本文来自【华泰宏观李超团队】原文标题《6月美联储议息会议点评：联储加息，美元在纠结什么？》
【联储加息，美元在纠结什么？主要原因在欧央行议息会议】
6月议息会议声明偏鹰，声明公布后，美债收益率升破3%后回吐部分涨幅，美元急涨破94后回落。我们认为，美元出现回落的原因是1）联储议息会议之后市场的关注焦点转向了欧央行。欧央行6月14日议息会议可能会讨论退出QE。如果没有讨论，或者模糊了未来加息指引，美元指数本轮反弹可能持续至三季度。但如果欧央行未来的货币政策收紧节奏持平或快于市场预期，美元指数可能结束反弹，重回长周期向下的轨道。2）市场对于中美贸易冲突的担忧：6月15日特朗普将会公布关税最终清单。
【6月加息靴子落地，符合市场预期】
联储宣布上调联邦基金利率目标区间至1.75%-2%，符合市场预期。6月议息会议并未反映联储大幅政策态度的转变，而是对经济预测和措辞表态进行了微妙调整。点阵图显示18年加息四次，这并不能完全代表联储理事会18年加息四次的判断，大多数官员未调整点阵图预期。我们认为联储下一次加息大概率在9月，维持18年加息三次的判断，市场波动或将反制过快加息，贸易争端暂不影响联储加息节奏，但需警惕中美贸易冲突对国内资本市场风险偏好的压制。
【经济前景强化，6月会议声明不再提及联邦基金利率低于长期平均水平】
6月议息会议声明中除了经济增长措辞的强化，更存在以下三大核心变化：1）6月会议声明删除了将密切关注通胀进展及联邦基金利率将在一段时间内低于长期水平的措辞。2）6月会议声明表示联邦基金利率目标区间的进一步上升与经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场和通胀中期内接近委员会2%对称目标相一致。3）全文共出现了2次通胀2%的“对称性”目标，相较5月议息会议多强调了一次。在经济预测方面，6月议息会议上调了18年GDP增速由2.7%至2.8%，全面下调18-20年失业率，核心PCE由1.9%上调至2.0%，维持2019年和2020年2.1%不变。
【点阵图并不能完全代表美联储理事会2018年加息四次的判断】
18年加息次数由此前的三次指向四次，3月议息会议时15名官员之中有7人预计今年至少加息四次，而此次点阵图中多了一个点上移，使得加息次数的中位数由3次改为4次。点阵图是显示联储理事会成员和各地方联储行长对联邦基金利率的预期，但是在12位地方联储行长中，每年能投票的只有其中5位。因此当点阵图发生较大变化时，我们可以看成是货币政策的前瞻指引，但当变化较小时，点阵图并无法准确预测未来美联储议息会议利率决策。鲍威尔曾强调“大多数官员都没有调整点阵图预期”。我们认为美联储2018年未必能加息四次。