血制品行业高壁垒，需求端开拓大有可为
血制品来源于血浆，行业具有很强的政策和技术壁垒。国家对血制品实行严格监管，先后制定了批签发制度、对原材料血浆实行检疫期制度等，2001年起不再批准新的血制品企业，对血浆来源浆站设立也有严格的企业资格限定。行业发展先后经过了取消药价限制、“两票制”等重要节点，年初上海兴新事件之后批签发有所缩紧，预计行业未来会持续规范化。经济发展和老龄化趋势使血制品需求有望进一步释放，加之血制品使用结构有待调整，企业通过加大渠道布局和学术推广，有望刺激更多需求，血制品需求存在进一步提升空间，企业存在结构性发展机会。
2019年血制品批签发量整体增加，行业景气度持续回升
从2019年批签发量上来看，血制品批签发整体明显提升，行业景气度持续回升。具体品种中：白蛋白：国产批签发2066.6万支，同比增长10%，进口批签发3134.3万支，同比增长8%；免疫球蛋白：大品种：狂免批签发1230.8万支，同比增长49%；静丙批签发1147.1万支，同比增长7%；其他品种：破免批签发大幅提升，乙免波动较大，静注乙免小幅下降；冻干静注乙免批签发呈上升趋势。因子类：三大品种（凝血酶原复合物、因子Ⅷ、纤原）批签发与去年基本持平。
综上所述，主要上市企业2019年批签发量整体明显增加，主要公司存货周转天数连续两季度下降，我们判断行业的库存消化已接近完成，血制品行业的景气度正在回升，未来企业要持续进行渠道建设、营销和学术推广，进而拉动终端纯销需求的增长。因此，产品丰富、注重研发、渠道优异的头部企业将会受益。
那么，血制品行业有哪些头部企业呢？
1）天坛生物600161：狂免、破免同比大幅提升73%和179%，白蛋白+20%，静丙批签发与去年基本持平 。
2）华兰生物002007：静丙稳定增长26%，破免同比大幅提升62%，白蛋白、狂免同比下降8%、16%。
3）博雅生物300294：狂免同比大幅提升45%，白蛋白稳定增长5%，静丙、纤原同比降幅为20%、46%。
4）双林生物000403：白蛋白、静丙同比提升29% 、46% ，由于去年基数较低，狂免同比大幅提升222% ，破免与去年基本持平。