長城汽車總部位於河北省保定市，是一家在西方列強和國家隊結盟的夾縫中奇蹟般長成大樹的民企。
2015年的時候，公司各業務營收佔比如下：
到2019年，各業務的營收佔比變化不大，具體如下：
公司汽車業務近五年經營數據如下：
2015年和2016年，公司汽車銷售處於高速增長區間，2017年直接進入低速增長區間，2018年和2019年則連續兩年負增長。更令人揪心的是公司汽車銷售毛利率逐年下滑。
公司近五年汽車銷售量數據如下：
近三年中，公司汽車銷售量2017年和2018年均為負增長，2019年十分頑強地實現了微幅增長。
具體來看，SUV銷量如下：
SUV是長城汽車異軍突起、開疆拓土的精銳主力，2015年和2016年銷量均高速增長，最近這三年則連續負增長。
皮卡銷量如下：
皮卡是長城汽車起家時賺第一桶金的老底子，近三年接過SUV的接力棒，成為公司開拓市場的一支尖兵，銷售量已經連續三年兩位數增長。
轎車銷量如下：
公司的轎車銷售量在2015年到2017年連續三年大跌，2018年轉而主打新能源車後，2019年銷量猛增，但絕對值還太小。
分地區來看，近五年公司在國外市場上頗有斬獲，具體如下：
公司現金收入比很強悍
（其中黃色字體部分分別為五年均值和三年均值，下同）
公司營業收入在2015年和2016年高速增長，2017年幾乎停滯，2018年和2019年則連續負增長。同期上汽集團2015年到2018年均正增長，2019年下降7%。
公司現金收入比五年均值高達120%（參考值117%），特別是近兩年在行業低谷期，現金收入比逆勢增長，在行業上下游的話語權在加強。同期上汽集團的現金收入比均值為113%。
公司淨現比很強悍
公司淨利潤近四年複合增速為-13%，表現遠不及營收，主要因公司汽車業務毛利率逐年下滑。同期上汽集團的淨利潤複合增速為-3%。
公司近五年淨現比均值高達154%（參考值100%），淨利潤的現金含量也非常強悍。具體到各年，則是2017年出現過一次極端情況，經營活動產生的現金流量淨額為負，隨後兩年在汽車行業走入低谷的背景下，淨現比達到近五年高點。
公司核心利潤降幅高於淨利潤
公司核心利潤近四年和近二年複合增速降幅均高於淨利潤降幅，核心業務的惡化程度比淨利潤反映出來的更大。
公司應收、存貨等指標控制良好
公司應收票據及應收賬款、存貨等指標控制良好。應付票據及應付賬款的增速較高，絕對值也很大，對上游佔款較多。
公司的資本開支比較穩定，近兩年自由現金流充裕。
此外值得一提的是研發投入，長城汽車近五年研發投入逐年增加，佔營收的比例也從3%以上提升到4%以上，但最近兩年行業低谷期，公司將半數研發投入進行了資本化處理，具體數據如下：
公司三率齊齊下滑，具體如下：
小結：
投資汽車行業最難的，是在行業低谷的時候，判斷低谷期結束後哪些公司能夠成功實現困境反轉。彼得·林奇曾成功抄底克萊斯勒大賺了一筆，但後來克萊斯勒再次走入低谷後，直接破產了。
王石曾經說過：“人在最困難的時候不是看他的高峰，而是看他由高峰跌到低谷的反彈力。”這句話可以直接照搬用在汽車行業的投資上，但難點在於如何在它跌到谷底前先預判出它有多大的反彈力。馬雲曾經說過：“今天很殘酷，明天更殘酷，後天很美好，但絕大多數人死在明天晚上。”投資者如果押寶押錯了，也會和被投資的公司一起“死在明天晚上”。
就中國的汽車行業來說，上一輪持續了二十餘年的牛市，主要是因為增量市場的持續擴大，汽車消費群體從一二線城市向三四線和農村成指數級放大。而本輪低谷之後，增量市場已經很小，主要靠存量市場的換車和消費升級，真正考驗反彈力的時候到了。
具體到長城汽車，我們來看下公司近十五年營收趨勢圖：
從2005年到2017年，公司的營收一直處於增長之中，在此期間的年複合增速高達31.2%，屬於罕見的成長型公司。從2018年起，公司才算經歷首個汽車業週期的洗禮。
在扣非淨利潤上，公司已經經歷了幾個小週期，包括2008年和2014、2015年，從2017年開始，才真正經歷一輪行業性的大週期，具體如下：
長城汽車的優勢是在行業低谷期依然保持著極強的現金流和財務實力（公司2019年財務費用為-3.51億元），不確定性是未來哪個細分領域還能夠像曾經的SUV那樣，成為長城汽車加速的發動機。
西米衣谷公X號汽車行業年報文章：
《上汽集團2019年年報體檢：賬上躺著千億現金的巨頭成長性如何？》
《華域汽車2019年年報體檢：其投資價值比較符合約翰·聶夫的口味》
《宇通客車2019年年報體檢：在業績低谷狂收現金狂分紅》
《中聯重科2019年年報體檢：賺得合不攏嘴卻宣佈不分紅背後的邏輯》
《中國重汽2019年年報體檢：利潤含金量提升，應收、存貨大幅改善》
《江鈴汽車2019年年報體檢：陷入困境的硬漢還能否翻轉？》
