“10·19行情”正式打响! 在券商股大涨后，市场热点扩散到哪些板块?随着煤市传统旺季的到来，煤炭需求增加，动力煤价格小幅缓涨，由此催生了煤炭股的估值修复行情。
动力煤和焦煤价创年内高位
10月份以来，动力煤进入传统旺季，动力煤价格保持小幅缓涨态势。据鄂尔多斯煤炭网报道，国庆假期结束，环渤海港口动力煤迎来节后的第一个交易日，现货贸易商纷纷调高报价，目前5500大卡动力煤价格已经开始上探650元/吨。
据了解，目前大秦线秋季集中检修已经进程过半，后续十来天环渤海港口调入量业内预计还会保持低位水平，但由于下游日耗偏低，市场成交情况一般，预计煤价短期内处于稳中有涨的走势。
据悉，有关部门近日在广州召开了沿海六省煤炭进口工作会议，会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”;分析人士表示，后几个月煤炭进口额度偏紧，将对沿海供需格局造成一定影响;再结合产地、运输以及电厂耗煤等因素，煤炭供求形势持续偏紧，价格将维持强势。
一位煤炭行业人士表示，从上述会议传出的信息来看，第一是监管层对于进口煤的态度依旧以总量控制为主，意味着今年煤炭进口总量将不会超出去年。不过会议也透露，确实存在困难的也可以根据实际情况向上申报。受上述消息影响，期货市场动力煤和焦煤价格均创出年内高位。
中信证券发布煤炭行业研报中表示，展望四季度，动力煤价旺季上涨大概率不会缺席，焦炭价格同比改善依然强劲。短期港口煤价进入淡季，但由于坑口环保、安监因素限制供给导致价格坚挺，发运成本持续倒挂，港口煤价在贸易商盈亏平衡线附近波动，10月份淡季煤价不易下跌。四季度随着冬储需求和采购集中释放，煤价会重新进入上涨通道，预计四季度均价在670元左右，将显著高于三季度，预计全年均价660元/吨，同比上涨约3%。
焦煤价格四季度或受基建投资的提振，淡季价格压力减轻，全年均价同比有望上涨10%。焦炭限产预期近期有分歧，但供暖季将是环保限产全面影响的阶段，焦炭价格调整过后有望继续走强。全年而言，煤价水平将小幅高于去年，焦炭价格同比或增长20%，在此假设下，上市公司全年业绩同比有10%以上的增长，焦炭企业业绩或有1倍的增长。
今年煤炭需求增加
今年，我国沿海沿江地区煤炭需求继续保持增长态势，1-9月份全国沿海港口完成煤炭发运量5.65亿吨，同比增加1592万吨;其中，北方七港发运煤炭5.37亿吨，同比增加2316万吨。今年上半年，煤炭市场总体保持供需两旺走势，受中美贸易摩擦以及去年下半年完成吞吐量基数较高影响，今年下半年，北方港口煤炭发运情况逊色于上半年。
今年，国内经济发展长期向好的基本面没有改变，1-9月全国火电发电量增长3.7%，在1-9月份进口煤大幅增加1520万吨的情况下，北方港口煤炭吞吐量还能增加1592万吨，说明了我国沿海沿江地区煤炭需求仍保持增长态势。
今年1-8月上旬，国内煤炭市场保持供需双高，8月初沿海六大电厂日耗一度升至83万吨的高位。八月中旬开始，随着民用电负荷下降，煤炭市场需求明显趋缓。受高耗能企业错峰生产影响，工业用电走弱;加之水电运行良好，助推火电压力减轻，煤炭市场保持平淡走势。受中美贸易摩擦影响，以外贸加工型企业居多的浙能、上海地区工业用电不振，电厂日耗一直低位运行。此外，浙江地区外购电增加，对本省火电厂带来冲击，造成火电压力减轻，耗煤量偏低。随着冬储煤拉运增加，电厂拉运积极性恢复，到港拉煤船舶有所增多。正是冬季耗煤高峰的到来，才掩盖了下游需求的萎靡。
九、十月份，尽管电厂日耗恢复缓慢，但受冬储需求反弹带动，部分电厂补库，促使煤炭市场明显趋好。十一月份就要到来，受北方过冬用煤需求增加，加之华中、华东地区民用电负荷增加，拉动市场趋好，带动煤炭市场继续趋好，煤炭需求增加。十二月份，到了一年中最寒冷的一个月，民用电负荷提高，带动电厂耗煤数量的大幅增加，市场继续趋好，需求保持强劲。
业界预计今年我国进口煤炭将达到2.95亿吨，同比去年增加2000万吨，而沿海港口合计发运煤炭将达到7.6亿吨，同比增长2000万吨。
煤炭股迎来估值修复行情
《投资快报》早在上周五率先提出，10月19日A股长阳崛起，传递罕见重磅信号，A股至暗时刻已过，10·19行情正式打响! 那么，券商大涨后，市场热点扩散到哪些板块?
随着煤市传统旺季的到来，动力煤价格小幅缓涨，由此催生了煤炭股估值修复行情。10月26日，煤炭股集体拉升，截至收盘，红阳能源、平庄能源、云煤能源等3股涨停，郑州煤电、大有能源等涨逾7%，靖远煤电、陕西黑猫等涨逾4%，其他个股不同程度上涨。
从煤炭板块近年来业绩表现看，2017年行业业绩达到近年来峰值，营收突破9000亿元，净利润亦超过900亿。2018年上半年，行业营收4784亿元，净利润530亿元，全年业绩表现有望超过2017年。从煤炭行业市盈率变化来看，当前板块市盈率低于10倍，与2013年和2014年历史底部估值相持平，相比于2016年顶部估值已缩水超过7成。且与其他行业横向比较来看，也仅仅高于银行、钢铁、房地产等少数几个行业，估值优势明显。从行业龙头公司估值来看，普遍较低。市值排名前5的公司中，除中煤能源市盈率偏高外，中国神华、陕西煤业、兖州煤业、潞安环能市盈率均不到10倍。
光大证券表示，油价上涨提升市场对煤炭板块风险偏好。国庆假期期间，布伦特原油价格大涨3.14%，报收84.11美元/吨，尽管短期来看，油价上涨对煤价提振作用有限，但有助于提升市场对能源股的风险偏好，从中长期来看，如果油价持续处于80美元/吨以上，将刺激煤化工企业的投资热情，增强市场对中长期煤价的信心，进而提升对煤炭板块的估值。
个股方面，光大证券建议重点关注中国神华、陕西煤业、兖州煤业。中国神华2018年PE仅为9倍，按照40%的分红率测算，目前股息率4.44%;陕西煤业2018年PE8倍，按照40%的分红率测算，目前股息率5%，且公司推出50亿回购计划，回购价格上限10元，目前股价距离回购上限仍有15%的空间。中信证券推荐低估值、高分红、受益于基建投资的公司及焦化子板块龙头，个股推荐陕西煤业、盘江股份、开滦股份。
掘金点
陕西煤业(601225)
陕西煤业10月25日晚间交出2018前三季度成绩单。1-9月陕西煤业实现营业收入411.31亿元，同比增长4.38%;净利润实现88.64亿元，同比增长9.86%;每股收益0.89元/股。截至目前，三季报煤炭行业平均毛利率30.59%，凭借52.45%的毛利水平，陕西煤业在已披露三季报的煤炭上市企业中处于领先地位。
报告期内，陕西煤业宣布拟以自有资金回购不超过50亿元的公司股份，创下了近五年来A股回购金额最高纪录。前三季度，公司现金流净额约128.47亿元，同比增长17.57%，稳健现金流增强回购底气。兴业证券分析师龚里认为，大额回购有望增强投资者信心，体现了陕西煤业对未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可。
陕西煤业着力打造“煤炭+轻资产”的产融互动体系，2018年初，陕西煤业举牌光伏龙头隆基股份，布局新能源隆基股份将有望为陕西煤业抵御行业周期波动的重要支撑。与此同时，在国企改革提速的背景下，陕西煤业有望通过兼并重组实现外延式扩张。依托控股股东陕煤集团，陕西煤业在资源整合方面具有优势。资料显示，目前陕煤集团拥有3座在建矿井，若注入上市公司，将会使陕西煤业的煤炭主业更加“如虎添翼”。
云煤能源(600792)
10月24日晚间，云煤能源公布了2018年三季报，报告显示，云煤能源前三季度实现营业收入38.28亿元，同比增长27.25%;归属于上市公司股东的净利润为8467.93万元，去年同期为-9874.35万元，同比扭亏为盈。
云煤能源主要从事煤焦化业务及现代重型装备制造行业，其主营业务收入主要来源以煤炭为原材料生产焦炭，焦炭主要用于高炉炼铁，是钢铁行业仅次于铁矿石的重要原料。此次业绩得以大幅增长，主要得益于钢铁、煤炭行业供给侧结构性改革、化解过剩产能等相关政策的持续推进以及云煤能源坚持安全环保为底线，和“满负荷、高质量、低成本、最经济”的生产组织方式。
为抓住此次焦化价格上涨的机会，云煤能源利用焦炭具有结构性优势，通过产量提升、成本控制、工艺控制来实现利润的提升。数据显示，截至2018年1-9月，云煤能源生产焦炭 144.39万吨，同比去年增加焦炭产量24.01万吨，增幅为19.95%。
陕西黑猫(601015)
陕西黑猫10月24日晚间披露2018年三季报，1-9月公司实现营业收入73.25亿元，同比下滑5.05%;归母净利润为2.03亿元，同比增长20.77%;现金流量净额较上年同期减少94.18%，主要原因系前三季度购买主要原材料所支付的现金比上年同期增加。
陕西黑猫经营简报显示，第三季度公司主要化工产品焦炭、焦油、粗苯、甲醇和LNG价格均有所上涨。受环保限产影响，公司主要产品焦炭量减价升态势明显，第三季度生产焦炭132万吨，较二季度增加15.33%，销量同比下降2.89%，在销量下降背景下，公司三季度实现销售收入23.29亿元，焦炭平均售价1848.98元/吨，较二季度上涨21.18%。除焦炭外，其他副产品均呈现量价齐升态势。值得注意的是，第三季度LNG销售单价增幅最大，销售收入同比增长35.49%。
安信证券研报指出，由于公司位于陕西韩城，属于环保限产区域，打赢蓝天保卫战行动有望催化焦炭行业限产升级。届时，陕西黑猫化工产品价格上涨趋势或将持续。