三巽集團董事長 錢堃
樂居財經 展浩博 發自上海
以速度著稱的三巽集團，這次在IPO征途上擱淺。
4月17日，三巽集團此前所遞交招股書屆滿六個月，將於今日失效。對於這家曾謀求五年千億的徽派房企而言，比起折戟IPO的不利，業績失速困境或許更值得憂慮。
三巽的“巽”字，按照董事長錢堃的說法，“巽，代表風，代表速度，代表能量。”疾如風，三巽也曾如其名般迅猛擴張。
2018年跨入百億陣營後，2019年三巽的銷售目標定在了300億。不僅如此，三巽更大的野心則是五年內突破千億。
三巽銳意進擊的風格與其掌門人個性不無關聯。
2018年，面對媒體關於千億目標的提問時，錢堃曾表示：“人總要有點夢想的，制定了目標才有奮鬥的方向。”這位鍾情國學的房企掌門人，也頗具理想主義色彩。
然而，目前來看，錢堃距離他定下的目標還相距甚遠。2019年，據克而瑞數據，三巽全年銷售為91.2億元，不到此前300億業績目標的三分之一。
非但沒有達成目標，同比2018年的百億銷售，甚至出現下滑，距離千億更是遙不可及。
盈虧過山車
銷售數據不振，如今來看，似乎早有隱喻。在2019年10月三巽遞交的招股書中，其合約銷售額有關情況並未得到披露。
與銷售數據不穩定相對應的，是三巽集團飄忽不定的盈利情況。
招股書顯示，三巽集團的全部收入來自銷售所開發的物業。2016年至2019年6月30日，期內三巽營業收入分別為5.41億元、2.63億元、7.24億元及5.62億元，毛利為1.01億元、6880萬元、2.07億元及2.05億元，淨利為5599萬元、虧損387.5萬元、4499萬元及6204萬元。
可以看到，三巽業績盈虧並未明顯規律，其中頗為神奇的是2018年業績。當年上半年三巽尚虧損1077.4萬元，可全年卻實現了4499.2萬元的盈利，2019年上半年再次錄得6204.1萬元的利潤，業績波動不可謂不大。
負重前行，借款翻5倍
與此同時，高速擴張帶來的後遺症也在其財務數據中得到展現。2016年到2019上半年，三巽集團未償還借款總額由2.29億元增至14.2億元，借款金額翻五倍有餘。
融資成本也長期處於10%以上高位，期內其借款加權平均利率分別為15.2%、14.9%、14.0%及12.7%，遠高於2019年房企7.07%的平均融資成本。
信託融資佔比較高是三巽融資成本高企的一大原因。截至2019年上半年，三巽尚有5項未償還信託及資管融資，該部分金額佔同期借款總額的75%。
經營活動現金也在持續流出，2016-2018年，三巽經營活動現金流均為負值，分別淨流出2.18億元、4.84億元、4.21億元，2019年上半年則增至13.06億元。而2019年上半年三巽在手現金僅為1.64億元，債務與經營壓力可見一斑。
難纏的官司：涉30起訴訟
訴訟糾紛是三巽面臨的另一大風險。樂居財經獲悉，目前三巽18項自身風險中，基本都與訴訟糾紛有關。其中涉及建築工程施工合同、房屋買賣合同、借款合同等多個方面。
其中，最近的一場官司是2020年1月10日三巽與安徽溫佳工貿有限公司一起工程合同糾紛。該案始源最早可追溯到2013年，當時三巽與代建單位安徽溫佳就代建協議後續約定事項未能達成一致，而對簿公堂。
其間經歷了三巽和安徽溫佳各自的多輪上訴，涉案款項為122餘萬，由於雙方互不相讓，案件審理過程自2016年至今年初，時間長達4年。該案最終以駁回雙方起訴反訴告終。類似此種工程合同糾紛，三巽還有多起官司在身。
此外，三巽曾出現若干違規事件，包括在取得預售許可證前開始預售、違規宣傳等。2019年，三巽曾兩次被安徽亳州市住房和城鄉建設局通報要求整改。
三巽在招股書中也提到，目前公司涉及30宗正在進行的法律訴訟，有關訴訟與延遲交付位於亳州及滁州的物業引起的索償有關。
如何走出安徽？
出身安徽的三巽在發展過程中區域化特點仍十分顯著。截止2019年8月31日，公司共有35個處於不同開發階段的項目，覆蓋三個省的九個城市，擁有總土地儲備4.2百萬平方米。其中90.6%的土儲集中分佈在安徽本省。
高度聚集本省的土儲顯示出三巽目前的全國性佈局尚不均勻且不充分，區域化特色顯著也將給其出省融資帶來挑戰。
2019年11月，錢堃請來正榮地產原總裁王本龍擔任三巽新任總裁。在正榮，王本龍曾因在三年多時間內，從區域總快速擢升為集團總裁，而被喻為“火箭總裁”。
業內普遍認為，錢堃所看重的，是王本龍在高週轉模式推進、跟投、合作拿地、投資標準化等方面的經驗。
如今，王本龍已加入三巽五個月，業績失速和IPO擱淺雙重壓力下，錢堃還能否與他的“火箭總裁”快速推進三巽千億目標演進呢？
