挑戰石油美元
在等待二十多年後，中國原油期貨上市了。
3月26日上午9點，中國原油期貨（代碼SC）在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心正式掛牌交易。開盤後，主力合約原油1809跳漲5.77%，首日迎來開門紅。截至下午收盤3點整，主力合約漲幅仍有3.34%，成交量達4萬多手，以人民幣計價的原油期貨合約成交總價值金額超過170億元。
業內人士表示，原油期貨剛上市就受到市場追捧，既因為石油被譽為“工業的血液”，也因為該期貨對人民幣國際化有重大意義。原油期貨是中國商品期貨第一個全球上市的品種，是人民幣走向國際化的第一步。
明天財訊獲悉，根據上海國際能源交易中心原油期貨標準合約規定，原油期貨的交割品種為中質含硫原油，交易單元為1000桶/手，以人民幣計價，最小變動價位為0.1元(人民幣)/桶。
也就是說，與目前掌握原油定價權的美國芝加哥交易所WTI、英國洲際交易所布倫特原油以及迪拜商品交易所阿曼原油不同，中國原油期貨式用人民幣進行交易，而不是之前國際市場上常用的美元。
雖然中國原油期貨為了境外交易的方便，還是允許境外機構使用美元作為保證金，但交割時仍然以人民幣計價，並且扣除5%的貼水。
證監會副主席姜洋表示，隨著人民幣計價和結算的原油期貨市場逐步成熟、吸引力的增加，將促進人民幣在國際上的使用，有利於推動人民幣國際化進程。
大宗商品之王
在中國原油期貨推出前，國際上各主要交易所的原油交易都採用美元計價。自上世紀70年代中期後，石油和美元被緊緊的綁在了一起，美元由此確保了自己在國際市場上的霸主地位。而美國發行的美元能擁有這種地位，很大程度上是因為原油是“大宗商品之王”。
自第二次工業革命後，交通運輸、發電、機器製造、國防軍工等行業已經離不開石油，石油成為包括中國在內各國工業的“血液”。對此，美國前國務卿基辛格甚至表示，控制了石油就控制住了所有國家，控制了貨幣就控制住了整個世界。
目前，本身出產石油且金融業發達美國、英國基本掌握了全球原油的定價權。實際上，美國WTI和英國布倫特這兩個原油期貨決定了全球主要貿易商的結算價基準。
中國作為世界第一大原油進口國和第二大石油消費國，2017年全年原油進口量突破4億噸，金額達1623億美元，石油進口的依存度達到2/3。然而，由於中國在原油交易領域缺少話語權，導致要溢價進口石油。這使得中國每年要多支出數十億美元，甚至導致近年來急需的天然氣等相關能源價格全部出現溢價。
中國要想擺脫這種不利局面就要掌握定價權，建立上海國際能源交易中心這樣的原油期貨交易所顯得尤為重要。
中國原油期貨概念自上世紀90年代首次提出後，國內大型油企、山東地煉、成品油貿易商、成品油銷售公司等都對此很感興趣。業內人士表示，這是因為其本身從事原油相關工作，具有天生的行業優勢，在分析油價走勢與資訊方面實力較為突出，從事交易有先天優勢。另外，這些企業根據期貨交易品種特性，參與原油期貨業務可以為其規避現貨方面的風險，使企業增加了對沖風險的途徑。
但好事多磨，中國版本的原油期貨直到2001年才開始準備，十年後的2011年才提出具體實施方案。期間，又經歷2015年的“股災”，最終直到2018年才正式推出。如果從1993年南京石油交易所開業算起，時間跨度長達25年之久。
人民幣出海
證監會副主席姜洋表示，中國原油期貨設計中最大的問題是國內原油現貨市場高度集中，中石油等“三桶油”佔據著主導地位。而在高度集中的現貨市場基礎上是無法開展期貨交易的，只有在市場化程度比較高的市場才可以。
這就意味著中國原油期貨一開始就要想辦法向國際市場進軍。只有全球眾多的原油生產商、貿易商、金融機構、對沖基金都進來交易，這樣市場各方才能達到一種平衡，市場才不易被操縱，運行才能健康。也正是因為原油期貨的高度市場化和國際化，國家金融安全又成為不得不考慮的重要問題
業內人士表示，中國原油期貨從籌備開始，就高度重視計價貨幣和結算貨幣的選擇，一方面要使原油期貨的設計有效發揮中國市場區域性定價中心的作用，儘可能吸引國際市場主體參與。另一方面也要符合中國資本賬戶開放的階段性特點，有管制、有節奏地開放市場，確保風險可控。
值得一提的是，中國目前主要的石油進口地區主要是俄羅斯、中東地區、中南美洲國家，而俄羅斯等部分國家遭到美國經濟制裁，很難採用美元進行交易。對這些石油出口國來說，使用人民幣計價、結算和交易還有利於規避匯率風險，節省匯率費用。從2015年開始，俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等中國的主要原油進口國已經先後採用人民幣進行結算。在這種情況下，作為中國本幣的人民幣就成了原油期貨可行的計價和結算貨幣。
以人民幣計價的原油期貨無疑將是推動人民幣國際化的重要一步。之前，美元正是因為與石油綁定，才能在與黃金脫鉤後仍然能保持國際市場中的硬通貨地位。
金融界人士表示，建立以人民幣結算的原油期貨市場，將使人民幣的國際交易結算功能在實體經濟領域和金融市場中得到進一步延伸，能大幅提升人民幣在國際貿易中的影響力，推進其國際化進程。
總的來看，原油期貨上市不僅為中國原油貿易提供了風險對沖和套期保值工具，而且將擴大以人民幣計價的金融市場規模，進一步提升人民幣在國際大宗商品貿易中的影響力。
不過，考慮到中國市場發展所面臨的現實條件，以及境外投資者參與中國原油期貨交易的便利性，中國原油期貨最終選擇以人民幣為計價貨幣，同時接受以美元等外匯資金作為保證金使用。
況且，美國憑藉自身強大的實力和國際上的影響力，短時間內“人民幣石油”很難撼動“石油美元”。 在中國之前，日本、印度、新加坡、阿聯酋都曾試圖推出過自己的原油期貨產品，都最終都無果而終。伊拉克、利比亞等中東產油國也曾試圖與美元切割，但在國內國際形勢動盪後均未果。
市場人士表示，雖然中國原油期貨迎來了“開門紅”，但後市仍需謹慎。目前，亞太市場需求偏弱，中美貿易摩擦可能會對宏觀經濟造成一定衝擊，原油需求增速進一步被抑制。此外，美聯儲加息預期，過快上漲之後盤面的技術調整等因素都將影響原油期貨的走勢。
同時，中國原油期貨使用人民幣計價和美元計價是一種相互補充的關係。從長遠來看，石油人民幣也不是要去簡單的取代美元或者是“石油美元”的地位，追求國際貨幣體系適度多元化可能是更好的目標。畢竟，“石油美元”一家獨大數十年的歷史，已經讓許多原油的交易方感到不自在。
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