美年健康：主動釋放商譽風險輕裝上陣，700家門店完成全國化佈局

渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相

撰稿|渾水研究院市值研究中心 喻水璃

4月30日，美年健康（002044.SZ）發佈2019年度財報，財報顯示，去年全年美年健康營業收入合計85.25億元，較去年同期增長0.79%。其中體檢服務收入總計82.44元，佔總收入比重96.71%，較去年同期增長0.19%。歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.87億元，較去年同期減少-205.58%。總資產為189.19億元，較去年同期增加15.68%。

主動釋放商譽減值風險

為後疫情時期發展積蓄力量

美年健康財報中指出，2019年淨利潤大幅下降，主要是因為公司計提了10.35億元的商譽減值準備。在考慮新冠疫情影響及其自身經營環境的變化的情況下，主動計提商譽減值準備的原因有三：

（1）受宏觀經濟下行影響，部分門店客戶到檢數量有所下降，致使部分體檢中心利用率不足；

（2）2019年市場新投入體檢中心增多，部分地區的競爭加劇，導致業務受到分流影響，未能有效擴大產能；

（3）部分新收購體檢中心尚處於整合期，管理模式的變動導致收益出現暫時性下滑，與美年品牌的協同效應尚未得以顯現。

小強認為，美年健康本年度計提10億元商譽減值準備，一定程度上是在當前疫情影響宏觀經濟下行的背景下，主動擠出商譽風險降低財務壓力，以更好地調整近年業務快速擴張所面臨的組織和品牌管理能力，為未來後疫情時代健康體檢業務的增長做準備。

從趨勢上看，此次疫情疫情對大眾健康意識提升，人們越來越認識到日常保健、定期檢查對於健康的重要性，作為預防慢性病、防治亞健康的第一道關卡，健康體檢的重要性不言而喻。預防優先的健康觀念深入人心，個人體檢的意願及頻次都將進一步提升，主動健康消費與互聯網健管服務將成為大眾健康消費的新趨勢，健康體檢行業也將迎來高質量發展期。

國家衛健委公開信息表示，到2030年，我國健康產業規模將顯著擴大，健康服務業總規模將達到人民幣16萬億元。人工智能、大數據、遠程醫療會診等現代信息技術的重大突破，將給生命科學領域帶來巨大變化，我國大健康產業必將迎來井噴式發展。

加快全國化佈局

超700家門店成最大流量入口

數據顯示，截止2019年底美年健康已在全國294個城市佈局703家體檢中心，其中47.30%的體檢中心分佈在三四五線城市，在營632家，在建71家，全年總接待人次為2,602萬人（含參股體檢中心）。2019年10月，美年健康西藏拉薩首家體檢中心正式開業，標誌著美年健康基本實現了在中國大陸市場（除港澳臺地區）全覆蓋的戰略佈局，健康流量入口龍頭地位進一步得到鞏固。

2019年初至今，美年健康從現有業務基礎上，進一步投資、技術多方位佈局，加強集團統一管理，充分發揮全國體檢中心的協同優勢，落實企業社會責任，保持業務穩步擴張。

在戰略管理上，2019年1月，美年健康引入上海國資平臺國盛海通及海通證券戰略投資，共同搭建上海醫療健康產業平臺，集聚上海優質醫療資源，服務上海健康產業整體規劃。

2019年10月，美年健康宣佈戰略引入阿里巴巴、螞蟻金服和雲鋒基金作為重要戰略股東和合作夥伴，助力公司提升數字化、智能化發展水平，構建協作創新的技術平臺。

阿里的入局會為其帶來巨大的C端市場流量入口，美年健康的個人體檢業務接下來有望獲得較大突破。數字化能力的提升也將助力美年健康的業務和服務能力提升至新的水平。

在產品技術上，美年健康2019年推出“美年好醫生1+X系列”產品，依據疾病診斷“金標準”，聚焦單病種，針對心腦血管、糖尿病、腫瘤高發疾病和消費者的不同健康需求，定製個性化、多樣化的慢病及防癌體檢套餐。同年，美年健康聯合新華社中國經濟信息社發佈了“健康中國·體檢大數據糖尿病地圖”，以體檢指標數據為抓手，通過大數據分析，用地圖方式呈現各地區成人糖尿病患病情況。由美年健康牽頭申報的“無創性腦血流灌注功能定量評估系統研發及臨床驗證研究（2019YFC0120900）”項目也獲得科技部立項。

財報顯示，2019年美年健康研發投入支出4664.57萬元，較去年同期增長23.41%。研發人員數量為446人，較去年同期增長60.43%。

在社會責任上，2020年初美年健康積極開展抗疫馳援工作，捐贈大批醫療物資，發佈《緊急動員令》，在全國範圍內徵召200名醫護人員，組建醫療隊逆行武漢援鄂33天。醫療隊員日夜守護武漢37個集中隔離點和定點醫院，累計為6,069人提供專業醫療服務，CT篩查6,343人次，累計出院人數4,529人，實現醫療隊成員零感染。並通過“互聯網+醫療”打造疫情防控線上戰線，在阿里健康平臺發起線上“肺炎疫情健康義診”服務，為公眾免費提供線上診療諮詢服務，緩解線下醫院就診壓力。

2019年，美年健康聯合國家衛健委、國家移民管理局上海出入境邊防檢查總站、中國殘疾人聯合會等政府部門和機構，為多個貧苦地區和殘疾人士提供醫療服務。2019先後獲得“新中國成立70週年大健康產業突出貢獻獎”、“最具成長性大健康產業上市公司”、“傑出競爭力企業”、“年度卓越企業”、“2019年度值得信任投資價值上市公司”、“2019年度中國受尊敬企業”等榮譽。