一个月之前（11月20日晚间），*ST蓝科(601798)曾发布公告称，该公司拟将全资子公司机械工业上海蓝亚石化设备检测所有限公司（以下简称蓝亚检测）100%股权，经评估作价后拟以2.5亿元转让给国机资产管理有限公司（以下简称国机资产），相关标的增长率接近1300%。
需要指出的是，*ST蓝科已连续两年亏损，且2018年前三季继续亏损超过9000万元，面临极大的暂停上市风险。但庆幸的是，*ST蓝科终于在12月27日与关联方完成这笔股权交易，并预计实现约1.8亿元净利润。对*ST蓝科而言，这笔套利可谓是“救命钱”，该股亦有望赶在岁末年关之前实现“保壳”。
关联方接盘标的业绩下滑
待上述交易完成后，证券时报·e公司记者注意到，*ST蓝科将不再持有蓝亚检测股权。需要指出的是，中国机械工业集团有限公司(以下简称国机集团）曾直接持有*ST蓝科58.54%的股权，为该上市公司控股股东，而上述标的接盘方国机资产正是国机集团的全资子公司，由此该笔交易亦构成关联交易。
据公告披露，此次交易评估方法采用收益法，以2017年12月31日为评估基准日，蓝亚检测净资产账面价格为1807万元，增值23193万元，增值率为1283%。资料显示，蓝亚检测成立于2014年4月，注册资本为3000万元，经营范围包括石油钻采及炼油化工设备产品质量测试，金属材料性能测试，钻机及井架检测及评定等。
针对如此高的增长率，11月22日，上交所向*ST蓝科下发《问询函》，结合市场同行业可比公司估值情况，说明此次交易作价的公允性。
随后，*ST蓝科回复称，截至评估基准日，蓝亚检测可比公司航锦科技(000818)、华测检测(300012)、三维丝(300056)等静态市盈率平均值为50.51倍、动态市盈率为24.68倍。以2017年12月31日为评估基准日，蓝亚检测的股东全部权益价值为2.5亿元，对应的市盈率（PE）为2017年12.8倍、2018年9.16倍及2019年8.37倍。
据此，*ST蓝科认为，估值结果具备合理性。从历史数据来看，2015年~2017年期间，蓝亚检测的营业收入分别为2160万元、4730万元、10519万元；净利润分别为237万元、966万元、1953万元。
但证券时报·e公司记者注意到，2018年上半年，蓝亚检测完成营业收入1859万元，同比下降41%；实现净利润仅有80余万元，同比下降93%。*ST蓝科则表示，蓝亚检测特种设备检验检测服务收入存在季节性波动，主要客户一般在三、四季度集中进行项目验收结算。
截至2018年11月25日，蓝亚检测在手执行订单共计1.65亿元，其中，来自于主要五大集团客户订单 1.18 亿元，占订单总额 71.5%。
连亏损两年进入关键时刻
时隔二十余日后，12月27日晚间，*ST蓝科便再次发布公告，截至到该公告日，上市公司与国机资产已签署了《股权转让协议》。
目前，国机资产已于12月17日和18日按照《股权转让协议》的约定，向*ST蓝科支付了第一期股权转让款共计1.3亿元。与此同时，12月25日，蓝亚检测已完成了股东信息的工商变更登记，并换领新的营业执照，国机资产成为蓝亚检测唯一股东。
长期以来，*ST蓝科主要从事石油、石化专用设备的研发、设计、生产、安装、技术服务以及石油、石化设备的质量性能检验检测服务等。据财报显示，2016年~2017年期间，*ST蓝科实现净利润分别为-13738万元、-8719万元，早已被交易所“披星戴帽”。2018年1~9月，*ST蓝科净利润为-9112万元，若在第四季度无法实现扭亏为盈，那么该股将面临暂停上市风险。
实际上，*ST蓝科目前拥有两家全资子公司，即上海蓝滨和蓝亚检测。2016年~2017年，上海蓝滨营业收入分别为26038万元、45165万元，净利润分别为-8692万元、-6851万元；2018年上半年，上海蓝滨实现营业收入7689万元，同比下降了43.51%，净利润为-2666万元。
如今，随着蓝亚检测的转让完成，*ST蓝科曾表示，预计通过这笔股权交易将实现投资收益2.1亿元，实现净利润增1.79亿元，增加投资性现金流入2.5亿元。毫无疑问，这将对其“保壳”产生积极正面影响。
除此之外，*ST蓝科12月27日晚间还公告，子公司上海蓝滨公开挂牌出售的资产以9700万元成交，上海联合产权交易所已于12月24日对双方签署的《产权交易合同》进行了审核确认。此前，上海蓝滨将旗下位于上海市吕巷镇和平村的国有土地使用权和其上的地上房屋建筑物挂牌转让，交易对其当期财务结果的影响以会计师事务所审计结果为准。