申万宏源指出，3月社融及信贷超预期增长，一季度社融及信贷总量较去年同期显著改善。社融结构改善：前3月企业中长期融资同比增长近4成，看好企业中长期融资需求持续修复；前期为市场所诟病的票据融资套利持续压降。3月M1增速拐点持续印证，增速较2月提升2.6pct至4.6%，企业流动性持续修复，后续信贷需求回升无忧，宽信用路径更畅通。
行业观点及个股推荐：
1)银行：一季度社融数据持续印证判断，M1拐点务必给予足够重视，当前从社融底到经济底的积极传导正在发生，这将持续修复投资者对宏观经济、政策的不明朗预期，从而驱动银行板块估值修复。当前板块仅对应0.87倍19年PB，经济预期改善叠加即将到来的一季报对银行业绩、基本面确定性的再度印证，维持板块看好评级。标的推荐方面，重点首推组合：平安银行、南京银行、兴业银行(新纳入)、光大银行。确定性稳健组合：招商银行、宁波银行、常熟银行（601128）、上海银行（601229）。提示年报出现明显改善、但估值仍显著偏低的交通银行、中国银行。
2)保险：从社融底到经济底，长端利率筑底；经济数据指标同步改善，3月CPI达2.3%进一步托底长端利率；权益市场持续催化下保险板块β有望加速展现。值得注意是，复盘可知，M1向上拐点往往出现在“连续降准”末期，长端利率拐点再次得以验证，重申保险板块“看好”评级，推荐顺序：新华保险（601336）、中国平安和中国人寿（601628），关注低估值补涨标的中国太保（601601）。