SUV“魔力”消失？
近日，長城汽車發佈2020年一季度財報。一季度，長城汽車實現營業收入123.82億元，同比下降43.94%；淨利潤由盈轉虧為-6.5億元，去年同期為 7.73億元，同比下滑184%；扣非淨利為-7.48億元，較上年同期下滑216.37%，上年同期盈利6.4億元。
長城汽車的解釋是，主要受新冠疫情影響，集團產銷量同比減少，以及受盧布匯率下跌影響，海外子公司尚未償付的外幣負債採用資產負債表日即期匯率折算產生匯兌損失所致。
此前，長城汽車一直是“優等生”。2019年年報顯示，長城汽車當年營業總收入為962.11億元，同比下降3%；淨利潤為44.97億元，同比下降13.64%；扣非淨利潤為39.87億元，同比上升2.52%。
銷量數據方面，2019年長城汽車總銷量為105.86萬輛，同比增長1.43%，產銷量連續4年超百萬輛。這在去年整體車市下滑8.2%的背景下，顯得尤為突出。其中SUV車型銷量為85.23萬輛，同比下降3.6%，不過在總銷量中佔比依然最高，為80.5%；皮卡和轎車車型的銷量則雙雙呈現正增長趨勢，分別銷售16.49萬輛、4.15萬輛，同比逆勢增長12.73%和210%。
但進入2020年，長城汽車表現有些“意外”。公開數據顯示，一季度，長城汽車累計銷售新車15.03萬輛，較去年同期的28.38萬輛下滑47.04%。其中，出口銷量達1.33萬輛，較上年同期的1.26萬輛上漲6.12%。
長城汽車方面告訴時間財經，今年下半年，長城汽車進入新車的產品週期，所以他們主動控制批發的數量和經銷商的庫存。另外，一季度受到疫情影響，汽車行業受衝擊嚴重。在這種情況下，保證上下游的安全，讓經銷商儘快回籠資金，是長城最核心的考慮事項。雖然批發量弱一點，但零售端的表現要更好，實際Q1零售銷量超過20萬輛。
銷量下滑
受疫情影響，國內汽車行業“元氣大傷”。儘管車企開始復工復產，但國內汽車消費依然不振。
中國汽車工業協會數據顯示，2020年一季度，汽車產銷分別完成347.4萬輛和367.2萬輛，產銷量同比分別下降45.2%和42.4%。其中，SUV市場銷售138.5萬輛，同比下降37.5%。
資深汽車行業分析師林示表示，目前車市主要問題集中在消費端，需求不旺成為阻礙國內車市快速復甦的最大症結。“由於國內疫情尚未完全結束，同時國外疫情仍在擴大，導致國內部分市場需求繼續被抑制，而汽車出口同樣遭遇阻力。”
長城在這波衝擊中，下滑幅度大於行業平均水平。2020年一季度，長城汽車累計銷售新車15.03萬輛，較去年同期的28.38萬輛下滑47%，前3個月的銷量分別是8.03輛、1萬輛和6萬臺。
與此同時，長城在SUV方面的優勢也似乎“消失”。據瞭解，長城汽車擁有哈弗、WEY、長城皮卡、歐拉四個品牌，但主打還是SUV車型。產銷快報顯示，一季度哈弗品牌總銷量為10.62萬輛，同比下降了48.45%；WEY品牌總銷量為9901輛，同比下降了62.8%。
對此，長城方面在電話會議上表示，經銷商保持一個合理的庫存，他們不會給渠道壓貨。庫存緊張的主要是皮卡，長城炮現有超過1.1萬的訂單積壓，重慶工廠的月產量在7000到8000輛左右。
不容忽視的是，長城汽車一季度的財務費用達到4.82 億元，與去年同期的-0.62 億元相比，增加了 5.4 億元。
長城汽車解釋稱，這主要是報告期匯兌損失增加所致。在建設俄羅斯工廠的過程中，他們有一筆以美元計價的借款，目前還沒有還，短期內會展期、續貸。最近，美元和盧布的匯率大幅波動，影響到了負債情況。當然，這些都是浮動的，如果盧布兌美元升值，他們的報表中就會體現為匯兌收益。
此前，長城汽車積極開拓海外市場。2019年，長城汽車在俄羅斯圖拉的工廠建成投產，有力的促進了長城出口銷量增長，實現整車出口6.54萬輛，同比增長44.93%。在全球範圍內，俄羅斯圖拉工廠成為進軍歐洲市場的橋頭堡，並連接厄瓜多爾、馬來西亞、突尼斯等 KD 工廠共同支撐起海外市場的發展。
據瞭解2019年，長城汽車海外市場營業總收入55.22億元，同比增長66.61%，尤其在其海外主戰場俄羅斯、南非，長城市場營收分別達到14.34億元、10.82億元、分別同比大漲260%和46%。
下調預期
與此同時，研發費用的增加也影響了長城汽車業績。財報顯示，長城汽車2020年一季度研發費用6.11億元，較上年同期的4.25億元上漲43.49%。
據瞭解，長城汽車近年來在研發上強調“過度投入、精準投入”。2019年，長城汽車研發支出總額為42.48億元，同比增長7.31%，佔營收比例4.47%。其中，費用化研發投入為27.16億元，同比增長55.8%。目前長城汽車研發人員增速比較快，截至2019年底有 17600人（包括零部件），佔公司總人數的29.46%。
長城汽車董事長魏建軍曾表示，長城研發費用裡70%都是投資，歐美的10%就是國內3.5%，公司4%以上，甚至5%到6%都是有價值，要趕超國際品牌，必須在研發上有突破。下一步還要增加研發人員，這方面投入最有價值。
面對疫情，長城汽車在3月份已經將2020年銷量目標由此前的111萬輛下調至102萬輛，淨利潤由此前的47億元下調至40.5億元，均低於2019年水平。
對於未來，魏建軍表示，國內汽車可拉動的空間非常大。針對此次疫情和經濟下滑風險，國家對房地產的放開比較謹慎，但汽車作為第二大產業，國家很有意向和手段在汽車業進行刺激和扶持；海外這塊不確定性很強，但公司業務主要不在歐美，對年度目標影響不是很大。
此前，Wind數據顯示，多家機構對長城汽車未來兩年的營收和淨利持樂觀預期。4月6日，摩根大通增持長城汽車1386.64萬股，總金額約6690.82萬港元。
平安證券表示，長城汽車新平臺2020年上市，海外市場打開想象空間，長期看龍頭潛力顯著。2020年下半年，上市全新一代H6車型，搭載全新發動機、變速箱，產品力再上臺階；2021年預計推出WEY全新平臺，打造全新的高端品牌；海外市場將擁有印度、泰國、俄羅斯三家全工藝整車工廠，年產能43.5萬，打開想象空間。
前3個月，長城汽車僅完成全年目標的14.7%。接下來9個月，長城汽車看起來要再加把勁。（北京時間財經 歐陽西子）
