圖1 國際原油與新加坡燃料油價格走勢圖
來源：隆眾資訊
4月20日，海外疫情抑制需求，供應日趨過剩，剩餘庫容不足，WTI期貨遭遇瘋狂拋售，有史以來首次跌至負值，意味著將原油運送至煉廠或進行存儲的成本，已經超過了其自身的價值。WTI05合約-37.63跌55.90美元/桶;布倫特06合約25.57跌2.51美元/桶。國際原油出現史無前例的大跳水。但是國內船燃市場卻沒有很大的價格波動，這到底是何原因呢？
原料方面來看，本週二主營煉廠的低硫渣油資源價格僅出現小幅下跌表現。東北地區遼河石化130#暫不外放，中海瀝青營口4月份訂單已經全部簽出。中捷石化200#瀝青成交2400跌50元/噸，放量1.5萬噸。煉廠目前降低負荷生產，且庫存低位。本週主要還是下游焦化接貨，船燃方面少有接貨表現。但有部分批發商家剛需採購，轉而購買貿易商前期囤的低價瀝青料，成交價格在2250元/噸左右。華東地區大榭200#瀝青成交2030跌70元/噸，放量2萬多噸，船燃企業接貨量達到四分之三。中海瀝青濱州和泰州煉廠均無放量表現。雖然原油價格低位，但受煉廠庫存及下游供需影響，瀝青料價格存在一定支撐。
4月16日週四撫礦頁岩油招標標底2506元/噸，放量0.9萬噸；成交加權均價2567元/噸，較上輪跌47元/噸，成交0.9萬噸。近幾次頁岩油招標價格波動都不大，上下浮動不超過50元/噸，對船燃成本影響不大。水上油比重0.95-0.96北方市場主流到貨價格2300-2350元/噸，煤柴北方到貨2100-2150元/噸，價格均有100元/噸的下浮。但目前批發商低庫存運行，原料有一部分前期囤貨，採購並不積極。綜合各種原料價格，以及受到稅票的影響，船燃成本存在一定的支撐。
圖2 中國出口集裝箱及沿海散夥運價指數
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最後，近期影響價格較大的因素還是下游需求較弱，終端航運市場難有提振。受此次衛生事件影響，南方企業暫未完全復工，對煤炭的需求較少。航運企業出現無貨可拉的局面，像某些大型國企，內部煤炭訂單明顯減少，也開始把眼光轉向其他散貨市場。市場競爭嚴重，運價下跌，一些船東難以支付高昂的燃油及人工成本，選擇停船停航。燃料油需求清淡的情況下，船燃供船成交價格4月份一直處於持穩觀望的狀態。
預計5月份以後，大批低價原油流入煉廠，若下游需求持續弱勢，瀝青料庫存增加，渣油價格或有下行表現。後期船燃價格或許隨著原料及需求的變化，仍有50-100元/噸的下行空間，建議業者仍謹慎入市為主。
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