今年雪球又把民間股神林園請來了。除了一如既往的呆萌搞笑和強力推薦醫藥股之外，林園今年推薦起了可轉債。其判斷熊末牛初，炒股賺錢不易，很容易就跌個百分之二三十，這個階段首先要做到不虧錢，再來想賺錢的事，可轉債起碼不會虧錢，或者準確的來說，虧錢的概率很小—這是他推薦可轉債的理由。
有鑑於此，我們來看一下歷史上已退市的可轉債的數據，驗證一下是不是“不虧錢”：
數據顯示，歷史上有62支可轉債已經退市。這62支可轉債，2支到期，3支最後規模小於3000萬退市，剩下57支全部強贖，強贖的比例高達92%。
可轉債如果要強贖，一般條款是起碼在30個交易日內至少有15個交易日轉股價值高於130%，公司啟動了強行贖回的程序，轉債投資者為了避免以面值贖回造成的損失，可以提前賣出可轉債獲利或者轉成相應的股票（一般兩種方法獲利都高於30%）。
另外，統計了一下，退市可轉債最後交易日平均價格高達151元，中位數142.5元，平均存續時間2.04年，中位數1.6年。
詳細列表請參考下表：
更為神奇的一點，可轉債本身是一種債務，理論上存在違約風險，而這62支退市可轉債無一違約。
這主要是得益於A股的獨特生態。一般發行可轉債的都是上市公司，就算這個上市公司再差，也很難價值歸零。君不見，即使下個月就要退市的ST股，都會暴漲暴跌炒作；暴風影音董事長被刑拘，高管離職，員工人去樓空，整個公司名存實亡，股票還有11億市值。
公司如果還不起債，只要抓住機會將轉股價往下調，股票再配合炒作來個拉昇，30個工作日內達到15個工作日轉股價值高於130%，立馬就可以強制贖回，逼迫可轉債轉股了。
能夠優雅地讓你變成股東，自己可控制的資產變多，又不揹負違約的罵名，是個腦子正常的人都會去做的，何況是精明的上市公司大股東。
看了上述的數據，或者讀者們會說，這些都是過去時了，未來怎樣不好說啊。
確實如此，經過這兩年可轉債的發行潮，目前市場上的可轉債達到了190只，比以往任何時候都多，過去的經驗，可能並不足以完全指導現在的新形勢。
但是，基於以下理由，我認為以往的可轉債經驗，依然還是個很好的參照物：
(1) 可轉債的條款，依然還有吸引力，可以參考以下文章：
國內可轉債是個好東西
(2) 上市公司大股東依然希望希望通過可轉債低成本融資，且到底還是希望讓債主變成股東。
(3) A股的炒作傳統，依然沒有根本性的改變
(4) 上市公司相對於非上市公司，依然屬於優質的發債主體
那麼，說了這麼多，散戶應該怎樣投資可轉債呢？我想，至少可以有兩個最簡單途徑：
（1）多賬戶可轉債打新，多看別人的分析，上市無腦賣出，至少今年的情況來看，可以賺點零花錢。
（2）雙低策略：買多幾個面值附近的低價和低溢價可轉債做成一個組合，如果某個可轉債價格高於一定的價格（比如130），賣出，換入新的雙低可轉債
以上，你get到了嗎？
