疫情期間還是供不應求受益疫情，業績確定，大額分紅①安井食品發佈2019年年報：全年實現營業收入和歸母淨利潤分別為52.67億元、3.73億元，同比增長23.66%、38.14%。擬每10股派現4.74元（含稅）。
公司19Q1-Q4收入端增速分別為14.6%、25.7%、16.6%、34.5%，Q4收入的大幅提速源於：春節提前備貨、Q4連續三次提價、鎖鮮裝新品貢獻1.5億增量、19年產能+28%。受益疫情，公司產品供不應求，目前銷售口徑已經近1.5億銷量，預計全年在5億以上。C端的爆發有效彌補B端的下滑，預計整個Q1收入有望保持雙位數穩健增長。餐飲端在下半年有望發力，全年仍有望實現20%左右的收入增長。四季度收入大幅提速的原因公司19Q1-Q4收入端增速分別為14.6%、25.7%、16.6%、34.5%，Q4收入的大幅提速源於：
1）春節較早經銷商提前備貨；2）公司在19Q4連續三次提價，預計均價將上漲7-8%；3）公司9月上市鎖鮮裝新品取得較好銷售表現，預計19年貢獻1.5億增量。4）截至19年底，公司投產產能47.5萬噸（同比+28%），根據年報，20年公司計劃加快無錫廠（7萬噸）/河南安井/湖北安井建設投產。
上半年C端供不應求，先半年餐飲接力受益疫情，公司速凍食品家庭端需求爆發，商超渠道供不應求，公司高毛利的鎖鮮裝新品表現較好，目前銷售口徑已經近1.5億銷量，預計全年在5億以上。 C端的爆發有效彌補B端的下滑，預計整個Q1收入有望保持雙位數穩健增長。 目前渠道庫存較低，經銷商補貨動力較強，公司訂單充足，產能亦逐步恢復至正常水平，二季度業績亦有保障。預計隨著疫情好轉， 餐飲端在下半年有望發力，全年仍有望實現20%左右的收入增長 。
公司中長期成長邏輯:
1）受益餐飲供應鏈發展，速凍半成品在餐飲渠道用量提升，行業呈現10%+的增長，安井深耕餐飲渠道，充分享受行業增長紅利；
2）安井積極佈局產能，開拓全國市場，在新增產能保障下，預計速凍食品業務能夠保障年化20%左右的穩定增長，業績確定性強；
3）安井作為速凍食品龍頭企業，在產能佈局、生產效率、管理水平均大幅領先行業競爭對手，龍頭優勢明顯。在持續競爭洗牌下，行業集中度將進一步提升，安井通過提價及產品結構優化，淨利率有望持續提升。
券商盈利預測預計公司20~21年EPS為1.82/2.48元，引入22年預測為3.07元。
