中國銀行：深感不安
將繼續全力以赴維護客戶利益
中國銀行官網晚間發佈關於“原油寶”產品情況的說明，對客戶在疫情全球蔓延、原油市場劇烈波動情況下，投資“原油寶”產品遭受損失深感不安。中國銀行一直在積極傾聽大家心聲和市場關切，全面審視產品設計、風險管控環節和流程，在法律框架下承擔應有責任，與客戶同舟共濟，盡最大努力維護客戶合法利益。
“在法律框架下承擔應有責任，與客戶同舟共濟，盡最大努力維護客戶合法利益”這句話很關鍵。
也有評論稱，中行的意思是“本金賠完，剩下的我抗”，也有評論稱，理性和平地通過法律途徑沿著法治的軌道走向問題的解決——該還的還得還……
原油寶是代客買賣原油期貨
原油寶是幾大銀行都推出的一項代客理財業務，其他幾大銀行沒有出事，不是他們有先見之明，而是因為他們在原油寶產品規則上設置的最後交易日比中行提前了1個星期，僥倖躲過一劫。幾大銀行的原油寶產品大同小異，都是作為理財產品推薦給客戶，都聲明是掛鉤原油期貨，是類似原油期貨交易。
那麼原油寶是怎麼類似原油期貨交易的呢？說複雜很複雜，但說簡單也很簡單，複雜是因為表現形式，簡單是因為交易原理，搞懂了原油寶的交易原理，一切就豁然開朗了。
原油寶是銀行面向個人投資者的理財產品，銀行首先是給自己開了一個大賬戶，這個大賬戶可以在境外交易所直接進行原油期貨交易。銀行自己並不想交易原油期貨，這種投機性交易超出了它的經營範圍，但它想挖掘新的利潤增長點，於是就設計出了原油寶產品，以代客理財的名義為客戶交易原油期貨。
客戶在銀行開立原油寶賬戶，這個賬戶是在銀行內部的，絕無可能到境外交易所去交易原油期貨，而是銀行根據客戶的指令代為交易。那麼為什麼很多個人投資者都覺得是自己直接在交易原油期貨呢？這是銀行的刻意誤導造成的。
模擬出來的期貨交易場景
為了做到“類似”期貨交易，甚至是神似，銀行在自己的內部電腦主機系統模擬了原油期貨的交易環境，投資者登入原油寶交易系統，可以看到境外原油期貨實時變化的交易行情，行情可能會稍有延遲，然後可以根據行情報價買入或賣出。投資者以為自己這就買進了原油期貨，其實自己的報價根本就沒有跨出銀行的電腦主機系統，投資者的報價是報給銀行的，然後銀行根據客戶的指令在自己的原油寶大賬戶中買入或賣出。
做過實盤交易的人都知道，交易行情瞬息萬變，報價出去未必能成交。期貨交易需要對手盤，沒有對手盤，也無法成交。但在原油寶交易中不會發生這樣的情況，因為銀行自己充當了原油寶投資者的對手盤，對買賣原油寶產品設置了買入價和賣出價，就像外匯買賣一樣，買入和賣出有一定的價差，看上去銀行是在賺這個價差。但原油寶跟外匯買賣很不一樣的是，銀行不僅僅是賺價差。
彙總買賣後再分配到個人
銀行每天都會接到大量客戶的交易指令，很多交易指令是雞零狗碎的，有的只有1桶或幾桶，每個客戶的報價又不一樣。銀行不可能一一對應為這些客戶到境外期貨市場去買賣原油期貨，而是將這些交易指令彙總以後再執行，然後再根據自己的買入成本加價分攤給每個客戶，只有對大客戶才會實時執行買賣指令。這就是買入價和賣出價的由來，這也是銀行不會虧的原因。
這種情形很像老八股時代萬國證券代理滬市投資者買賣深市股票。那個時候，滬市投資者沒有深市股票賬戶，不能買賣深市股票，但萬國證券有深市股票賬戶，可以買賣深市股票。很多滬市投資者想買深市股票，怎麼辦呢？萬國證券想出了一個辦法，讓投資者向它報價買賣深市股票，它再彙總投資者的交易指令，用自己的大賬戶買賣深市股票，然後分配給投資者。投資者拿到的股票交割單不是從深交所來的，而是與萬國證券的交割單。其實股票還在萬國證券的名下，從未過戶到投資者本人的名下。
個人名下並無原油期貨倉位
原油寶也一樣，原油期貨的交易結算單都是銀行跟交易所之間的，所有的倉位都在銀行的名下，從未到過原油寶投資者個人的名下。原油寶投資者拿到的交易明細，都是跟銀行之間的，是銀行根據自己設置的交易系統生成的。實際上，投資者是模擬買進了原油期貨，真正的原油期貨交易是由銀行的原油寶大賬戶來完成的。
搞清楚了這個原理，就知道為什麼原油寶不存在保證金制度。現在所有關於原油寶保證金和預警平倉的理解都是誤解，是銀行誤導的結果。銀行為了做到很像期貨交易，所以在產品介紹中說原油寶採用保證金交易形式。其實原油寶投資者不是直接買期貨，而是買理財產品，是百分之百全額付款，無需保證金。
原油期貨以前根本不可能出現負價格，投資者不可能虧光本金，因此原油寶產品的平倉線是象徵性的，是不會執行的。保證金只有在加槓桿的情況下才適用，只有真正的期貨交易才需要保證金來擔保。
2013年，工商銀行獨家推出“賬戶原油”的投資，和紙黃金一樣，通過只計份額、不提取實物原油的方式，為客戶提供以人民幣或美元買賣原油份額，用銀行自己的說法：
“該業務具有交易方式靈活、起點低、渠道便捷、時間長、實時清算等特色優勢，交易品種覆蓋了掛鉤WTI原油的賬戶北美原油和掛鉤Brent原油的賬戶國際原油。”
就這樣，賬戶原油，工商銀行開了個頭，然後建設銀行跟進，中國銀行作為“紙黃金”的鼻祖，當然不能落後呀，於是就有了“原油寶”這樣的產品。
對銀行來說，賬戶原油的這個躺賺，和原有的紙黃金、紙白銀業務的躺賺完全不在一個檔次。
如果說，紙黃金業務賺錢相當於小作坊的話，賬戶原油業務，簡直相當於銀行開發的可以無成本持續開採的超大型金礦。
為什麼說是“超大型金礦”？
是因為賬戶原油的運作和賺錢方式，與國家一直打擊的各種金融“黑平臺”沒有什麼區別——最終目的，是把投資者的錢全部捲走。
首先，就是銀行自己做了一套模擬海外原油價格波動的系統（注意，是它自己做的，和人家海外的交易所沒有任何關係），但是這個系統被設置成跟隨海外原油期貨的價格波動，而投資者登陸這個系統，可以看到原油期貨價格的波動，然後投資者就可以發出買入或者賣出的指令。
然而，所有投資者發出的關於賬戶原油的指令和報價，並沒有被傳送到海外的交易所，全部都是在銀行自己的模擬系統中運行，而銀行本身就是所有投資者的對手盤，刨除手續費（產品價差）之外，你個人賠了，就是銀行賺了，你賺了，就是銀行賠了。
所以，我們那些投資原油寶的投資者，其實不過都是在和中國銀行在對賭而已，而不是真的在期貨交易所交易。
賬戶原油品種的設置非常關鍵，這可謂是銀行收割小投資者的秘笈，下面的截圖，就是某大銀行的賬戶原油品種及其價格的界面
。
你看，又是2006，又是2007，又是北美，又是國際，又是人民幣，又是美元，那真是高大上了去，煞有介事的樣子，好像真的就是人家的期貨品種一樣。
但實際上，所有這些品種，其實都不過是銀行自己設置的一個數字——除了強行把人家的價格數字拿過來之外，和海外交易所的原油期貨價格，一分錢關係也沒有。
賬戶原油的品種，跟蹤的是最近期的海外原油期貨價格，如果海外原油的期貨到期，銀行規定投資者也必須進行轉期，這意味著，用戶每年都必須進行12次移倉——所謂的“連續產品”，其實就是銀行自動幫你移倉，但，買和賣的兩次手續費還是要你照付不誤。
所有的秘密，都藏在這12次移倉中。
以上面截圖中最下面一行的那個“人民幣賬戶北美原油2006”為例，按照銀行的規定，到了5月中旬以後，就必須進行轉期，將2006轉期到將來的2007那裡去。
人家銀行是活雷鋒，不收你手續費，但是嘛，你注意看，銀行買入你的“賬戶北美原油2006”的價格是112.65，但你去買，卻是115.45，這麼一下子，就賺了你2.88元，折算比例大約是2.5%。
2.5%，just so so啦！
不不不，請注意，什麼叫轉期，就是你賣掉2006，還要買入2007，這一買一賣，價差就是2.5%，變成了銀行這個月的“利潤”。
你可能會說，2.5%也還好啦！
不不不，請注意，我說的是一個月的利潤，人家是每個月都強制你來一次轉期，意思是，不管你賺還是虧，每個月你都必須把2.5%的資金上貢給銀行當利潤，折算到1年裡，就是30%。
也就是說——
即便不考慮原油價格本身的漲跌，也不考慮不同月份期貨的價差問題，假定原油期貨價格不漲不跌，除了你的資金白白送給銀行使用之外（前面我說了，銀行只是賣給你了一個數字），你每年還都必須把30%的資金，白白的送給銀行！
你可能會說，銀行雖然拿走了投資者30%的本金，但銀行還是承擔了風險啊，如果原油價格暴漲，銀行不就虧了嘛！
——這個，你真是想多了！
對銀行來說，一年收取投資者30%的本金，而且還不用承擔任何風險，世界上有比這更好的生意麼？如果一個投資者在銀行交易賬戶原油，過不了多久，他的資金就全部變成了銀行賬戶原油業務的“利潤”，這生意……
但對投資者來說，一年之內就被收取了30%的本金，你說說看，這和黑平臺有什麼區別？
——嗯，有區別，比一般的黑平臺更要黑上幾倍！
“原油寶”畫像：9成是小白投資者
據澎湃通過騰訊問卷做了網絡問卷調查，最終蒐集到120份回覆，試圖以此描繪出原油寶投資者的群像。
投資者主要分佈於東部沿海地區，涵蓋學生、銀行員工等。
從基本信息看，參與填寫問卷的投資者年齡最小為22歲，最大為53歲，30歲至39歲年齡段約49%，佔比最高，20歲至29歲投資者約佔據35%，40歲至49歲約佔12%，50歲以上則約佔4%。值得注意的是，考慮到老年人上網比例低，上述調查結果尚不能得出老年人佔比低的結論。
30歲至39歲年齡段佔比近一半。
地域分佈上，投資者主要分佈於東部沿海地區，前五大區域為廣東、北京、江蘇、福建和浙江，共佔據59%
投資者大多分佈於東部沿海地區。圖片來源：騰訊問卷
職業劃分上，投資者來自各行各業，有學生（2人）、企業員工、政府事業單位工作人員，有互聯網、金融行業從業者，也有個體戶、自由職業者，甚至有不少的銀行員工（4人）乃至中行員工（1人）。
92%投資者帶著抄底心態今年入場，超半數是今年3月才入手
在120份問卷調查中， 14%的人（17人）並未有過任何投資史，剩下86%的投資者接觸過期貨、基金、黃金白銀、股票、理財產品、房產等投資領域，但其中真正接觸過期貨的投資者只有6人，佔5%。
只有8%的投資者2019年或更早之前就已購買原油寶，92%的投資者今年才開始接觸，並且其中，今年3月入手原油寶的投資者佔55%，32%的人1個月都還未捂熱。
被問及如何得知原油寶產品，66%的投資者因為中國銀行官方公眾號、APP、以及網絡宣傳廣告，15%則是受到朋友、同事等人的推薦，還有11%左右受到中行工作人員的推薦。
在虧損情況上，本金保證金連同欠款一起，虧損在10萬元以內的投資者佔44%，10萬元至100萬元以內佔比45%，100萬元以上佔比11%。
投資者虧損狀況分佈
對於原油寶投入的資金佔可支配收入的比重，59%的投資者認為自身投入的資金佔比大，28%的投資者選擇中等比重，只有13%的投資者表示佔比較小。
投資者自測投入資金佔可支配收入比重的分佈。
目前，95%的投資者表示已經收到銀行催繳欠款的短信。表示不會繳納欠款的投資者佔97.5%，只有2.5%的投資者選擇會繳納，並且根據調查，已有個別投資者補足欠款。
但若中國銀行以影響徵信的方式催繳欠款，選擇會繳納的投資者則增加到31.9%，仍有68.1%的投資者選擇拒繳。
65%不知道原油寶與期貨合約掛鉤
中行官方介紹稱，原油寶是指中國銀行面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的交易產品，按照報價參考對象不同，包括美國原油產品和英國原油產品。其中美國原油對應的基準標的為“WTI原油期貨合約”，英國原油對應的基準標的為“布倫特原油期貨合約”，並均以美元（USD）和人民幣（CNY）計價。
但根據調查中，對原油寶瞭解不深的人大有人在。77%的投資者表示此前知道“移倉”一詞，還有23%的投資者表示不知道。
知道“移倉”一詞的投資者佔比
而在是否知道原油寶與期貨合約掛鉤的問題上，選擇“不知道”的投資者增加至65%。
知道原油寶與期貨合約掛鉤的投資者分佈。
早在半個月前，芝加哥交易所CME集團就已修改交易規則，對市場進行了調整，並承認了負油價的可能性。對於這則消息，不知道的投資者增加至97%，僅有3%的投資者選擇“知道”。
除此之外，多位投資者對澎湃新聞記者表示，中行風險測評並不合規，有人是在銀行櫃檯做的測評，是在工作人員指導下，並非獨立完成，也有人在手機上籤協議的時候完成的，“也沒有說風險大沒法買“，“大致和別的銀行風險測評都差不多的評估問題，就是年齡，資產多少，投資幾年了，投資過啥，願意承擔多少虧損”。
面對穿倉事件，投資者對中行的控訴主要在於無風控、無風險提示、無追保強平並且無信息公開上，有投資人稱其“不負責任，翫忽職守，強盜行為，出現重大失誤卻推卸責任甩鍋百姓”。
在投資者訴求上，主要分為四種：首先，10人認虧損，但不認欠款；其次，12人接受按照20%的強平線退還；第三，51人要求按照4月20日晚22：00的交易價格結算；第四，42人要求退還本金、賠償全部損失。其中，4人同時接受兩種賠償方案，9人要求中行道歉。其餘還有人提出，希望中國銀行起訴芝交所。
投資者哀鴻遍野
據新京報報道，一名投入150萬元的投資者表示，賠光本金後還要倒賠460萬元。投資者指責中行在宣傳產品時隱瞞了產品高風險的特點，沒有及時移倉、平倉，還凍結賬戶導致投資者不能安全逃離。而在社交群裡，5000人在線抱團，憤怒、哭訴、意欲跳樓
“真是把我坑慘了實在活不了了，欠了一屁股錢，想去跳樓了可能對你們維權有幫助。”
維權者的銀行賬戶被自動扣款。
同時，賬戶資金被凍結的截圖開始陸續發出來：
不過也有維權者表示：目前只扣了保證金，賬戶的還沒扣。群裡再度開始刷屏：儘快把中行裡的錢轉走，小心被扣款或凍結！
網上有流傳截圖顯示，盈科律師事務所的某高級合夥人在維權群中宣佈，因為案件特殊性及關注度，盈科律師事務所暫時停止受理。
此外有消息稱，盈科律師事務所總部風險控制部於4月24日上午向各分所與各部門通知稱：“鑑於中國銀行股份有限公司和其下屬分支機構是本所常年服務客戶。根據利益衝突相關規定和本所相關制度，各位律師不要擅自通過微信、微博等網絡自媒體發表評論、不接受媒體採訪。如需發表相關評論和接受相關採訪的，須上報總部審批同意。如您已轉發或評論等，請儘快妥善處理。”
“原油寶”之類的賬戶原油品種，本質上是各大銀行和賬戶原油投資者之間的對賭，對賭之後，銀行為了規避風險，才拿著彙總之後額外的頭寸，去海外的原油交易所進行對沖，所以，從交易對手判定的角度來說——
中國銀行在海外交易所的虧損，是它自己的責任，和國內的賬戶原油投資者無關，如果它真的想要追繳損失，他應該起訴的是CME。
為什麼中國銀行在4月20日晚上22:00，就限制賬戶原油投資者的操作，卻反過來要所有的投資者，承擔4月21日2:30（WTI原油收盤時間）的CME結算價格虧損，其實就是因為，銀行要利用剩下的時間，來彙總所有交易，然後將彙總之後的倉位（多空抵消之後），拿到NYMEX去對沖。
從司法公正的角度來說，我傾向於認為——官司打起來，銀行有很大很大概率會輸。
