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“本文摘要：
文章較長，請收藏再看。除了簡單介紹交易內容，本文還討論了交易各方的利弊，以及達成交易的可行性分析。
文末，有下篇文章投票，歡迎提出你的意見!”
今日，香港交易所向倫交所發出提議，擬與倫交所合併，計劃在倫交所二次上市。港交所提議以2045便士現金加2.495股新股換1股倫敦證交所股票。香港交易所今日收盤報價246港元/股，總市值3095億港元。倫交所股價漲8.15%，港交所對倫交所的報價比倫交所9月10日的股價溢價22.9%。
根據公告：
“該建議交易反映每股倫敦證券交易所集團股份約8,361便士的價值（根據香港交易所於2019年9月10日的收市價每股245.20港元及1英磅兌9.6865港元的匯率）。這將反映倫敦證券交易所集團的全部已發行及將發行的普通股本的價值（假設其上市股本經僱員行使認購權後包含354,471,415 股股份）約為296億英磅，反映其企業價值為316億英磅（包括淨負債及其他調整，於2019年6月30日約值20億英磅）
2018年度之稅息、折舊、攤銷及減值前利潤之30.2倍。
港交所的市盈率:32.66，兩者相當，幾乎就是一股換一股。
香港交易所計劃在完成該建議交易時將香港交易所的股份在倫敦證券交易所第二上市，以顯示香港交易所對英國的信心。”
公告給出的交易原因如下：
-創造一個全球佈局、世界領先的跨資產類別金融基礎設施集團，連接西方成熟的金融市場及東方新興的金融市場，尤其是中國市場，更好地應對不斷變化的全球宏觀經濟環境；
-幫助英國在中國市場國際化和人民幣成為全球主要儲備貨幣的進程中捕捉新機遇，鞏固倫敦作為全球領先離岸美元及離岸人民幣中心的地位；
-強化香港作為連接中國、亞洲與世界的橋樑角色，推動中國內地的資本市場通過有序可控的渠道繼續開放，以及為快速增長的
亞洲財富提供投資出路；-結合倫敦證券交易所集團的全球數據資源、分析能力、分銷渠道和香港交易所與全球數碼化水平最高的新興經濟體中國的連繫，為全球投資者提供獨一無二和高價值的數據產品和服務；
-方便企業更容易於倫敦、香港、米蘭及中國內地（透過香港交易所的互聯互通機制）市場透過首次公開招股及二級集資市場進行全球融資；
-在股票、定息、貨幣、大宗商品及衍生工具產品方面提供創新機遇，提升於國內、區內以至全球的競爭力；在多個市場及平臺應用領先科技；及提高倫敦及香港市場的透明度、韌性及抗風險能力。
此前的信號
港交所，和倫交所前幾天相繼死機現象，也許就是為互聯互通的準備有關。不然哪來那麼巧，就相繼宕機呢？
另外，英國央行行長，在世界行長會議上突然提出增強人民幣國際化，以防備美元單點失效的倡議，也不是空穴來風。
再往前，第一個加入亞投行的G7國家就是英國！
筆者也多次提到，人民幣，中國市場是英國脫歐最重要的保險。
LME已納入麾下
這不是港交所第一次收購倫敦金融基礎設施，2012年，港交所收購了倫敦金屬交易中心LME。
香港交易所13.88億英鎊收購倫敦金屬交易所獲得英國法院批准，2012年12月6日交易正式生效。
LME是全球最大的基礎金屬交易所，港交所行政總裁李小加曾稱收購LME是“百年不遇的機會”。
最近，李小加在一次會議上提到：
“港交所希望立足中國連接全球，當時在收購LME時我們遇到了很多挑戰，認為我們是高價收購，賠錢買賣，並認為香港發展大宗商品市場無異於痴人說夢，我們確實沒有大宗商品的基因，但收購LME的重要意義在於中國在大宗商品定價權上的影響，港交所希望與內地共同發展LME業務，並逐步佈局商品通戰略。
但買一個還不夠，我們還要自己建立一個，這就是QME，未來我們要複製LME的成功經驗，投入大量資金去建設QME，目前QME的發展很順利。”
大灣區發展規劃綱要出來後，港交所更是積極與廣東省政府溝通，希望藉助灣區發展，在大灣區內試點LME倉庫，李小加說：“這顯然不是一件容易的事，但我們希望能夠實現一定的突破，尋找到方法在大灣區內推出試點計劃。”
大宗商品定價權的夢想正在逐步實現。
誰控制港交所？
交易公告後，香港交易所主席史美倫表示：
「我們相信，香港交易所與倫敦證券交易所集團的合併是一項互利共贏的重大戰略機遇，使亞洲和歐洲兩地規模最大和最舉足輕重的兩個金融中心強強聯合，打造一個全球性金融基礎設施集團。繼與倫敦證券交易所集團進行初步討論後，我們期待與倫敦證券交易所集團的董事會商討細節，以體現這宗交易能夠符合所有持份者、投資者和兩者業務的最佳利益。」
香港交易所集團行政總裁李小加表示：
「香港交易所與倫敦證券交易所集團的合併將會為往後數十年全球金融市場的發展重新定調。兩者的業務均擁有卓越的品牌、雄厚的財務實力和良好的增長往績。合併後，我們將打通東西兩地市場，使我們業務更多元化，能為客戶提供更巨大的創新能力、風險管理和交易機遇。合併後的集團將可受惠於具有活力及多變的全球宏觀經濟環境，並同時提升倫敦和香港作為全球金融中心的長遠韌性和重要性。」
港交所董事會成員名單:
主席史美倫，大紫荊勳賢，GBS，SBS，JP
執行董事兼首席執行官李小加
獨立非執行董事陳子政
洪丕正（政府委任）
姚建華（政府委任）
胡祖六
席伯倫（政府委任）
謝清海
梁柏瀚
馮婉眉，BBS，JP
梁高美懿，SBS，JP
莊偉林
阿博巴格瑞
從董事會名單就可以看出，香港政府在港交所有相當大的話語權。
史美倫是前中國證監會副主席 、前香港證監會副主席及前大學教育資助委員會主席。
2008年1月，史美倫僅次於範徐麗泰以第二高票當選港區全國人大代表。匯豐上海非執行董事，很多股票的第一大海外股東就這家。
從董事會名單可以看出，港交所的直接控制人是香港特區政府，而且受上級政府領導。
2007年9月7日，香港特區政府以平均價155.4港元增持港交所股份，令其持股量增至5.88%，成為第一大股東！
其次是摩根大通：5.54%，花旗銀行：4.13%，Horizontal Asset：2.30%。
當時的財政司司長曾俊華表示，港府增持港交所，顯示對港交所的支持，有助香港鞏固國際金融中心的地位。
然而，當時的港交所獨立董事大衛·韋伯強烈反對政府增持港交所，認為這種干預市場的行為有違自由市場原則和積極不干預原則。
倫交所大股東
2015年3月26日倫敦證券交易所（LSE）的最大單一股東迪拜證券交易所（Borse Dubai）宣佈，將全數配售所持有的17.4% LSE股份，涉及金額約為15億英鎊；意味迪拜證券交易所過去8年來作為倫交所持有者的地位告終。
在迪拜證券交易所出售所有股權後，卡塔爾投資局(QIA)將成為LSE最大單一股東，持有LSE 10.3%股權。
QIA 10.3%
BlackRock Inc 6.9%
The Capital Group Companies, Inc 6.8%
Lindsell Train Limited 5.0%
黑石基金，資本集團，Lindsell Train 等幾個頂級投資集團分列2，3，4位。
根據被報道，中國財團曾經嘗試收購黑石基金，但是被美國政府否決。因此從倫交所的持股結構看，港交所收購倫交所，
得到通過的概率很大。不容拒絕的條件
毫無疑問，港交所開出了不容拒絕的條件。
首先，這個交易利好三地！
倫敦：
分享中國市場的成長，中國市場是最大的IPO來源地。倫敦在脫歐的背景下，預定大陸增量市場，對抗脫歐衝擊，可以說是非常正確的策略。
香港：
綁定倫敦抗衝擊。
香港最大的問題是穩定，以及資金來源。香港的不確定性，導致了融資來源的狹窄。因此，綁定倫敦，可以彌補這個確定，一下子將金融秩序隔離在社會波動之外。
內地：
直通世界融資。
內地對外的融資渠道，以及人民幣走出去的任務主要靠香港。除了打造內地i金融備份，拓展世界空間也是非常必要的。
削弱中的倫敦，是非常要的選擇。
用經濟手段，讓世界分享中國成長的利益，來彌補對外話語權的不足。將世界通過經濟紐帶綁定在一起，是當下最容易，也是最直接的策略。
其次，交易擔保
本次交易，還設計了兩個擔保品：
一、人民幣海外結算中心。
交易成功，增強人民幣海外結算中心的地位，反之肯定是削弱。中國是歐盟的第一大貿易伙伴，是世界第一大貿易國。
人民幣的世界化趨勢不可阻擋。如果人民幣海外結算中心留在倫敦，對倫敦來說是一塊最肥的大肉。
反之，也可以遷到歐盟內部，畢竟歐盟才是中國最大貿易伙伴。
因此，筆者認為，這是本次交易的一個擔保品！
二、港交所倫敦二次上市
為了消除倫敦的憂慮，公告裡指出，如果交易成功，港交所將在倫敦二次上市，接受倫敦證監會的管理。
這種方式，可以大大減輕倫敦方面的各種疑慮，同時分享合併後的利益。無論是投資者，還是各方監管層都可以滿意的安排。
總結：
英國脫歐，給中國創造了非常好的機會：
貿易聯歐盟，金融盟倫敦!
金融穩定，這是最大的瓜！
