狂攬50億元票房的《哪吒》成為光線傳媒在2019年亮眼業績的核心推動力，動漫產業也是公司正重點佈局的領域，而在爆款作品之外，圍繞影視產業的投資則成為光線傳媒熨平週期的重要調節器。
作者 | 張嘉亮
疫情帶來的一片慘淡，彷彿完全遮蓋了2019年國產電影的高光。但客觀地把“恐懼”的情緒先行排除，從長線看，危機永遠是強者的機會。
憑藉《哪吒之魔童降世》帶來的近20億收入，光線傳媒2019年全年實現營收28.3億元，同比增長了近90%，淨利潤達到9.48億元，賬面現金比上年增長6.4億元，達到25億元。
當下影院仍無法開門，電影只能延期上映，但光線的“神話宇宙”正逐漸成型，10餘部電影蓄勢待發。加上手握數十億現金，在行業普遍下行的情況下，這家習慣於長線佈局的公司，在中國影視行業的未來格局中，或許有機會佔據更優勢的地位。
01 | 《哪吒》拉動盈利，背後是中國動漫半壁江山
2019年國產電影的最大驚喜，來自兩部電影：《哪吒之魔童降世》和《流浪地球》。這兩部電影分別斬獲50億和46.9億票房，不僅賺了大錢，更是將動畫電影和科幻電影的票房想象空間拉昇了10倍以上。
光線傳媒稱得上最大贏家。作為《哪吒》的主投和獨家發行方，50億的票房，為其帶來10多億收入，更增加了市場對其“神話宇宙”的期待程度。
光線傳媒4月16日晚間發佈的財報顯示，2019年公司營收28.3億元，淨利潤9.48億元。其中大部分收入和利潤，來自暑期檔電影《哪吒》。財報並未明確指出《哪吒》究竟帶來了多少收入，但簡單估算可以得出，應當在14億左右。
《哪吒》由光線主控和獨家發行，有五個出品方北京光線影業、霍爾果斯彩條屋影業、可可豆動畫、十月文化和彩條屋科技。其中，光線影業和彩條屋影業、彩條屋科技，均是光線傳媒的全資公司，可可豆動畫和十月文化，則分別有30%和28%股份屬於彩條屋影業。
按照電影通常的分賬規則，在《哪吒》50億票房中，其中大約40%屬於片方和發行方。也就是說，接近20億的收入中，基本屬於光線及光線的並表公司。財報顯示，光線對可可豆動畫和十月文化分別有4.84億元和1.22億元應付賬款。剩餘部分，應當都屬於光線自身的利潤了。
這個數據可以從另一個角度得到驗證。財報顯示，光線影業2019年營業利潤達到15.9億元。
其中，2019年影視收入前五名，共帶來23.16億元收入，分別是《哪吒》、《瘋狂的外星人》、網劇《聽雪樓》、《千與千尋》、《天氣之子》。
《瘋狂的外星人》光線僅為獨家發行，按業內慣例，22億票房中，光線能拿到的發行費不會超過1億元。網劇《聽雪樓》，光線僅為參投。《千與千尋》和《天氣之子》這兩部引進動畫電影，票房分別為4.88億和2.89億，成績不錯，但作為協助推廣方的光線，實際收入不高。
簡而言之，《哪吒》成為光線2019年盈利的核心推動力。
這是光線傳媒長期佈局帶來的結果。通過子公司彩條屋影業，光線投資了中國動畫產業20多家公司，持股均在20%-40%之間，號稱佔據了行業的“半壁江山”。
對從業者來說，中國電影未來會往哪裡去，路徑早已清晰可見。美國的演進已經充分說明，非真人電影是長線贏家。有頭有臉的國內影視大佬們，幾乎言必稱迪士尼。但圍繞產業鏈，真金白銀重手筆下注的，只有王長田。
2009年，光線就引進發行了引進動畫片《阿童木》，算是第一次試水，談不上成功。2013年，光線投資梁璇和張春創辦的彼岸天文化公司，佔股30%。彼岸天在2016年暑假上映了動畫電影《大魚海棠》，票房5.6億元。
從後續的進展看，光線對彼岸天的投資，不是一時興起，而是有清晰規劃。在這之後，光線一路吃進動漫行業公司，包括2015年《大聖歸來》製作方、田曉鵬導演的十月文化，今年《哪吒》的製作方可可豆動畫，國內3D動畫頭部公司玄機科技等等。
截至目前，光線旗下彩條屋影業投資了20多家動畫產業公司，覆蓋IP生產團隊和製作團隊等，使公司既從源頭上掌握充足的優質動漫IP資源，又具備相當的製作能力，儘可能在體系內部達到生產全環節的自給自足。
去年《哪吒》的上映是一個高潮，除了高達50億的票房，片尾一長串的參與公司，某種程度更可以稱作光線旗下動畫軍團的閱兵禮。
02 | 圍繞產業做股權投資，熨平影視公司週期
影視公司有一個最頭疼的問題，就是作品的“大小年”問題。主要收入來自爆款作品，但爆款可遇不可求，造成了影視公司業績的波動起伏。
行業通常的做法是，大量參投項目，少量主投主控，廣撒網，分散風險。近年來，電影公司還參投頭部劇集項目，獲取相對穩定的收益。
除了這些常規做法之外，光線還有一個方式：圍繞影視產業相關進行的戰略和財務投資，成為熨平週期的調節器。或者按照光線官方的說法，股權投資收益是光線盈利的重要補充。
光線傳媒及其大股東上海光線投資控股，圍繞影視相關產業的上下游，進行了大量投資，包括直接投資相關公司，以及透過基金間接持股。這些投資，既可以作為光線的發展打通更多資源，也可以在必要的時候，為上市公司帶來投資收益，在主營業務“年頭”不好的時候，穩定盈利。
與其它同樣做股權投資的影視公司不同，光線的投資，主要圍繞兩個領域：內容產業鏈，以及與內容行業相關的互聯網領域。
光線在內容領域投資了不少公司，為其帶來豐厚的收益。最近的案例是2018年，當年光線主控的過10億電影只有《一出好戲》，主營業務出現2.85億元虧損，但憑藉33.17億元出售新麗傳媒27.6%股份給騰訊，光線2018年實現淨利潤13.7億元。
財報顯示，在光線的投資名單裡，還有喜天影視、歡瑞世紀、藍白紅影業、玄機科技等公司。
至於互聯網領域，光線對貓眼娛樂的投資不用多說。王長田一直沒有放棄對互聯網領域的佈局，除了貓眼，早前的先看，後來的Donews、緹蘇、鐵血網、映客等，既出於產業佈局的戰略需要，當然也有財務投資的考量。
2019年，光線控股將持有的投資機構華晟領飛6.46%股權，以4.13億元的價格出售給了上市公司光線傳媒。財報表示，華晟領飛已經投資了二十餘個項目，包括美團點評、三六零、樂信、找鋼網、京東數科等明星項目和已上市公司。
03 | 未來：做深動漫，縱橫兩個維度同時佈局
在電影主業上，光線還在加重對動漫領域的投入和佈局。
財報中，光線明確表示，包括動畫影視及動漫題材真人影視等在內的動漫業務板塊，是公司在橫向領域內優勢最明顯的業務板塊，也是最具發展潛力的業務板塊之一，已經並將持續在提高公司利潤率、驅動其他業務、鞏固公司行業地位等方面，貢獻巨大力量。
今年1月，彩條屋推出精品化的原創漫畫APP“一本漫畫”。光線在財報中對此指出，一本漫畫有望成為公司IP的“蓄水池”，目標是從動畫產業的源頭開始創造內容，之後將漫畫IP影視化和商業化。
王長田表示，未來5年，將投入10億元啟動10部漫畫作品的影視化。
從2020年的片單來看，在計劃上映的13部主投或參投電影中，最核心的還是動畫電影。除了延期上映的《姜子牙》，另一部動畫電影《妙先生》也已經制作完成，《深海》《大魚海棠2》《西遊記之大聖鬧天宮》《星遊記之衝出地球》則在製作過程中，《哪吒2》也已經開始前期策劃。
除此之外，光線還將涉足漫改劇，2020年劇集片單中包括了《怪醫黑傑克》和《大理寺日誌》兩部漫改真人劇。光線還將推出網絡電影《星遊記之風暴法米拉2》。
光線的思路非常清楚，在動畫電影方面，圍繞“哪吒”、西遊、大魚海棠等已經經過驗證的內容，系列化。同時，通過網劇、網絡電影等鍛鍊動畫影視團隊。
至於一直被視為動漫影視更長線收入來源的衍生品業務，光線在財報中表示，在適當進行動漫衍生品業務的實踐，希望在其動漫IP矩陣具備一定規模之時，衍生品版塊能成為公司新的業務增長點。
影視是光線的核心競爭力所在，在動漫電影爆發之前，光線主打青春片和小成本喜劇電影，《泰囧》是成名作。2020年，在真人影視方面，光線也沒丟下。參投和獨家發行的愛情片《蕎麥瘋長》，延期上映。除參投饒曉志導演的《人潮洶湧》等之外，光線主投加獨家發行、張藝謀導演的《堅如磐石》已經制作完成。
對更長遠的未來，除了電視劇、藝人經紀、文學和產業投資之外，光線還有一些羚羊掛角的佈局。
比如，實景娛樂項目。
光線表示，已經全面啟動規劃設計和建設位於江蘇揚州市的光線中國電影世界項目。這是江蘇省重點文化產業項目，根據之前的公開報道，項目總投資將達到164億元，規劃佔地4150畝。
作為對比參考，位於山東青島的東方影都，佔地面積5600畝，投資500億元。
當然，如果考慮到在這之前，光線還和先後和大連金普新區、上海閔行區等地先後有過類似的框架協議，後續均沒有公佈進展。這次的揚州項目，或許短期內不用被賦予過多期待。
除此之外，值得關注的是，在2020年影視行業面臨最艱難處境的時刻，光線傳媒是否會藉機進行一些長線的佈局？一如2013年起接連出手，買下中國動畫行業半壁江山那樣？
在2019年年中的一次交流會上，曾有投資者問及影院佈局，王長田表示，還不是投資最好的時機，估值還沒調整到位。
現在呢？
沒人知道光線和王長田現在怎麼考慮。唯一確定的是，他不會無所作為。
