华泰期货
秦港库存激增，期价高位震荡
市场要闻及重要数据：
期现货：昨日动煤主力01合约+2.8至628.6，1-5价差反复至30。坑口煤价涨跌互现，陕西榆阳地区需求走弱、煤价有所调整;鄂尔多斯民用需求支持，价格提涨;环保限制秦港出货，港存激增，贸易商报价转弱，港口5500主流报价630附近，下游高库存下消极备货。
消息面：秦皇岛港受环保压力，限制装船作业出港量(进港不限,铁路暂未谈妥)，二公司限6万吨/天、六公司限8万吨/天、七公司限13万吨/天、九公司限13万吨/天。再加上南方台风影响港口作业，导致库存突破700万。
港口：北方港口库存震荡回升，当日装船发运量29.7万吨，铁路调进量43.2万吨，港存+14至721万吨;曹妃甸港+7至482万吨，京唐港国投港区库存+2至180万吨。
电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+1.7至58.6万吨，合计电煤库存-19至1498万吨，存煤可用天数25.6天。
海运费：波罗的海干散货指数高位回落，国内煤炭海运费震荡回升，中国沿海煤炭运价指数报1032，较前一交易日上涨0.57%。
观点：昨日动力煤期货高位震荡，骤降的吞吐坐实环保对秦港装船作业出港量的限制，激增的库存及上涨的滞期费使得贸易商急于出货，港口报价转弱，5500主流报价降至630附近，但日耗偏低，电厂高库存下备货消极。中期来看，9-10月是电厂传统消费淡季，在中下游高库存消化前11-12月取暖季备货相对零星，而产地供应受环保影响同样偏弱，因此9-10月动煤基本面整体呈现供需两弱的状态，1901高位压力仍存，短期关注港口库存及进口政策的变化。
风险：环保安检限制产地供应、进口政策收紧
方正中期期货
9月18日，动力煤主力合约ZC1901高开高走，全天震荡偏强。现货方面，港口下水煤现货报价小幅下跌。秦皇岛港库存大幅上涨，锚地船舶数量大幅增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗有所增加，库存水平下降明显，存煤可用天数减少到25.58天。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议多单谨慎续持。
中信期货
观点：淡季气氛浓重，市场颓势难改
(1)国家统计局数据显示，8 月份，全社会用电量 6521 亿千瓦时，同比增长 8.8%;1-8 月，全社会用电量累计 45296 亿千瓦时，同比增长 9.0%。
(2)9 月 18 日，CCI 指数：5500K 629 元/吨(-3)，5000K 552 元/吨(-3)，进口 5500K 76.7 美元/吨(-)。
(3)9 月 18 日，易煤指数：北方港 5500K 630(-3)，5000K 550(-2);长江口 5000K 616(-)，5500K 698(-)。
(4)9 月 18 日，秦港库存 721 万吨(+13.5)，六大电厂库存 1498.67 万吨(-18.82)，日耗 58.59 万吨(+1.74)，存煤可用天数 26 天(-1);秦港(Q5500)动力煤价格 624 元/吨(-3)，广州港山西优混(Q5500)价格 735 元/吨(-)。
期货 1901 升水现货 3 元/吨。
逻辑：九月过半，市场对冬储行情寄予厚望，旺季预期再次支撑市场，交易情绪有所恢复;但淡季到来，民用电需求快速下降，日均耗煤量同期快速回落，六大电厂日耗现已跌破 60 万吨，而库存的绝对高位，仍将是压制煤价的利器，高库存策略限制市场波动区间，上涨持续推动力与去年相比不可同日而语，预计中短期之内，市场依旧呈现区间震荡的格局。
操作建议：区间操作。
风险因素：库存高位维持、日耗快速回落(下行风险);进口收紧、产能释放不及预期(上行风险)。
倍特期货
郑煤趋势性持稳
【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨;神华外购5500K月度长协价：602元/吨;秦皇岛港市场煤实际成交价：630元/吨(来源：卓创)
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存9.18日721万吨(9.17日707.5万吨)：截至9月18日，沿海六大电厂平均库存量为1498.67万吨，平均日耗58.59万吨，可用天数25.6天。据卓创了解，2018年1-8月，全国原煤产量22.8亿吨，同比增长3.6%。8月份，原煤产量29660万吨，同比增长4.2%，环比增长5.4%。8月份日均原煤产量956.77万吨，据前期数据分析，当全国原煤日均产量超过1000万吨时，市场供应可以实现供略大于求，而目前供给端释放能力有限，因此可以预计后市供给压力依然不大。近期我们需要更多的关注沿海库存能否出现进一步积累情况，因为9、10月份是用煤偏淡的一个阶段，如果此阶段社会库存还不能快速累积，那么等到冬季用煤旺季时，市场的挺价心态就会更强。从发电量历史规律上则不难看出，火力发电每当进入9、10月份时就会步入一个短暂的下降趋势，然后等到11月份真正进入冬季时，火电逐步开始发力。而水力发电进入9月份后就会延续下降态势，直至明年的二季度才会有所好转。也就是说，9、10月份由于电煤需求减弱，因此短期煤价难免会承压，等到11月份旺季来临时，煤价则易涨难跌。而水电自从9月开始，对火电的挤压效应就会持续减弱，那么火电的利多题材就会得到巩固。操作上可以规避短期震荡，积极把握低位试多布局的趋势性机会。
【操作建议】1901延续持稳氛围，长协价600区域支撑情绪偏强，多单保护上提615-620。
信达期货
库存高位压制，需求持续下挫，动力煤或高位承压。供给受限，坑口未受需求转弱影响，相对坚挺;港口库存高位仍有压力，电厂库存历史高位，日耗季节性大幅回落，长协调降供给充足下，下游采购意愿偏弱。关注进口配额及环保检查对供给端的影响，短期高位承压。操作建议：观望。
兴业期货
受水泥厂采购需求增加、北方部分地区为冬储需求逐渐开启，以及主产地安检影响煤炭供应，导致坑口煤价企稳，对盘面价格形成一定支撑。但是当前动力煤库存压力仍然较大。沿海电厂库存仍然处于 1500 万吨左右的偏高水平，而电煤日耗却已回落到 60 万吨以下，随着气温继续回落，南方用电需求下滑，沿海电厂电煤日耗较难回升，沿海电厂库存去化难度较大。这也将抑制沿海电厂对市场煤的采购需求，加上极端天气导致的封航影响，秦皇岛吞吐量偏弱，秦港煤炭库存继续累积。在沿海电厂日耗没有出现较大改善前，动力煤库存压力难以出现实质性改善，继续谨慎看空郑煤 1901 合约。建议郑煤 1901 合约继续以逢高做空为主。
国信期货
现货价格稳定 周边市场影响因素增多
周三夜盘动力煤小幅上涨，运行收窄。主产地安全生产限制产量释放，现货价格缓慢上涨。电厂库存维持高位，限制上涨幅度，同时，电厂日耗维持较低水平。周边市场影响因素增多，摩擦风险加大，央行释放流动性，后期面临中秋小长假及十一长假，市场维持谨慎。电煤消费处于需求淡季，继续上行动能不足，在周边市场上涨的带动下，小幅上行为主，625-640区间操作。
弘业期货
动煤主力ZC1901合约夜盘上涨1.4元/吨，收报于628.6元/吨，涨幅0.22%。自8月初至今，秦皇岛港动力煤陷入涨跌频繁的状态，不管是上涨还是下跌，持续时间均较短，且煤价一直位于600-640元/吨的区间内震荡运行。虽然当前正处用煤淡季，但由于坑口环保、安全检查维持常态化，煤炭产量受限，造成坑口煤价频繁上涨。自周末起，内蒙古鄂尔多斯以及陕西神府地区多家煤矿价格上涨5-15元/吨，山西地区煤价虽然没有以上两个区域上涨那么明显，但整体也处于稳中有涨的态势，省内受环保检查影响，洗煤厂关停数量较多，造成优质煤种资源紧张。因为发运至北方港成本较高，加上下游水泥厂阶段性补库需求提升，带动北方港口低硫低水的动力煤价格持续高位震荡运行。下游方面，9月18日沿海六大电力数据：库存1498.67万吨，日耗58.6万吨，可用25.6天。主力合约昨日小幅震荡，没有明显的趋势，建议逢低试多，技术面上，关注上方640的阻力以及下方600的支撑。