今年以來，北美工業大麻行業的市場表現已落後於美股大盤：從年初至11月28號，ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ)與Horizons Marijuana Life Sciences Index ETF（HMMJ）兩家基金分別下跌了31.9%和36.9%——而在此期間，標普500指數則上漲了25.3%。
本文轉載自公眾號“海外投條Viridis”（ID：HWTT_Viridis）
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對於該行業的幾個龍頭企業而言，Aurora Cannabis（ACB）、Canopy Growth（CGC）（WEED）、Cronos Group (CRON)的股價則分別下跌了52.7%, 32.6%, 和 37.4%。受定價壓力，銷售量不及預期以及近期與電子煙相關的死亡案例的影響，整個行業陰雲密佈。
然而，在11月20日美國眾議院司法委員會通過了聯邦層面合法化的立法後，投資者的樂觀情緒使跌幅得以緩衝，行業得到顯著的提振。那麼，這是否意味著持續的下挫已經“見底”？我們看看分析師們的想法。
分析師對行業現狀的見解
來自Scotia Wealth的費什曼(Elliott Fishman)對該行業並不樂觀。據Cantech Letter雜誌 11月20日報道，費什曼稱“這是典型的‘買噱頭，虧大頭’式行業”，並認為該行業在以後相當長的一段時間內仍不會賺到錢。他還分析目前人們關注大麻股主要是由於它太便宜了，而對於一隻真正進入市場還需要兩到三年時間的股票來說，它仍然深不可測——尤其是考慮到該行業未來可能出現的殘酷業內競爭。
《市場觀察》(MarketWatch) 11月25日報道，傑富瑞(Jefferies)公司的歐文•貝內特(Owen Bennett)認為眾議院通過法案後大麻庫存飆升僅僅是針對利好消息的反應，而投資者的情緒沒有發生重大轉變。他認為市場尚未觸底，並預計流動性危機將帶來更多壓力。
MKM Partners的比爾•柯克(Bill Kirk)也表示:“我們已經看到了該行業問題:產品價格下降，但管控下的產品和黑市產品的價格差距沒有縮小，合法產品的銷量正在減少。”而這意味著短期內盈利無法實現。最近，曾十分看好此行業的Mad Money節目主持人吉姆·克萊默也表示失望——如此看來，此行業正在不斷的“掉粉”。
“大佬”撐腰？美國銀行提高Canopy Growth的評級
儘管悲觀情緒蔓延，美國銀行最近還是將Canopy Growth的評級從“中立”上調至“買入”。據美國全國廣播公司財經頻道(CNBC) 11月20日報道，該銀行表示在最近的下跌之後，Canopy的估值已較為合理，而先前分析師們的預期也並非遙不可及。
分析員對該行業的看法
據該網站預計，定價壓力和庫存過剩等短期問題將給該行業帶來很大壓力。不過，2.0產品的推出也將促進銷量——有了衍生產品，公司可以拓寬產品價位從而提高營業利潤率，而公司們正致力於提高效率和降低生產成本。最近一個季度，Aurora公司成功地將生產成本降至每克0.85加元，這種趨勢仍將繼續。
美國聯邦層面的大麻合法化可能成為推動該行業發展的催化劑——由於合法化前銀行無法與相關公司開展業務，禁令使公司缺乏急需的資金來支持他們的擴張計劃。同時，該行業的公司在美國不能跨州運輸產品，故他們必須在本州範圍內進行所有生產和銷售而使業務費用增加。
