原文：道氏資本（公眾號同名）
原文發文時間：8月23日下午
關於茅臺的自問自答。
茅臺已經上升到一種社會現象。
關於茅臺的一些思考，分享給朋友們，希望可以給大家一些觸發。
一、為什麼茅臺股價一直漲？
這個問題要分開時間段來看，才好說。
如果從上市日開始到現在算，那麼標準回答就是：20年來，股份公司的業績保持穩定的高速增長，幾無負債，產品供不應求，現金流充裕。試問有如茅臺這般業績的公司，A股還有幾個？真的不多，用手指頭，頂多加上腳指頭可以數得過來。
如果從年初開始算到現在，這個問題就變成了，為什麼它那麼高，18年也沒怎麼調整，19年又開始漲了？
首先短期趨勢變量很多，我們不好多說，但是有一個很重要的原因就是，現在有牛市預期。如果牛市預期成立，這個價位的茅臺能繼續漲。
二、1100的茅臺，高嗎？
牛熊分辨是道氏看待市場的前提。
在大部分時候我們的觀點還是比較客觀的，信心的來源，就是相對準確的牛熊分辨，並堅持這種觀點：解決所有問題的前提是牛熊分辨。
熊市：1100的茅臺，高了！毫無疑問的高了，頂多值800！
牛市：1100的茅臺還沒有達到想象力，明年每股收益達到35-40的話，對應股價1200、1400、1600，都合理！
所以風險的根源不是茅臺，而是市場環境本身。
三、是自然增長還是炒作？
這個問題主要是解答一部分持股人的疑惑。
你會懷疑這種高度，並恐高，你會懷疑這種增長是不是不合邏輯，或者說，這僅僅是一場炒作。
道氏分享一個經驗。我們在考察個股調整的時候，判讀是正常行情調整，還是個股實質出現問題，可以拿整體板塊來作參考。
你不相信茅臺，你相信五糧液嗎（五糧液漲得更猛烈），相信瀘州老窖嗎？你擔心茅臺會欺騙了你，那五糧液呢，瀘州老窖、牛欄山也會嗎？難道他們會集體作案？
是的，這是白酒行業的一場狂歡，白酒擁有超過行業平均的毛利率，這是實際自然的增長，昨天是其他，今天輪到我白酒了，請你一定拿得起放得下。
你應該考慮的問題是，準備來一場穿越牛熊拿它十年，還是在下一場牛市頂部獲利了結，這兩種操作都沒問題。
四、白酒文化還有生命力嗎？
白酒是中國文化的一個重要元素。
爵
冰鑑（湖北曾侯乙）
我們看品類繁多的青銅器，你會發現，有一個品類，無論數量還是種類，都是最多的沒有之一，那就是酒器！
尊、斝（jia）、壺、皿、鑑、觚（gu）、斛、觥（gong）、甕、彝（yi）、卣（you），書上或者是博物館，大量的青銅重器都是酒器。
青銅在春秋戰國是一種戰略資源，鑄造劍、戈和酒器是同一種物質。但是貴族們還是會花費大量資源去製作精美的青銅酒器，足見酒在中國人心中的地位。
在某些場合你完全不能沒有它：
結婚、清明、宴請、擼串，人生的悲歡離合都需要酒文化的點綴。它的生命力依然強健。
五、白酒還會有人喝嗎？
談到白酒行業，就會觸及這個問題。
我們70、80後，愛喝，90、00後年輕人還會喝嗎？現在人這麼講究健康，誰會跟身體過不去，還去喝白酒？
從金融跨入了健康學，涉及面超過了道氏的認識，但是不妨礙我們思考。辣椒火氣大又傷胃，你還吃嗎？大夫經常囑咐你吃清淡一點，但是能夠阻擋你對火鍋的熱情嗎？
00後不愛白酒，那是他們還沒有長大，酒是老男人永恆的話題。就好比，小蘿莉就是肉食性動物，愛吃肉，不要給她們喂草（青菜）。健康？等45歲以後再說，我們還年輕。
酒精是成癮性物質，有一個數據，據說是林園統計的：全世界所有成癮性產品的長期增長率，可以達到年均30%！
六、茅臺還會有人喝嗎？
平時我們是不會喝茅臺的，如果我們沒有喝茅臺，那是因為我們沒有喝茅臺的場合。
一旦有了這個場合：
逢年過節來一瓶，可以嗎？女婿見老丈人來兩瓶，可以嗎？當然最主要的是商務宴請。
面子是很重要的東西，不講大道理啊，從邏輯上來講，如果不要面子，人和動物就沒有區別了。就比如一隻小狗和一個人站在鏡子前面，小狗會想對面是誰，怎麼和我一個樣；而人的對面就是他的面子。
需要面子的地方，就會有茅臺。而且，茅臺不等於飛天，還有王子、迎賓等等。飛天是老闆們用的，我們用王子沒毛病，泡個藥酒用迎賓就很好。
七、茅臺公司的增長有社會意義嗎？
有很大一部分人會有這種迷惑，別人是蘋果、是波音，為什麼我們是茅臺，難道喝酒就能國富民強了嗎？
其實，這部分人是真的想多了。
他們有蘋果有波音，他們還有可樂和拉菲；我們有茅臺，但我們也有華為，有美的、格力、恆瑞...
分工不同罷了，產品不同罷了。一家公司的使命是生存下來並盈利，然後使股東和員工獲利，交納稅款最終回饋社會大眾。從這個意義上來說，茅臺是一家好公司。
這家公司不欠錢，不講故事，大比例分紅，回饋股東員工和社會，還有什麼不對嗎？
對了，有那麼一家公司，也許符合一些人的品味，它和它的操盤者，帶給我們窒息一般的夢想，奔跑在科技生態的大道上。可惜這個公司馬上要倒閉了、欠了眾多供應商的貨款、更別說回饋什麼社會了。
它的操盤者說了下週回國，到現在還沒有回來，帶著百億套現資金去地球另一端玩夢想去了，留下我們思考：茅臺公司的增長有沒有意義？
八、茅臺對標美股哪個公司？
在A股，道氏覺得茅臺應該對標片仔癀。
在美股，開始覺得應該是可口可樂，現在覺得不合適，應該是雅詩蘭黛。
對了，一些朋友懷疑茅臺沒有社會意義，你們覺得雅詩蘭黛這家公司有社會意義嗎？
九、什麼時候看空茅臺？
兩種情況下賣出茅臺。
（1）茅臺酒賣不動的那一天。來一次徹底的分割。
（2）牛市頂峰的那一天。記得在熊A末期再買回來，不是熊C是熊A。其他公司是熊C，對於價值股熊A就可以下手了。
如果你覺得你沒有能力判斷牛熊分辨，那麼你就下一個決心：我拿它個牛熊輪迴，拿它一個十年。
持有也是一種能力。林園曾經在2007年底（大牛頂部），在深國投發行了幾個私募，跌得很慘啊，最多的時候快腰斬了。一直持有到今天，居然200%-300%的收益了，感慨啊。
關於持有我們下回細細聊一下，是一個很好的話題。
十、茅臺會漲到多少？
年均增長近30%，十年就是10倍多，按理2029年的時候就是10000。
其實我們可能被1000的股價嚇住了，覺得不應該這麼高。沒事啊，茅臺公司進行一次配股，10送10，股價馬上到500。
但是我估計茅臺很可能不會在送股了，就要打造一隻千元股，這也是一種廣告效應，讓這股價不斷漲下去。
他們有幾萬的股價，我們也會有。伯克希爾30萬美元一股，我們10000也會在路上。
$上證指數(SH000001)$
$道瓊斯指數(.DJI)$
$貴州茅臺(SH600519)$
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順德 東 end!
