長期訂閱我公眾號的朋友應該知道，我的公眾號通常以基本面解讀和投資理念為主，很少點評市場的行情，更不會派發什麼賺錢密碼。畢竟短期市場是不可控的。但是，在市場上發生較大變化的時候，我還是要跟蹤一下，否則容易變成紙上談兵了。
2020年11月18日，差不多是四季度交易日的一半，行情演繹到此也有些方向越發清晰，有些事情正在向縱深發展。在開始盤面點評前，我先來回顧一下幾個月前我對下半年行情的預判。
5月中旬在三傻被打壓的最慘的日子，我公眾號發了《三傻大鬧A股》，結尾預判以招行，平保，萬科A為代表的三傻在四季度會有不錯的表現。
在6月中旬，我發佈的《下半年銀行業投資策略》提出，四季度特別是接近年底的時候整個銀行板塊可能有行業性機會。
7月2日，公眾號上線了《銀行走牛還需過三關》，提出了在3季度業績發佈後才是銀行板塊開始走牛的最佳時機。
7月10日，公眾號上線《銀行股不是反彈，而是基本面、預期反轉的強烈共振》，首次提出大的降息週期即將結束，未來2-3年可能出現溫和的加息週期，對銀行的基本面和預期構成雙向利好。
8月初，針對我的重倉股招商銀行上線了《乘風破浪的小昭姐姐》3連載，以史為鑑告訴大家在加息週期中未來招行會有什麼樣靚麗的表現。
9月6日，公眾號上線了《中國經濟V型反轉的可能性——兼論加息的必然性》，在本文中提出了2次疫情下中國穩定的供應鏈將會給中國帶來超預期的外貿訂單，並且可以持續2年，這給中國經濟V型反轉和銀行升息注入了底氣，強週期和高槓杆行業將會走強，弱週期估值泡沫將會破滅。
回到盤面上，今天大盤收到著名的“招商證券”魔咒的影響（招商證券開策略會十次裡八次大盤會下跌，這個靈驗程度可以和鄭少秋的丁蟹效應有一拼了）。前期強勢的好賽道，弱週期等個股顯著下挫，帶動深成指和創業板指走弱。但是，上證綜指受到以“三傻”為代表的大盤藍籌和強週期股的拉動，全天窄幅波動收盤漲0.22%。
今天，銀行板塊表現搶眼，除了次新股廈門銀行上午就封上漲停外，最近表現疲軟的股份行在興業銀行的帶領下發力上攻，興業銀行全天成交超過60億，盤中最高漲幅超過8%，收盤收在19.2,+7.2%,創出近期新高，和歷史新高19.52（前復權），收盤顯示滬股通淨買入11.5億。整個銀行指數，全天上漲2.23%。而前期表現堅挺的銀行龍頭招商銀行，今天走勢明顯要猶豫的多，雖然再次創造歷史新高，最高摸到45元。但是，全天漲幅始終落後於板塊，最終收於44.75，漲2.08%。倒是港股招行在尾盤再次上拉，全天漲幅超過3%,招行A/H溢價進一步縮小。
從盤面看，三傻的四季度行情可以說已經開始下半場了，在銀行板塊最為明顯：前期龍頭走勢開始猶豫，表現為跟隨板塊上行。而板塊內，次一檔的銀行開始發力領漲。一般行情的發展就是這樣，前期是優質龍頭領漲，因為這些股票的業績更好，安全墊更高。等到進入行情中段，優質龍頭的漲幅已經比較高，後進來的資金選擇板塊內資質略差的股票介入。最終，到行情接近結束的時候表現為板塊內雞犬升天。
具體到個股上看，招行和寧波銀行作為板塊內最早啟動的個股從7月中旬就開始反覆盤升，招行最先創出歷史新高。今天，招行顯著放量不足，一方面說明持有者惜售，但是同時也說明新進資金介入意願不強。而質地稍差的興業銀行和光大銀行得到了資金的關注。在之前的文章中分析過4季度的行情大概率不是一個分化的行情，只有先漲和後漲的區別，最終漲幅差距不會特別大。
目前，好賽道的故事買單的投資者越來越少，而我在幾個月前喊的強週期高槓杆受到了越來越多機構的認可。他們給強週期起了一個好聽的名字：“順週期”。近期盤面已經很明顯看到資金正在源源不斷從好賽道里撤退進入到順週期個股中。除了銀行外，三傻裡面的保險和地產也開始走強。目前看，行情短期還有繼續演繹的空間。
就銀行股來看，此輪行情可能會超越7月初的那次脈衝行情。但是，這裡依然還不是銀行板塊的主升浪。因為，銀行依然缺乏基本面的配合。此次，4季度的三傻行情更多是看作基金對於順週期個股，特別是金融類個股的一個回補。未來的主升浪還要看明年的經濟情況，如果明年經濟繁榮，不再需要增加減值計提，而且能夠啟動加息週期，那麼銀行才會發動真正的主升浪。
重複一下我之前說過的，這裡不是銀行股的一個反彈。而是銀行基本面反轉和預期轉換的一個共振，是未來2年行情的一個序章。至於後面的行情是否能走出來，首先要看我國的經濟是否可以從復甦走向新的上升週期，其次看對應的貨幣政策是否能啟動溫和的加息行情。
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