来源：投资圈（id：caijiback）综合
又一黑马逆市大涨了！
5月6日，海南海药复牌逆市大涨8.37%。截止收盘，海南海药收报8.68元。
为何海南海药能够逆市而行呢？
5月5日晚间，海南海药发布公告，称其停牌筹划控制权转让事件有了新进展：医药控股将成其控股股东，国务院国资委将成实际控制人，公司股票于5月6日起复牌。
因控股股东、实际控制人拟发生变更，海南海药自4月29日起停牌。5月5日晚间，控股权变更事项谜底揭晓，国务院国资委拟“入主”。
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新设子公司打包交易股权
2019年4月30日，海南海药接到控股股东深圳市南方同正投资有限公司和实际控制人刘悉承及其配偶邱晓微通知，已与新兴际华医药控股有限公司签署了《控制权收购协议》。
收购具体如下：
1、南方同正将其持有的特定资产包（2.03亿股公司股票，占总股本的15.20%，及该等股票质押式回购形成的负债）注入华同实业；
2、华同实业受让南方同正2017年非公开发行可交换公司债券剩余全部债券，并实施9396万换股（占公司总股本的7.03%），医药控股收购南方同正所持华同实业100%股权并对其增资；
3、南方同正将其所持1.04亿股（占公司总股本的7.76%）的表决权无偿让渡给华同实业，南方同正、刘悉承放弃所控制的剩余海南海药股份表决权。
本次交易完成后，医药控股将间接持有海南海药2.97亿股公司股票，占总股本的22.23%；合计控制4亿股公司股票（占总股本的29.99%）的表决权，取得控股权，公司实际控制人将由刘悉承变更为国务院国资委。
在上述交易之前，南方同正持有海南海药32.59%股权，为海南海药控股股东，刘悉承为海南海药实际控制人。
虽然这次收购进行的风风火火，但是深挖开海南海药的背后，却让人不敢苟同。
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增收不增利，轻研发重销售
海南海药，全称为海南海药股份有限公司，主营业务包括药品研发制造、生物医药、医疗器械、互联网医疗及医疗服务等。
我们先来看其成绩如何：
2015年、2016年和2017年，海南海药的营业收入分别为16.78亿、15.44亿和18.25亿元，而归母净利润却连续两年下滑，2015年—2017年，公司的归母净利润分别为1.95亿元、1.65亿元和8662.66万元，2017年净利润降幅达到47.38%，几近减半。在扣除非经常性损益后，海南海药2017年净利已经亏损2412.47万元。
对于净利下滑的原因，海南海药在年报中解释称，为实施大健康产业战略布局，加大投融资力度，导致财务成本大幅增长，同时公司大部分投资项目尚处初创期，导致公司的利益尚未得到释放。
值得注意的是，公司的实际业绩情况比表面看上去更加严重。财联社发现，海南海药公司热衷于购买理财产品，理财产品收益为公司的利润贡献较多。
据财报显示，2017年海南海药委托理财发生额达到了26.3亿元，截止年底未到期余额4.95亿元。
作为一家以医药行业的上市公司，海南海药轻研发重销售的理念也是其发展迟缓的主因之一。
据wind数据显示，海南海药的销售费用始终居高不下，截止2018年第三季度，海南海药的销售费用高达5.58亿元，而研发费用却仅为0.17亿元，销售费用比研发费用多出31倍。可以说海南海药已经变成了一家卖药的公司，而不是医药公司了。
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20亿元大手笔收购增资
根据公告，以2018年9月30日基准日对模拟华同实业股东全部权益价值的评估结果，收购双方确定华同实业100%股权转让价格为人民币2.3亿元。
不过在华同实业交割日后5日内，医药控股将委托同一评估机构再次进行评估确认。双方将按此次评估估值与2.3亿元间孰低者最终确认股权转让价格。公告还称，在华同实业收购工商变更登记并完成交割之日起10个工作日内，医药控股将以货币资金人民币17.70亿元对华同实业实施增资，并完成增资款缴付。海南海药提示，此次交易尚需通过国务院国有资产监督管理委员会审批及国家市场监督管理总局经营者集中审查。
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从试点企业到屡次违规，辉煌渐渐消逝
海南海药，也曾经辉煌过。
2015年，“海南海药”入选工信部 2015年两化融合管理体系贯标试点企业。
诸多利好消息，使其股价暴涨，从2014年最后一个交易日算起，当日收盘价7.46，到2015年5月29日，股价冲上27.49达到顶峰。2015年最后一个交易日收盘价19.31。
然而，悲伤的故事在2016年开始上演，2016年初，仅1个月的时间，海南海药股价直接被减半。
在下半年长达4个月的停牌之后，便开始一蹶不振，2016降到低位之后持续到2017年上半年股价相对维稳。之后又开始了一波跌势，跌跌撞撞，又回到了原点，截止目前，3月29日收盘价格为7.55。
狂欢之后，弊端开始显露。
2015年下半年接连四个多月的停牌，多只公募基金因所持海南海药停牌受到牵连，同时公募基金的份额因股市下跌遭赎回而缩水，因此违规持股超限。
而实控人刘悉承豪赌互联网医疗定增烧钱，2015年底募资35亿元，其中60%元投资互联网医疗方面全面进军互联网医疗领域。定增预案一经公布，海南海药股价出现了暴跌，连续三天封死在跌停板。目前为止，海南海药参股的亚德科技、四川快医、云信医疗、心医国际、金圣达、清睿智能等均已开展互联网医疗相关业务。
一系列烧钱动作为其接连的违规处分埋下了伏笔。加上大股东屡屡违规侵占资金，近几年海南海药的违规处罚接连不断。
仅2018年海南海药违法违规的烽烟就飘燃了整整一年，仅半年时间，海南海药因多项违法违规，四度遭到市场监管部门处罚。
5月18日，未按规定披露重大担保事项;未按规定披露关联交易事项被证监会处罚，随后的8月份、9月份因子公司违规举牌人民同泰被上交所通报批评、11月份因控股股东非经营性资金占用；对外担保未履行审议程序及披露义务；关联交易未履行审批程序和信息披露义务；募集资金管理不规范;会计处理不规范；未在规定时间内实施利润分配方案四项违规被证监会处罚。
不仅18年多次受罚，此前的2014年、2015年、2016年均因不记账违规被证监会处罚。今年1月，海南海药因2017年向关联方转让股权、提供财务资助未履行董事会事前审批程序，未及时进行信息披露的违规行为，被海南证监局采取责令改正的行政监管措施，并记入资本市场诚信信息数据库。
那么，变身央企以后的海南海药能否一改颓势呢？我们拭目以待。
来源：投资圈（id：caijiback）综合自中国基金报（id：chinafundnews）、东方财富网（id：eastmoneynews）、财联社（浑水冷星）、药闻社（id：yaowenshe）