2019年2月，家得寶發佈的2018財年業績報告顯示其全年總營收為1082億美元，摺合人民幣約7241.5億元，較上一財年增長73億美元，同比增長7.2%；淨利潤增長相當可觀，由上一財年的86.3億美元增長至111.2億美元，增速達到28.9%；季營收增長率在2018財年第四季度達到10.9%。在零售行業不景氣的當下，這些數據令人印象深刻。（相關閱讀：美國家得寶2018財報發佈：營收1082億美元，淨利潤111億美元）
然而億歐家居發現，財報發佈後家得寶的股價發生了小幅度下跌，反映了投資人普遍的不樂觀情緒。億歐家居認為癥結在於：一方面，家得寶在第四季度的表現雖強於同行，也強於上一財年發佈的預期，卻弱於分析師普遍給出的預期；另一方面，由於內因和外因的雙重作用，民眾對於美國線下家居零售行業持保守態度。
2019年對於家得寶而言是順風還是逆風？答案在八大因素之中。
逆風，如何翻盤？
對於家得寶而言，2019年是不被外界看好的一年。
1、消費者購房能力低下，巧婦難為無米之炊。
2018年底，美國房價增速終於放緩，然而房地產行業仍舊不容樂觀。美國房價多年攀升所累積的價格增幅已經遠超過收入增速，消費者的購房能力被削弱，購房信心連年下滑。不僅如此，根據Mortgage News Daily的報道，美國30年期固定貸款利率一度在2018年10月突破5%，觸及八年高點，使得借貸成本大大增加；該數據在2018年12月略微下滑，從月初的4.9%降至年關時的4.6%，但同比仍處於高位，不利於房地產市場擴張。
房價居高、利率攀升，消費者購房意願低下，直接影響房屋銷售數據。去年12月，美國房屋銷量跌至三年來最低值。美國全國房地產經紀人協會（Nation Association of Realtors）公佈，去年12月美國現房銷售量下滑6.4%，觸底2015年11月以來的最低值，同比暴跌10.3%。2018年全年房屋銷量下降3.1%，為534萬套，也是2015年以來的最低水平。
上游房產交易市場持續低迷，進入下游家居零售業的新房數量銳減，家居零售行業銷售情況自然隨之受到嚴重波及。另一方面，高昂的房價也在無形中壓縮了購房者留給家居裝飾的預算。“買房難”導致的家裝市場需求不足問題在過去幾年內是困擾包括家得寶在內的一眾家居零售商的罪魁禍首之一，在未來一年可能仍是如此。
2、鉅額債務為未來的利潤增長設定了更高要求。2018財年業績報告顯示，家得寶負債已達到約459億美元，其中長期債務為268億美元。現金和現金等價物為17.8億美元，較上一財年銳減50%。在2019年，家得寶需要創造更多的利潤來對沖債務。這將是一項不小的挑戰。
3、運輸成本上升將為利潤帶來壓力。2018財年，家得寶面臨運輸成本上升的難題，因成本上升，第四季度毛利率下降19個基點。雖然家得寶並不是唯一一家面臨高運輸成本的公司，但在2019財年，家得寶向線上銷售的轉變以及當日達、次日達等業務的擴張將繼續對毛利率造成壓力。家得寶在2018財年業績報告中預計其2019財年毛利率將收縮約34個基點至約37％，而2018財年毛利率為37.3％。
4、供應鏈基礎設施方面的投資將對利潤造成影響。 家得寶計劃顯著改善其供應鏈基礎設施，包括建造大型物流倉庫、打造自有物流體系等，預計未來五年的投資將超過10億美元。雖然該計劃的長期利益是巨大的，但可能會在短期內影響利潤。
順風，助力起飛？
現實的情況是：不樂觀的因素受到廣泛關注，然而樂觀的因素同樣不少，二者在一段時期內可以共存。
1、房屋老舊，修復、改裝需求廣泛存在。雖然在今年內進入家居家裝行業的新房數量可能不會有樂觀的表現，但美國的住房普遍較舊，居民對於修復和改造的需求比較大，從長遠來看，這將推動家得寶的增長。此外，美國的失業率正處於2000年以來的最低水平，人均收入也在不斷提高，穩健的經濟狀況對家得寶來說是個好兆頭。
2、企業客戶貢獻的銷售額超過散客，再次被證明是增長的關鍵驅動因素。儘管企業客戶只佔家得寶客戶群的一小部分，但他們對總銷售額的貢獻達到將近一半。此外，企業客戶部門的銷售額在2018財年一直高於家得寶平均水平，超過1000美元的大宗交易約佔家得寶美國銷售額的20％。因此，持續關注這一細分市場對於確保未來增長至關重要。家得寶一直擴大在B2B平臺開發、訂單交付能力上的投資以促進加深與企業客戶的關係。在2019年，企業客戶帶來的更多的大宗交易對家得寶的助力也值得期待。
3、線上零售成為有力推動者。家得寶一直致力於將線上和線下渠道聯繫起來以提升購物體驗和利潤率。由於受到在線流量增加的推動，家得寶線上銷售部門的業績在2018財年實現穩健增長，線上銷售額首次達到線下銷售額的三倍，為家得寶帶來了更高的收入和盈利能力。通過專注於這種線上與線下相互關聯、有機共存的渠道策略，家得寶每平方英尺的銷售額得到了有效提高。可以肯定的是，如火如荼的線上零售一定會成為推動家得寶在2019年向前發展的火車頭之一。
4、稅收改革降低稅率，帶來利好消息。由於美國稅收改革，家得寶的有效稅率在2018財年大幅下降至略低於24％。其2019年的稅率可能會在25％的範圍內，稅率的下調，有利於家得寶在未來繼續維持較高的淨利潤率。
2018的成績已然清零，2019的答卷仍有待書寫。無論對於家得寶、美國家居零售商還是對於中國家居企業，逆風來時力爭翻盤，順風來時借勢起飛，認清形勢、看準時機是破局的不二法門。面對機遇和挑戰並存的市場環境，2019年的家得寶能否實現逆風而上，讓我們拭目以待。
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