以下文章來源於少年商學院 ，作者張華
最近哈佛的一舉一動備受大家關注，之前哈佛校長夫婦確診新冠肺炎的消息著實讓大家捏了把汗，而這兩天又傳出重磅消息——哈佛大學財政吃緊！一時間，美國人開始熱議起來，而一些中國家長，也開始在微信群裡聊起這個消息背後的趨勢：“接下來美國名校會不會降低錄取門檻呢？這對申請黨來說可能是個好消息”？？？
01
“世界上最有錢的大學”
根據《哈佛校報》報道，感染新冠肺炎並痊癒的哈佛大學校長勞倫斯·巴考於本週一（2020年4月13日）發了一份電子郵件，聲稱新冠病毒大流行已使哈佛陷入財務危機。
校長等管理層決定立即在全校範圍實行工資及招聘凍結——
核心管理層（校長、副校長及教務長）都將減薪25%；同時推遲或取消所有可自由支配的開支，並考慮裁員及推遲所有基礎建設及資本項目，“哈佛將動用捐贈基金來解決財務問題，但其能力有限。”
聽起來有些嚴重對吧？要知道，哈佛可是世界上最有錢的大學。國際知名的評級機構穆迪幾年前做了一份美國最富大學排行的報告，哈佛大學以超過400億美元的“成績”名列榜首。
而哈佛連同緊隨其後的斯坦福與耶魯，三所最富有大學，擁有美國高校整體財富的三分之一。
有人說，一所大學也可以“富可敵國”了，說的也有道理，400多億美元，相當於中東國家約旦的GDP了。
02
哈佛捐贈基金的困境
哈佛大學網站顯示，哈佛的捐贈基金是其最大的金融資產，由13000多個基金組成，2019財年捐贈基金為哈佛提供了19億美元的資金，佔哈佛這一財年總運營收入的三分之一以上。2019財年結束的時候，捐贈基金價值為409億美元，水平與幾年前保持了穩定。
財政吃緊，難道400億都要吃緊了嗎？當然不是。根據基金根據捐贈者規定的系列約束條件，現在支持哈佛日常運營的能力變得捉襟見肘，而因為疫情等原因，哈佛其他收入來源也非常不景氣——雙重夾擊，令情況變糟了。
當然，捐贈基金最近想來也有大幅度縮水，畢竟美國資本市場剛經歷了一場大俯衝，三月份8天裡4次熔斷，創造了歷史，令90歲高齡的股神巴菲特都瞠目結舌。
03
2008金融危機時的哈佛
哈佛如此，其他藤校以及更多的美國私校，情況都不會好到哪裡去。所以在哈佛校長們的那封信被美媒報道後，預備留學圈的一些家長們，從哈佛財政吃緊的消息中嗅出來了“利好”！
他們的邏輯是，這麼缺錢的情況下，哈佛等藤校想來會降低錄取門檻、擴招，我們的孩子在接下來一兩年申請美國名校將迎來“春天”；至於學費可能會上漲、獎學金比例下降這些因素， “也不差這點錢嘛”。
我只能說，這幫抱著“抄底哈佛”心態的家長，真是十足的阿Q——就快被自己的這通邏輯陶醉了。雖然這類精緻的利己主義者，與那些為美國確診人數節節攀高而幸災樂禍的人相提並論未必恰當，卻也有某種神似之處。
我們來看看2008-2009那一輪全球金融海嘯，哈佛受到的影響，以及他們此後在招生等方面的變化。
那一次，哈佛捐贈基金市值從369億美元跌至260億，跌幅超過27%。一片哀鴻的房地產與金融市場流動性達到冰點，套現無門，哈佛的運營現金流遭遇空前危機。更慘的是，私募基金們此時都催著哈佛追加資金，這一部分的金額高達110億美元。
04
開源節流，走出危機
怎麼辦？首先是節流：譬如，與今天類似，當時的哈佛女校長德魯·福斯特發郵件宣佈裁員275人，並暫緩招聘並實行提前退休計劃（55歲以上的行政人員）。
這也是哈佛自1836年建校以後，最大規模的裁員行動；又如，暫緩所有的新校區與綜合大樓等基建工程等……
其次是開源，這也是重中之重。
最主要的動作是成立財務管理委員會，開啟美國大學史上最大規模的募捐行動，目標是7年募得65億美金。校長親自下場“帶貨”；此外，改善捐贈基金的配置結構，提高現金比例，降低較差流動性資產的配置，並減少對私募基金們後續追加投資的承諾。
系列措施使得哈佛慢慢走出了危機。2013年，哈佛大學捐贈基金的市值為327億美元，就要接近金融危機前的水平了。
05
不但不“放水”，反而……
我們回到本文伊始的話題。如果按照這些家長的邏輯，那麼2009年之後幾年哈佛的招生錄取，更應該有一波“放水”了。我們來看下數據：
（哈佛大學2012屆—2024屆新生錄取數據，左邊是總錄取人數，中間數據是投檔人數，右邊數據是錄取率）
上圖中的年份指的是哈佛學生的畢業年份，2024屆即為2020年被錄取者。從中可以看出，哈佛2009年錄取人數與2008年持平，皆為2175人。2010年錄取人數，也僅增長了30人而已。
再看從2009年至2020年，這12年間的錄取人數，幾乎是一條稍稍走低的水平線！2020年的錄取人數，不足2000人，為1980人，比十年前少了一成。
再看錄取率。上圖可以看出，從2009年至2019年，哈佛的錄取率可謂一條逐年下降，陡峭向下的直線。2009年的錄取率7.47%，到了2011年，只有6.26%。一直到了2019年，可謂降到了冰點——4.5%。相比十年前降降了40%！2020年錄取率稍有回升，但也不足5%。
再來看看學費。在2008-2009金融危機後，美國高校學費上漲成為潮流。特別是公立大學，因為州財政撥款是重要收入來源，所以更是難上加難。不少公立大學學費上漲15%甚至20%。加州大學再是上漲逾30%！
加州大學伯克利分校甚至發生了學生抗議行為。雖然公立學校學費總額遠低於私校，但畢竟是大幅提高。學費上漲事件繼而引起了美國國會的重視，並就此專門召開了聽證會 。有議員就稱，為什麼許多學校坐擁上億元捐贈基金卻依然大幅提高學費呢？
作為私校的哈佛大學呢？彼時作法可謂獨樹一幟。
官方數據顯示，哈佛在2009-2010學費為33696美元，僅增加3.5%；而對學生的助學金卻達到創紀錄的1.47億美元，比預計的增加18%。當時哈佛（文理）學院院長說，“雖然美國經濟今年變化很大，但哈佛將信守承諾，大門繼續向全世界的天才學生開放。”
06
“抄底哈佛”？醒醒吧
儘管2020年的新冠病毒疫情讓所有人都始料未及，而且持續時間可能更久，加上國際形勢變幻無常，哈佛面臨的新的一輪挑戰也更復雜；但是，對一些抱有“抄底哈佛”心態的家長而言，基本可以洗洗睡了。
綜合來說，我的觀點如下：
1、不用太過擔心哈佛。哈佛捐贈基金的結構與風險管理，經歷2008-2009年危機後有大幅提升與優化。美國捐贈文化的能量也超過我們想象。
2、哈佛絕不會“放水”。世界名校是有風骨的，哈佛應當不會大幅提高錄取率，更不會降低對申請者的要求；同樣也不太可能通過大幅提高學費。
3、留學兩極分化趨勢明顯。過去兩年英國分流了部分原本想到美國留學學生，而這輪疫情使得更多比例的家庭直接打消了孩子留學想法，留學市場將會極度萎縮。
但是凡事都遵循二八定律，對於少數高知高收入和孩子綜合能力高的“三高家庭”而言，他們會更加堅定留學的打算。所以，如本文主題，是危還是機，得看對象是誰。
4、藤校人文類專業會有一波“窪地”。儘管哈佛申請者中對人文社科類和計算科學類專業的青睞程度平分秋色，但是放到整個藤校以及更廣範圍的美國名校以及就業前景來看，理工科類的專業反而會更加吃香，因為工作更加好找，平均工資也相對高一些。
反觀經歷本輪疫情後，申請人文社科專業的比例估計會有較大的降幅，這對上述“三高”的國際學生而言，可以說是一小波窪地機會，特別對於研究生申請來說。
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