導讀：昨天，bo姐給大家寫了一篇乾貨滿滿的分析：《深扒基金一季報！傅鵬博、蕭楠、周應波、勞傑男，買了啥？》。這篇分析乾貨很多，內容長達5000字，加上查資料，最後花的時間很長。留言裡，大家也很認可bo姐的分析。今天，我們接下來分析後面4位基金經理……
1，富國朱少醒
先回顧下昨天那篇，bo姐的付出呢，也得到了大家認可！
留言裡，大家也很認可bo姐的分析。收到這些回饋，bo姐還是很開心的，累並快樂著。
bo姐再接再厲哈，繼續咱們昨天的話題，給大家分析一下朱少醒、董承非、周蔚文、劉格菘4位。
咱們一個個來分析，先看朱少醒的！
說起朱少醒，不少人會豎起大拇指。因為朱少醒管理的富國天惠，是市場中極為罕見的10倍基金。
業績啥的，bo姐就不多說了哈，任職總回報1296.45%，年化回報20.02%。總之呢，靚的一塌糊塗。
富國天惠的基金經理朱少醒，也是從基金成立以來，14年裡，一直管理富國天惠的唯一基金經理。
從基金一季報來看，股票倉位92.91%。
對公募基金產品來說，基金要預留一定資金應對贖回。高達93%的倉位，實際上，無限接近於滿倉。
債券倉位配1%，可謂是極度的低了。
對於這樣的高倉位投資，無限接近滿倉。bo姐相信，不管是老基民，還是小白，心裡都有點害怕。
但是從往期10年來看，你就釋然了！
bo姐也把基金近10年的基金年報、中報、一季報、三季報，全部數據找出來，幾乎全部滿倉投資。
這是因為，朱少醒的投資風格屬於成長風格，同時淡化擇時。從數據看，朱少醒也沒有風格漂移。
用一句話總結下：
藝高人膽大，天塌都不怕。
大家其實可以細細品味下，從2008年金融危機，到2015年槓桿牛破裂，到2018年中美毛衣風波，A股多輪牛熊、多次熔斷、幾次千股跌停，想想就讓人心有餘悸。
何況親歷牛熊，始終滿倉的朱少醒！
從前面基金始終保持高倉位投資，就可以看出，不管牛市還是熊市，朱少醒只選公司，不做擇時。
這一點，在基金一季報裡也有體現：“疫情的發生，是黑天鵝事件。我們沒能事先做出英明預判。同樣，對疫情短期發展，也缺乏有別於大眾的推斷。”
這段話，其實說的有點隱晦。用通俗話講，其實是新冠疫情發生，我們壓根不知道，也無法預料。對疫情短期發展，我們和大家一樣，比較茫然，也沒啥高明見解。
按bo姐理解，這話其實透露出朱少醒對自己的定位：基金經理是有專業技能的普通人，不是神。實際上，也只有認識到自己的“不可能”，才能儘可能的提高“可能”。
簡單講，就是知天命，同時盡人事。
面對疫情，朱少醒的方法簡單明瞭：
首先，是對疫情的看法。從較長期的時間維度來看，疫情的影響終將逐步消退，這是大概率事件。
其次，市場的恐慌情緒，帶來的估值折價，是投資選股的較好時機。
最後，朱少醒的策略依然是以靜制動。在現有估值條件下，朱少醒把精力集中在篩選優質公司上。
“我們不具備預測市場短期趨勢的能力，應該把精力集中在耐心投資具有遠大前景的優秀公司上。等待公司自身創造價值的實現，和市場情緒在未來某個時點週期性的迴歸。”
2，興全董承非
基金規模在百億以上的，極為稀少！
按bo姐的數據印象，基金規模百億以上的主動權益基金應該不超過20只。興全趨勢，是其中之一。
興全趨勢投資的基金經理，大家都知道，董承非，現在基金規模187億。董承非管理的興全新視野，現在規模也144億，同樣是只巨無霸規模基金。
興全趨勢和興全新視野，興全基金的員工也持有份額超4600萬份。由此可見，董承非的分量之重！
Ps一下哈：表格只包括了混合型基金。少數規模較高的股票型基金和寬基指數基金，沒有體現出來。
董承非的業績，其實是被不同產品、不同時間段，給切割開了。如果連起來，任職回報也很驚人。
截止目前，董承非已經當了13年的基金經理，也可以說是歷經考驗、比較老牌的明星基金經理了。
從興全趨勢的一季報來看，基金權益倉位近87%，倉位相對比較高。在債券配置上，幾乎是個鴨蛋。
同時，基金留了將近12%的現金配置。
從倉位看，董承非在管理興全趨勢的6年多里，除了2015年有過擇時，其它區間股票倉位都較高。
相對來說，董承非資產配置做的很好。
董承非是數學專業出身，專業決定思維。所以董承非對各類資產的定價、風險收益比有自己的判斷。選擇風險收益比高的資產與行業進行配置，還會參與定增、大宗交易及其他套利機會。比如2014年末，可轉債指數拉昇前，興全全球視野、興全趨勢，產品均配置了可觀的可轉債倉位。
bo姐記得董承非曾說過：自己受溫莎基金管理人John Neff影響較大，在相當長時間裡風格偏保守。
2013年去美國學習，董承非才開始探索成長股。董承非這麼說的：“對於我來說，價值投資和成長投資都是看基本面的。價值投資更看重當下，成長投資更看重未來。”
興全趨勢的一季報，寫的太過簡單。bo姐也認真去數了數，共191個字。內容很簡短，沒太多新意。
興全新視野，則直接抄了興全趨勢。
不管誰抄誰的，兩份報告的基金投資策略和運作分析，反正一模一樣，一字不差，大家可以去查。
興全趨勢和興全新視野，一個規模187億，一個規模144億。兩隻產品也存在一定差異，咱這直接copy，是不是有點。。。
不過，也提了一嘴市場現狀和觀點。不管市場是資金紛紛進場，還是疫情影響，都維持適中倉位。
堅持均衡配置，避險淨值大幅波動。
對於今年的A股行情，基金認為市場波動會比較大。主要因為美聯儲、全球央媽降準降息，市場上鈔票比較多。而同時，因為疫情影響，以及海外疫情影響，上市公司的業績普遍會比較差。資金熱情，和業績，就形成了矛盾。
3，中歐周蔚文
接下來，我們分析第三位基金經理。
第三位，是中歐新藍籌混合的基金經理周蔚文。實際上，周蔚文也是市場上穿越牛熊的公募老將。
周蔚文和董承非一樣，業績分開了。
周蔚文管理的第一隻基金，也是前面朱少醒管理的富國天惠的同胞兄弟，富國天合，管理4年多。後來，周蔚文離開富國基金，加入了中歐基金，管理中歐新藍籌近9年。
中歐新藍籌的管理中，任職回報257%。
管理中歐新藍籌，淨值為藍色方框：
如果把前後的時間段連接起來， bo姐認為，周蔚文的資歷、業績，和董承非是一個層級。
比起朱少醒、傅鵬博，也不遑多讓！
13年的投資老兵，穿越了兩輪牛熊。
謙虛、務實，是很多人對周蔚文的評價。實際上，從研究員做起，周蔚文研究過的行業不下十個。
不過，面對這樣的成績，周蔚文並不滿意，自稱中規中矩。然而正是這種“中庸”，才難能可貴。
“投資的正道，是找企業價值。”書上是這麼說過，周蔚文就踏踏實實照著做，一做就將近18年。
藍籌大家都知道，指業績優秀、分紅穩健的現金奶牛型公司，像茅臺、格力、雙匯、平安、伊利。中歐新藍籌裡的“新”字，是指基金在選擇藍籌公司時，兼顧企業成長性。從基金倉位來看，中歐新藍籌的股票倉位71%，比起前面那些大膽子的基金經理，顯得謹慎了很多。
同時呢，基金還預留了近17%的現金。
從過去近10年投資來看，中歐新藍籌的倉位一直較低。平均倉位也就70%的樣子，顯得比較中性。
用70%的力量出擊，卻和90%倉位出擊的基金經理，在業績上打到平手，看來周蔚文要略勝一籌！
周蔚文在基金一季報，也寫了很多。
第一部分，是對基金一季度的回顧。
疫情對社會、對資本市場的參與者，都是一個幾十年一遇的大挑戰。
疫情早期，甚至一月中下旬，基金認為疫情的傳染性不強。可防可控，組合沒有作針對性地調整。
春節期間，則每天記錄各省市的新增確診病例。2月1號，發現湖北以外幾個病例數較多的省市，新增病例數基本平穩了，再考慮到全國上下一心的嚴格控制措施。
基金提前市場預期判斷國內疫情很快就可見到拐點，反映在組合上，就是有信心保持股票高倉位。
所以，一季度業績也好於業績基準。
第二部分，則是對A股後面的分析。
“展望未來，綜合考慮經濟、政策、資金、股市估值四大因素來看，我們認為市場機會大於風險。”
首先，儘管二季度經濟增長，還會受國內逐步復工、外貿出口影響，但二、三、四三個季度的經濟，應該大概率一個季度比一個季度好。
其次，從政策、資金面角度來分析。國內國外都有不斷的刺激經濟的政策，金融環境都比較寬鬆。
最後，從股市估值來看，整個市場估值比歷史均值低。結構上看，除科技、醫藥、消費等行業外，大多數行業股票，估值都比較低。
綜合3個有利背景，機會大於風險！
4，廣發劉格菘
第4位基金經理，是去年的冠軍，爭議也比較大的劉格菘。分析劉格菘，是因為bo姐知道，有很多很多讀者買了。
而且他管理的基金，不管是老產品，還是新發產品，基金規模都特別大，對市場的影響也就不小！
bo姐也簡單拉了個表格，把劉格菘管理的基金，規模最大的4只基金，在表格裡列舉，加總了下。
實際上，這種規模太大、後發成立的基金產品，很容易產生“抬轎”行為。就是後面成立的基金，規模很大、看好的重倉股又一致，不斷買買買。
就把前面成立的基金，淨值塑造的非常靚。亮眼的業績、媒體的連篇報道，很多基民就追了進去。
以廣發雙擎升級混合為例，去年年中，基金規模還在0.49億。但一季報，規模已經飆到了144億。
天量申購的背後，是基金淨值百尺竿頭更進一步？還是遇到規模魔咒、風格魔咒？就要等時間給我們答案啦。
不過，不管是從基金規模角度分析，還是從A股的風格切換較快的角度分析，回撤都大過機會。
這麼龐大的600億資金，劉格菘在基金一季報裡，是怎麼看待的？也讓我們，來分析一下他的狀態。
基金淨值繼續攀升，或者中長期業績靠譜，要看基金經理劉格菘的頭腦，是否冷靜、客觀、理性！
從倉位來看，廣發雙擎目前倉位83.5%。
從過去投資來看，廣發雙擎升級混合的倉位，是基金2018年11月成立以來，權益倉位最高的一次。
倉位84%，相對來說倉位其實比較高。加上基金主投科技、成長等公司，波動大，風險其實會較大。
劉格菘在廣發雙擎的一季報中寫到：
2020年一季度，基金保持了對科技及新興成長行業的重點配置。繼續關注自主創新、新能源、互聯網等產業鏈投資機會。適度減持了部分業績增速與估值不匹配的科技公司。
可以看出，劉格菘的頭腦比較冷靜，意識到風險，減持了部分業績增速與估值不匹配的科技公司。
規模248億的廣發科技先鋒，就有點簡單了：
2020年一季度，基金處於建倉期，按此前制定的投資策略逐步提升倉位，重點配置了景氣度較高的科技成長行業，和部分穩定類醫藥服務公司。
廣發小盤成長混合，也略水：
2020年一季度，A股受新冠疫情和海外市場震盪影響，波動幅度較大，本基金主要配置了科技成長、醫藥生物、新能源等行業及部分優質消費公司，對醫療服務行業的配置有所增加。同時呢，幾隻基金共用第一二大段：
第二段話看出，對後市有一定擔憂。
疫情的不確定性，以及原油價格的深度調整，使得全球範圍內的風險資產出現明顯調整。對流動性危機和經濟衰退的擔憂，成為壓制全球風險資產的核心矛盾。
bo姐認為，如果對經濟擔憂較大，說明劉格菘的危機意識較強。因為遇到流動性危機、經濟危機，科技股、成長股沒有很強的業績支撐、估值支撐，回撤會比較大。
科技股、成長股未來有著更高的上限，但在危機中的表現，往往不如食品飲料、醫藥、核心資產、白馬公司等牢靠，要謹慎了！
文章來源：小波思基；作者：bo姐。工作很忙碌，外部平臺不常更新內容，大號V信那裡，喜歡bo姐文章的朋友，可以搜哈關注~
