科技股被普遍認為是今年A股市場的投資主線。春節後的一波科技行情，吸引了大量機構和散戶資金參與進來，投資熱情高漲。但好景不長，2月末以來，A股整體呈現弱勢震盪行情，資金來回遊走於農業、消費、口罩、新基建等板塊，而科技板塊卻連遭拋售。
Wind數據顯示，2月26日~4月14日，通信、芯片、計算機、半導體指數，分別累計下跌19.20%、27%、15%、23.83%。大幅回調後的科技板塊並未引來買盤。在計算機、通信、電子這三個典型科技行業中，有72只股票最新價較年內高點跌超30%。另據光大金工最新數據統計，基金已連續5周減持TMT板塊。
投資者不禁生疑——2020年A股科技板塊的投資機會還有嗎？
“隨著疫情帶來的市場調整，各類股票都出現了顯著的跌幅，TMT成長股則跌幅較大，但下跌是暫時的。總體來看TMT估值並不貴，由於預期無風險利率會下降，成長股的風險補償會進一步提升，從而成長股的吸引力可能會進一步提升。不過，二季度的關注還是應當著眼於與內需密切相關的行業板塊” 匯豐晉信科技先鋒基金經理陳平對第一財經記者表示。
TMT的深回調
4月14日，科技股一掃此前的低迷，集體上攻。盤中，特斯拉、半導體、光刻膠等科技股均表現活躍。拋開14日盤中的表現，在春季行情拉上帷幕後，科技股遭遇市場持續拋售，抹去此前的漲幅的個股不在少數。
據記者不完全梳理統計，2月末以來，虹軟科技（688088.SH）、聞泰科技（600745.SH）、移遠通信（603236.SH）等10多隻個股跌幅超過40%，華潤微（688396.SH）、盈趣科技（002925.SZ）、北京君正（300223.SZ）等50多隻個股跌超30%。
前述基金經理分析道，“放在較長的時間維度看，目前TMT成長股的估值還是有吸引力的，傳媒、電子的估值在歷史均值以下，通信在歷史均值附近，計算機仍相對偏高一些。”
“疫情對TMT的影響，可以從供給和需求兩個維度來看。供給方面，目前對A股公司的影響不大，復工正在有序進行中，境外進口的設備、材料目前仍然比較順暢。需求方面，則可能有明顯衝擊”，他補充表示，“主要行業中，電子公司短期受到的影響可能相對較大，因為電子產業的外需佔比較高，海外疫情爆發引起外需下降則電子公司可能受損，市場的擔憂還是存在的。外需下降的衝擊對通信、計算機和傳媒公司影響相對較小，甚至某些子行業會有正面貢獻，比如遊戲。”
從已披露2020年一季度業績預告情況來看，市場的擔憂不無道理。此外，Wind數據顯示，創業板的科技類上市公司，包括電子、通信、計算機和傳媒，科技板塊今年一季度的利潤增速為-34％，是景氣度下滑最明顯的細分行業。
4月14日，科大訊飛（002230.SZ）發佈的2020年度第一季度業績預告顯示，預計淨利潤虧損1.25億元~1.35億元，是其上市以來一季報首次出現虧損。公司稱，一季度業績虧損的主要原因是，新冠疫情較大程度上延緩了一季度項目的實施、交付、驗收等相關工作的進度，因此也影響了收入的實現進度。
市場博弈二、三季度預期
進入4月以來，A股市場的資金在消費等剛需板塊及科技板塊之間來回搏殺。同時，基建板塊“風又起”，工程機械龍頭企業提價挖掘機，3月份全國各類挖掘機銷量明顯回暖，同比上漲逾11%。一系列的現象是否預示著科技股或不會是二季度的主題行情。
匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為，“二季度的行業配置應該以內需為主，短期規避一些外需佔比偏高的板塊和公司，因此兩類行業和主線將受到我們的關注。第一類，未來有望受益於逆週期政策的領域，其中包括新基建和老基建，以及汽車、家電等消費類的公司；第二類，我們更加看好短期因突發健康事件受損，但長期發展空間巨大和具備核心競爭力的公司，當前的調整或許為我們提供了用較低的價格買入優質成長股的機會。”
另一位上海公募基金人士也指出，“近期基金髮行市場的‘風向’有從科技轉向消費的趨勢，但消費ETF最近兩週雖然漲了10%以上，力度較弱，並且沒有創新高，意味著中期大資金向上進攻的意願並不強，很可能只是場內熱錢減倉科技調倉的結果，而科技股的底部可能也還沒到來。”
另外，市場中的一部分農業股、消費股都出現一季報業績不好卻股價穩定，或是業績向好股價下跌的情況。
如，蘋果產業鏈的藍思科技（300433.SZ），在拋出150億元的定增方案後股價一字跌停；立訊精密（002475.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）等公司的一季度業績均錄得不錯的增幅，但披露後股價未能上漲；而愛爾眼科更是披露一季報淨利潤下滑60%~80％，股價次日竟然也一度大漲5%。
前述公募基金人士表示，“無論疫情影響如何，一季度已經過去了，現在某些龍頭股的股價表現實則是市場在博弈二、三季度的業績預期，提前進入調整。比如高消費電子領域，一季報增速穩定，但海外疫情發生晚於國內，有時間差。考慮到這點，二季報的預期差或是股價表現傳遞出的信號。”
“蘋果產業鏈、半導體等等，本質上這些股票的估值水平遠遠高於業績增速。即便一季報預期不錯，但疫情在全球擴散的原因，產業鏈某個環節中斷，出口隨之大幅下滑。從現在看來，海外業務佔比比較大或者處於全球產業鏈體系中的公司，在全球疫情出現拐點前，二季報、三季報業績預期承壓，股價走勢也就可想而知了。”他補充說道。
