但是投資支出比較大，這和償還債務和投資擴張有關係，這一點在2020年希望新天科技可以有所改善，畢竟現金可以救命。
總體來說，新天科技處於一個還在上升期的行業，政策扶持、產業空間大，產品滲透率低，未來的利潤具備持續上漲的潛力，不過在現金流上需要多沉澱下來，增加貨幣資金保有量佔比。
2、潤欣科技年報點評
★★★★★
潤欣科技是國內IC產品分銷和解決方案提供商，主要通過向客戶提供包括IC應用方案在內的技術支持服務，形成IC 產品的銷售。分銷的產品主要包括WiFi、藍牙及智能處理器芯片、射頻元器件、傳感器芯片、通訊模塊等產品。
其實說簡單點，就是提供解決方案的中間商，對於這類企業，我直覺上認為利潤率應該不高，像這類電子、通信類的產品，本身利潤率就不如消費品那麼高，中間商更不可能有多大的利潤空間。
果然，潤欣科技的淨利率在2019年只有可憐的2.04%，毛利率為9.36%。並且佔營收超過10%的產品，毛利率是一律下降的。
並且公司從2017年開始逐步降低了資產負債率，在降低槓桿的同時，ROE指標也是在2017年掉頭向下。2019年負債有明顯的大幅減少，公司的經營方案變成了輕資產經營，沒有擴張的態勢，這也和行業地位有關，作為中間商利潤低，沒有發現新的增長點，減少負債減少擴張，輕資產經營，降低風險。
這大概是這幾年的經營思路，從財務數據中可以感受到公司的無奈。
在這樣的經營思路下，準備用錢幹什麼呢？
經過分析，原來是用做搞投資了，不搞研發創新解決方案，也不投入銷售費用去擴大渠道，缺失用錢去搞投資了。2019年淨利潤是2900萬元，投資收益就佔了1946萬元，佔利潤總額66.42%。
總結一下，潤欣科技作為中間商，利潤沒有增長點，輕資產經營，收入來源中一大部分是投資收益，主營業務的發展是有問題的。
對於這類企業，我只想說，離遠點。
