渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相
撰稿|渾水研究院市值研究中心 卜泰東
出身東南大學的南京上市公司金智科技，4月23日公佈2019年年報，去年營收、淨利雙增，扣非後淨利潤大增34%。公司上市之初主業為電力自動化及高校信息化兩大板塊，從2009年開始，逐漸轉型形成智慧能源與智慧城市雙輪驅動。
今年以來，“新基建”成為風口，回望之下，金智科技深耕多年的兩大業務正是“新基建”的重要內容。值得注意的是，年報顯示，社保基金四零一組合已新進公司股東榜，位列第十大流通股東。
持續“降槓桿”，扣非淨利潤大增34%
年報顯示，金智科技2019年實現營業收入19.88億元，較上年增長18.65%；歸屬淨利潤9677.12萬元，同比增長5.13%；扣除非經常性損益的淨利潤為3855萬元，同比增長34%。
此前的2018年，受電力總包工程業務收縮影響，公司營收和淨利潤分別下滑27.32%和40.03%，扣非淨利潤更是大幅下滑77.35%。2019年，公司進一步聚焦主業，持續推進“降槓桿”，終於迎來業績的翻身。
報告期內，公司新增訂單21.77億元，較上年增加8.96%。其中智慧能源和智慧城市業務分別新增訂單9.54億元和12.23億元，同比分別增加6.49%和10.97%。
源於東南大學的金智科技，有著非常明顯的技術公司特點，多年來研發投入一直較高。2019年，公司研發投入金額達1.84億元，佔營收比例達到9.27%。研發人員數量305人，佔比達到24.4%。去年公司新申報專利40多項，新獲授權國家發明專利7項、實用新型專利9項、外觀設計專利2項，新獲軟件著作權13項。
今年以來，“新基建”成為經濟領域最熱詞彙，並且一再被中央會議提及。 此前，一般認為“新基建”包括人工智能、工業互聯網、新能源充電樁、大數據中心、5G基建、特高壓、軌道交通等七大領域。4月20日，國家發改委首次明確，新型基礎設施建設包括信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施三大方面。
不論以哪種定義，金智科技目前的兩大主業都可以納入“新基建”範圍。年報顯示，2019年，在智慧能源業務領域，公司完成基於國產芯片自主研發生產的新一代智能配電終端研發並通過了國網檢測，與子公司金智晟東共同參與研發的“物聯網智能感知終端平臺系統與應用驗證”國家重點研發計劃項目獲得立項，公司參與的主動配電網相關項目獲“2019年度中國電力科學技術進步一等獎”。在智慧城市業務領域，“金智網絡智能值守系統”在國調、重慶實施並通過國網評審。
佈局泛在電力物聯網，社保已潛伏
實際上，金智科技可以說從出生開始就戴著“新基建”基因。公司1995年成立之初，從事的就是為重點高校提供校園信息化建設集成服務，後來業務擴展到電力行業。過去十多年間，公司不斷通過自主研發和外延併購拓展業務範圍，陸續進軍模塊化變電站、新能源投資等多種領域。不過，大肆擴張帶來的業績增長到了2017年就已見頂，2018年業績下滑後，去年公司進行了戰略調整，處置了部分非主營資產，並將業績經營狀態欠佳的乾華電力、中電新源剝離上市公司，進一步聚焦主業。
去年3月，國網提出全面部署泛在電力物聯網建設，兩步走戰略，計劃於2024年全面建成泛在電力物聯網。去年5月，金智科技公告，與大全集團開展戰略合作，雙方將在泛在電力物聯網建設、綜合能源服務、新能源發電及軌道交通等領域展開全方位合作。安信證券認為，從綜合能源服務基礎業務和終端能源需求兩方面測算，2020年我國綜合能源服務市場潛力規模可達5000-6000億元。而金智科技變電站綜合自動化、配電自動化、線路檢測、信息通信基礎設施等相關產品及業務都屬於泛在電力物聯網感層和網絡層的重要範疇，有望迎來發展新機遇。
今年以來，公司訂單開局良好，2月份剛剛披露中標南京金融城二期和南通中央創新區科創中心一期兩個智慧城市項目，中標金額共9814.06萬元。隨著“新基建”東風到來，公司能否在2020年迎來蛻變，值得期待。
年報顯示，社保基金四零一組合已新進公司股東榜，持股量300萬股，位列第十大流通股東。
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