【无所不能 文|豌豆】在光伏行业集体遇冷之季，“另类”汉能仿佛迎来了它的高光时刻。
依据港股上市公司汉能薄膜发电最新披露的2018年度半年报，上半年汉能薄膜营收204.15亿港元,同比增长超6倍; 利润73.29亿港元，同比增长近30倍。但同时应收账款高企，多数是产业园项目公司。
汉能是否已撇清关联交易？山东淄博汉能薄膜太阳能电池项目，是汉能在各地合作的产业园项目的典型代表。近日无所不能（caixinenergy）带着疑问实地探访了该产业园项目。
淄博基地已接到12亿意向订单 年底满产
“坚信薄膜太阳能未来将彻底大规模替代传统化石能源”，“理解汉能薄膜太阳能将是人类终极的、直接的能源利用方式”。在山东淄博汉能薄膜太阳能产业园，这样的标语被当作使命认同贴于墙上，随处可见。
淄博薄膜太阳能电池产线
接近中午12点，身穿工作服的员工开始蜂拥排队于食堂门口等候饭点。位于淄博高新技术产业区的这一薄膜产业园，大约有600名员工，85%以上是当地人。
也就是在4年前，汉能与淄博市政府、高新区管委会签订了一项太阳能薄膜电池生产基地协议，产业园一期项目建投资约58亿元、占地350亩。
产业园定位为生产铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能电池及柔性应用产品，一期项目产能600MW，采用两条不同的铜铟镓硒生产线，一条300MW采用美国MiaSolé柔性不锈钢衬底溅射工艺技术路线，另一条300MW采用德国Solibro玻璃衬底共蒸发工艺技术路线。
2017年6月28日Solibro生产线正式入园，今年年中MiaSolé 8条产线实现37.5MW单线满产、Solibro 9条产线实现33MW单线满产，其他产线仍处于调试阶段，年内计划实现满产。
汉能拥有多种薄膜技术路线，2012至2014年间，汉能调整技术方向，收购德国Solibro、美国MiaSolé、GlobalSolar Energy(GSE)三家铜铟镓硒技术公司。
MiaSolé、Solibro分别是铜铟镓硒两种不同工艺技术路线。MiaSolé具有柔性特质，可用在需折叠的衣服、背包等光伏消费品上。Solibro技术则是双面玻璃组件，不可折叠，适宜墙面、楼宇等。
铜铟镓硒共蒸发镀膜设备
山东淄博汉能薄膜太阳能有限公司常务副总经理李超介绍，截至2018年9月，淄博汉能薄膜太阳能产业园已经接到12亿元的意向订单，在8月份刚刚成交了1000多万的订单。12亿意向订单中，80%市场份额来自加拿大北美等海外以及香港，具体大客户涉及哪些暂不明晰。
值得注意的是，汉能薄膜中报提及，地方政府鼓励其管辖省市内新建建筑项目使用产业园供应的薄膜太阳能产品，例如分布式太阳能发电系统、BIPV、城市照明、公共交通、电动车等，产业园项目大部分产品规划售予该省内的本地客户。
“我们也不排斥汉能，如果汉能有需求，我们同样也以市场化的运作卖给它。”李超说，预计600MW产能全部释放后，明年销售收入能到30亿。
与晶硅相比，薄膜的成本相对高。淄博产业园方面对目前成本、价格等信息缄默不语，不过表示，原材料采购周期长、单价高是影响成本的重要因素。
第三方市场分析机构IHS Markit数据显示，2016年铜铟镓硒光伏组件成本在0.6美元/瓦，晶硅太阳能光伏组件成本在0.5美元/瓦；今年以来，由于中国市场急降，压力传导至光伏业，全产业链在加速降价。IHS Markit预计，到今年底，铜铟镓硒光伏组件成本在0.4美元/瓦，而晶硅太阳能组件成本将降到0.25美元/瓦。
股权有腾挪，产业园是独立第三方？
汉能薄膜停牌至今超三年，“关联交易”一直是关键词。为摆脱关联交易，汉能似乎开辟了新的业务模式。
2017年起，汉能与全国多家移动能源产业园签订合约，为上述产业园提供“交钥匙服务”，即汉能输出先进薄膜技术，由产业园向汉能购买薄膜生产线。2018年上半年，这些合同项目的装备及生产线进入交付期。上述山东淄博汉能薄膜太阳能电池项目，便是汉能在各地合作的产业园项目的典型代表。
淄博薄膜太阳能电池产线
虽然淄博产业园内目前仍随处可见汉能“基因”，但副总李超表示，山东淄博汉能薄膜太阳能有限公司，名字注册时以汉能命名，它的角色是汉能高端装备的客户，目前大股东为东腾集团。
穿透背后股权关系，无所不能（caixinenergy）发现，2014年淄博产业园成立时，公司注册资本18亿，汉能太阳能光伏科技有限公司出资12亿元，占比66.67%；淄博高新技术产业开发区国有资产经营管理公司出资6亿元，占比33.33%。
直到2017年8月31日，公司增加注册资本至19.125亿元，汉能太阳能光伏科技有限公司出资12.75亿元，仍占比66.67%；淄博高新技术产业开发区国有资产经营管理公司出资6.375亿元，占比33.33%。
同年10月30日该产业园发生股权变更，东腾投资集团（下称东腾投资）出资11亿元，占比57.52%，汉能太阳能光伏科技股权随之大幅缩小至9.15%。也正是因为东腾投资的入股，淄博汉能得以完成股权变更
东腾投资曾用名为华丰源（北京）投资有限公司，股东为深圳前海集田投资管理有限公司（简称前海集田）和恒基伟业投资发展集团有限公司（简称恒基伟业），持股比例分别是38%和62%。
恒基伟业和汉能在2009年就屡有合作，张征宇是其创始人、法定代表人，早年因“商务通”的成功受到瞩目。公开信息显示，恒基伟业2009年开始投资新能源项目，基本形成了国内首个涵盖硅料、铸锭、硅片、电池、组件、太阳能应用产品的产业链。
东腾投资对外投资了包括淄博汉能在内的36家企业，涉及昆明、绵阳、贵阳、营口、保山、宣城、包头等地。
而无所不能（caixinenergy）了解到，目前，绵阳、大同、淄博、铜仁、孝义、西安、营口、贵阳、太原、昆明等地均规划有相关的移动能源产业园项目，梳理下来，汉能方面与东腾投资至少合资参股了11家企业。
以两家参股的绵阳金能移动能源有限公司为例，2017年5月该公司注册成立，股权结构中绵阳中睿移动能源产业股权投资中心占比77.8%、东腾投资占比11.1%、绵阳富诚投资（绵阳当地国资）占比7.4%、汉能控股占比3.7%，绵阳中睿移动能源产业股权投资中心背后也有东腾的身影。
也是在同一时刻，据绵阳市政府官网显示，汉能集团绵阳移动能源产业园项目签约当时预计项目总投资超400亿元。
汉能关联公司与地方政府国企平台和第三方作为产业园项目公司初步发起人及股东对项目公司作出初步投资，汉能关联公司仅作为参股小股东，回避了关联交易，又通过产业园出售生产线获得收入。
除产业园外，汉能也宣称积极开发了其他独立第三方客户，包括荆州顺佰太阳能电力有限公司、华丰源（成都）新能源科技有限公司（现更名为成都东腾薄膜太阳能）、华夏易能（南京）新能源有限公司、黑龙江华夏易能新能源科技有限公司、德州易能新能源科技有限公司等。
这三家背后股东集中于兴能投资集团有限公司（下称兴能投资，曾用名华夏易能投资（北京）有限公司）、广东顺佰房地产开发有限公司（下称广东顺佰）、东腾投资、河源汉能光伏控股有限公司（汉能光伏科技100%控股）等。
广东顺佰是兴能投资的控股股东，兴能投资法定代表人为马捷，他在15家企业担任要职。天眼查显示，马捷于华安物流有限公司北京回龙观分公司担任法定代表人，而华安物流背后为汉能，汉能科技（杭州）有限公司（已吊销）担任董事，曾在荆州汉能薄膜太阳能有限公司、汉能太阳能光伏科技有限公司任职，但后续退出。
半年盈利飙升30倍，产业园是主要客户
根据此前汉能薄膜披露的半年报，2018年上半年公司收入达204.15亿港元，同比增长约615%；期内盈利73.29亿港元，相较去年同期上升30倍。
上半年，汉能薄膜上游主要客户为绵阳产业园、大同产业园、淄博产业园，此前签约的项目进入大量交付期。从半年报披露的几处产业园项目来看：
淄博项目中，2016年1月，汉能以3.9亿美元价格向淄博产业园项目公司销售300MW MiaSolé CIGS薄膜太阳能生产线，随后2017年4月，又以3.9亿美元向该项目公司出售300MW Solibro CIGS薄膜太阳能生产线。上半年，这两条产线在合同期内产生的收入约为16.77亿港元。
绵阳项目中，2017年6月，汉能以27.3亿元人民币价格向绵阳产业园销售600MWGSE CIGS薄膜生产线。上半年，这一合同产生的收入约为9.17亿港元。
大同项目，2017年10月19日，汉能以18.2亿人民币价格向大同产业园销售300MW MiaSolé CIGS薄膜太阳能生产线。上半年，这一合同产生的收入为1.46亿港元。
荆州顺佰、华丰源（成都）新能源等其他第三方客户操作方式也大致一样。
中报显示，2018年上半年，汉能薄膜应收账款合计约225.13亿港元，高于营收的204.15亿港元。
应收账款涉及荆州顺佰、华丰源（成都）新能源、淄博汉能、华夏易能（南京）、黑龙江华夏易能、山东新华联、德州易能、华夏易能（广东）、绵阳金能移动能源以及其他整线生产线客户等。
汉能薄膜发电主营业务分为“上游”“下游”两部分，除去销售薄膜生产装备和产线的上游业务，这几年汉能也在大力拓展下游移动能源。下游业务为销售分布式发电系统，包括户用、工商业屋顶、太阳能建筑一体化系统等；移动能源应用产品；提供太阳能电站建设维修服务以及EPC工程。依据汉能薄膜中报，上半年公司下游业务收入13.3亿港元，占比不高。
即使是停牌三年多期间，汉能似乎也不失高调，密集推出汉瓦等移动新品。海外市场也有起色，此前不久汉能与日本Forest Global Stage（FGS）国际集团签署高达9亿人民币的汉瓦预售合约，但具体价格、供货时间等没有详细资料。海外市场拓展效果还需进一步核实。
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