以 2018 年三次降准为例，其对风险偏好和企业盈利影响均有限。但更进一步来看，在无风险利率主导的市场阶段，以连续降准为代表的“宽货币”环境，无风险利率的进一步下降将对市场形成直接利好，典型代表为 2015 年的市场 。
从历史表现来看，升降准无论是对上证综指还是创业板指的后续走势并无显著影响。这点从逻辑上很好理解，市场走势取决于企业盈利、无风险利率和风险偏好，以降准为切入点对市场走势进行分析时，直接落脚点仅在于无风险利率这一因素。
回到当前的市场，2018 年 4 月是货币政策从“紧”到“松”的转折点，本次降准是“宽货币”环境的延续，考虑到出口和消费等宏观经济环境，市场预期 2019 年仍将延续较为宽松的货币政策。换言之，无风险利率未来仍有下降空间。结合目前的估值水平， A 股整体或已反映了 2019 年的企业盈利下滑预期，且风险偏好处在低位。
2019 年的市场处在见底之后的筑底阶段，参考 2000 年以来 A 股三次可比历史阶段的表现，此阶段特征为“轻指数，重个股”，即指数箱体震荡，但成长股展开有序上涨。
但需要注意的有两点，其一是企业盈利下行幅度较大继而对 A 股造成系统性冲击，其二是美股发生危机模式继而对全球市场造成系统性冲击。
在结构选择上，综合基本面、流动性、估值、资金面和市场面等因素，以先进制造为代表的成长股是当前市场阻力最小的方向。除此之外，从组合配置的角度，当前高股息公司值得关注。