我在上一盤文章裡邊已經詳細分析了瀘州老窖股票的核心基本面，包括宏觀、品牌、產品、產能、渠道、團隊、戰略規劃和股權激勵等幾個方面。得出來的結論是："
瀘州老窖品牌底子很好、擁有高端大單品國窖1573、核心領導年富力強、進攻型策略適合目前高端和次高端擴容市場。如果瀘州老窖能夠堅持已有的優勢，並且加強管理和人才梯隊的打造，未來3-5年我認為將會是瀘州老窖的爆發期和持續增長期。"
2019年馬上要結束了，瀘州老窖完成年初制定的15-25%增長的目標，應該沒什麼問題。接下來對2020年瀘州老窖股票做一個前瞻研判。
股票價格受EPS和估值PE的影響，說白了我們就是要考察一下公司未來盈利和估值的可能變化。
先來談談公司2020年的盈利預測情況
公司目前的收入核心來源於兩個大品，一個是國窖1573高端酒。一個是特曲系列（包含窖齡，我認為他們兩個應該合在一起）。而頭曲和二曲等低檔酒的收入佔比比較低。
國窖1573的收入佔比2018年是49.6%,2019年上半年上升到54.45%。從同比來看，2019年上半年的同比增長達到了30.47%。未來在消費升級和53度飛天茅臺終端零售價持續超過2000且還買不到的大環境背景下，國窖1573作為高端三大單品之一還會持續量價齊升。國窖品牌專營公司 19 年股東大會上宣佈，國窖 1573 今年單品收入突破百億(專營公司口徑)，且給銷售一線下達 2020 年衝 刺 130 億元目標，未來 3-5 年規劃實現 200 億元收入。客觀和主觀條件都是具備的。國窖1573有望持續以20%-30%的增速繼續前行。
特曲系列(包含窖齡)的增長也在加速，2018年的同比增長為27.83%，2019年上半年的同比增長為35.14%。特曲系列歷史更久，說實話只要多做做渠道，持續的增長沒啥問題。另外特曲在2019年下半年提價成功，出廠價從198元提到225元，成交價站穩在200以上的價格帶，
總之國窖1573和特曲系列（包含窖齡）2020年繼續會量價齊升。
至於頭曲和二曲等低檔酒的，我覺得可能做到比較好的結果就是穩中有點增，保守點，維持和2018年收入一致。
那麼算下來2020年的整體收入增速估計在20%-25%左右，預計整體收入可能在200億左右。假設還是保持之前的成本結構和費率的話，換算為EPS，19年，20年的EPS大概為3.34，4.09。
再來瀘州老窖2020年估值PE預測情況
首先還是保守點，不能超過大哥茅臺吧，凡是超過大哥茅臺估值的白酒公司，我都覺得是耍流氓；茅臺的估值目前是36，考慮到瀘州老窖還正在一個快速的上升通道、並且整體市場估值持續升高的情況下，2020年保守給到25-30的估值是可以接受的。這樣的估值對應的股票價格區間為[102，123]。
下圖是5年內的瀘州老窖的估值變化，PE的均值在30，市場瘋狂的時候能給出超過40的估值，悲觀的時候能低於20的PE。
所以從現在開始我覺得100以下買入的瀘州老窖都是相對比較安全的。當然咱們聊的是價值投資，至少得拿一年吧，不是說今天買了明天就賣這種做短線的。目前講道理瀘州老窖的安全邊際還是挺高的。
如果是長期價值投資的話，其實瀘州老窖我認為是接下來的一個金礦股，3-5年拿著不賣還省心，但是有時候市場先生瘋狂的時候也可以減倉或者平倉 。什麼時候市場先生比較瘋狂？我認為基本上就是估值超過40的時候，那麼對應明年的股票價格也就是當超過160左右的時候，可能就是一箇中期賣出或者減倉的機會。
未來到底會怎麼樣？其實也充滿了不確定性。以上分析也是我對這支股票深入研究後的理解，我會按照我的研究來做出投資決策，對於大家來說也僅供參考，畢竟也有很多人不看好瀘州老窖。
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