3月份以來，中國國內疫情已得到控制，國內經濟開始逐漸的恢復，但中國以外的全球疫情仍處在大爆發，歐洲、北美、以及越來越多的經濟體都實施了社交隔離的遏制疫情措施，作為全球化中的受益者，中國經濟正面臨第二波疫情影響。
九鞅增長指數
數據來源：WIND，九鞅投資，備註：0=經濟最差；1=經濟最好
4月20日,九鞅增長指數0.1948，較前一月的最低點0.1555有所反彈，主要由國內多地降低隔離措施等級帶來的商品房銷售回暖、製造業生產部分復產、部分商業重新開業共同推動的。但我們也要看到，目前增長指數的回升程度仍然非常有限，經濟增長動能仍處在極低水平。
受全球疫情持續蔓延的影響，全球經濟全年負增長已成共識，IMF最新預測2020年全球經濟增速為-3%（之前預測是3%）。雖然中國的本地疫情受到遏制，但是海外疫情輸入的潛在風險以及社交隔離帶來的供需困難共同影響下，復產復工仍面臨巨大挑戰。
數據來源：WIND，九鞅投資
九鞅通貨膨脹指數
數據來源：WIND，九鞅投資 備註：0=低通脹；1=高通脹
4月20日，九鞅通脹指數為0.4466，處於下行通道。3月份CPI高位小幅回落，受豬肉價格下行趨勢以及原油價格處於低位的共同影響，CPI未來幾個月大概率會繼續下行；由於復工復產緩慢，再加上原油價格一路下跌，PPI下滑趨勢明顯。短期看，經濟下滑是通脹的主要影響因素，整體通脹水平仍有進一步下降的可能。
數據來源：WIND，九鞅投資
九鞅貨幣條件指數及九鞅貨幣政策指數
數據來源：WIND，九鞅投資，備註：-1=貨幣政策緊縮；0=貨幣政策中性；1=貨幣政策寬鬆
4月20日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，下調20基點，5年期以上LPR為4.65%，下調10基點。疫情爆發以來，中國央行在疫情爆發以來的貨幣政策應對積極、主動，整體包括兩個階段，一階段是在國內疫情爆發初期，積極提供貨幣流動性，防控疫情影響轉變為金融風險；此後，央行在國際疫情發展過程中，保持克制態度，直到3月下旬海外疫情對國內經濟影響顯現，才再次啟動寬貨幣舉措，進入第二階段的寬鬆。觀察央行近幾個月的操作，可以看到，央行為未來可能存在的更大困難預留了一定的政策空間。
◆疫情以來的貨幣政策措施：
數據來源：九鞅投資整理
數據來源：WIND，九鞅投資
4月20日，九鞅貨幣條件指數為0.7410，為08年以來的高點，其中M2增速和社會融資總量增長均有較大幅度的上升，體現了央行在貨幣政策向實體經濟傳導方面做了巨大努力，且近期的傳導效果上有較大提升。這個指標的上升顯示宏觀政策對實體經濟的支撐效果是非常正面的。
數據來源：WIND，九鞅投資
◆◆數據獲取途徑◆◆
九鞅宏觀指數系列包含經濟增長指數、通貨膨脹指數、貨幣條件指數和貨幣政策指數等4個指數；旨在通過對經濟增長、通貨膨脹、貨幣狀態的及時有效刻畫來更好地觀測宏觀經濟狀態及走勢，從而為投資配置提供更好地宏觀視角。
九鞅宏觀指數日度更新,每日下午5時更新，可以在WIND終端的（宏觀-中國宏觀數據—景氣調查—九鞅宏觀指數）中查看，九鞅投資官網（9m-inv.com）以及九鞅科技官網（9m-tech.com）也會同步更新。
此外，我們還會定期，不定期的對指數的一些最新變化作出評論，並陸續分享我們如何把宏觀指數用到投資決策中的經驗，如果不想錯過，請關注九鞅投資或者九鞅投資公眾號。
◆◆相關參考◆◆
