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炒股少烦恼
采访锦江股份，遇到了两个有趣的人。
Peter，一位干了一辈子酒店管理的德国老头，目前担任上海锦江郁锦香酒店总经理。我们本次采访地点就在他任职的酒店。Peter热情地带着我们参观，一一介绍酒店精心设计的诸多小资异国情调。看得出，他对自己管理的这家酒店相当满意和自豪，也很享受目前这份工作。
据Peter自己介绍，他1995年就到上海工作了，是个老上海了。十几年前，他在上海买了一套别墅，可惜卖得太早,只赚了几十万。如果拿到现在，房价足足要翻30多倍。对于上海的房价为什么能翻这么多，Peter也有些蒙圈。
张晓强，锦江股份的CEO，我们这次采访的主角。张晓强是地道的上海人，温文尔雅。他在酒店业做了30多年，从最基层的服务员做起的，一直做到公司高管。
一中一外，两个酒店业的老兵，最后在锦江会师了。
张晓强有一个梦想。“我们要把锦江做成民族品牌，走向世界。将来有一天，中国人去国外旅游，到哪儿都可以住中国人自己的酒店，想吃豆浆油条咸鸭蛋，随时可以吃到。”
这话放在5年前，听起来会有点“虚幻感”，但现在，却充满了“即视感”。5年前，锦江股份只有900家酒店，10万间客房。但到今年4月底，锦江股份已有6927家酒店，67.4万间客房。其中，海外酒店1284家。目前，这个数字还在不断增长中。
锦江的爆发式增长，缘于三次大的收购。2015年，锦江股份收购法国第二大酒店集团卢浮酒店集团、铂涛（主品牌七天）、维也纳。
大规模收购，看起来有点冒险，但却是酒店业经营的高招，具有四两拨千斤之效。道理不复杂。连锁酒店通过统一获客，统一管理平台，统一采购等方式，大幅降低运营成本。即使并购进来的酒店保持原价，盈利水平也可以提高一大截。
正是如此，近年国内酒店行业收购迭起，集中度明显上升。锦江、华住（主品牌汉庭）、首旅（主品牌如家）三大巨头江湖地位基本确立。据介绍，目前我国酒店行业集中度仍有很大的提升空间。可以预期，这几个巨头或者其他连锁品牌，会进一步加快并购，抢夺市场。
跑马圈地会不会带来消化不良问题？概率很高。锦江股价就面临着“消化”问题：一是财务费用，2017年财务费用超过4个亿，吃掉了一大块利润；二是形成了较高的商誉，对经营者形成了较大的心理压力；三是短期管理成本上升，挤压了净利润率。锦江目前净利润率在行业内属于偏低水平。
对此，我们采访的分析师和张晓强均表示乐观。他们认为，财务费用会逐年降低，随着后台管理系统逐渐理顺，管理成本将“可持续”下降，在此基础上，利润率将见底回升。
“锦江是国企，用人机制会否受到一定的约束？”面对记者的这一问题，张晓强明确表示：“不会”。锦江股份收购卢浮、铂涛和维也纳以后，分别仅派驻财务总监或运营总监，原管理团队得到了最大程度的保留，为的就是保护好企业原有的基因和活力。
激烈竞争中，酒店行业还是个好生意吗？张晓强对这个问题倒是不担心。在他看来，在消费升级的背景下，人们会为“喜欢”而买单。以我们采访所在的郁锦香酒店为例，原先这里是老旧的虹桥宾馆，现在翻新升级之后，成了锦江股份的旗舰店，效益的提升看得见，摸得着。
“品质是最好的门槛。”张晓强说。
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