销售收入步入千亿阵营后，闽系房企领头羊泰禾集团仍然保持了稳定增长。
泰禾集团（000732）近期发布的2018年半年报显示，上半年实现营业收入126.88亿元，同比增长42.12%；归母净利润9.83亿元，同比增长22.39%，归母扣非净利润10.73亿元，同比上涨55.45%。
营收净利双增的泰禾毛利率也有所提高，较2017年同期上涨6个百分点至33%；净利率11%，较去年同期上涨1个百分点，企业盈利能力进一步提升。
不过泰禾并未在半年报中披露销售数据。第三方统计机构克而瑞数据显示，泰禾集团在2018年上半年实现销售流量金额655亿元，权益金556.8亿元。分别位列房企销售排行榜第18位和15位，排名较上一年度继续提升。
在2017年突破千亿销售额后，泰禾在2018年提出2000亿的销售目标，也就是说泰禾下半年依然面临较大的销售压力，不过，中期业绩趋好，经营稳健，再加上丰富的土储，泰禾下半年增长空间让人期待。
经营性现金流好转
业绩稳定增长的同时，泰禾的财务指标也在不断改善。作为资金密集型行业，地产企业的现金流尤为让人关注。
半年报显示，2018年上半年，泰禾的经营性现金流大幅提升，报告期内，泰禾集团经营性现金流流出由去年同期的92亿元收窄到 5.2 亿元，主要原因为销售规模提升带动的收到现金的增长。
报告期内，泰禾集团期末现金及等价物余额为183.80亿元，较年初现金及等价物余额132.42增加38.8%。
财务趋向稳健，泰禾持续的去杠杆也有了一定成效，负债水平进一步降低。2018年上半年，泰禾集团资产负债率较年初下降2.16个百分点，净负债率较年初大幅下降102.76个百分点。
上半年政策承压、融资收紧的大环境下，泰禾持续去杠杆的同时，也在不断提高自身应对风险的能力。半年报显示，上半年泰禾短期债务与一年内到期的非流动负债之和为 556.4 亿元，占全部有息负债 37.84%，债务融资期间结构安排较为合理。
融资方面，泰禾进一步拓宽融资渠道，多元化融资能力持续增强，为后续项目运营带来充足的货币资金支持的同时，提高公司的抗风险能力。上半年泰禾申报发行各类融资产品金额合计276.5亿元，其中125.5亿产品已取得主管部门无异议函，另有151亿元产品已在主管部门审核过程中，并尝试包括购房尾款ABS、长租公寓ABS、供应链ABS、物业费ABS等各类资产证券化。
土地成本红利初现
值得注意的是，上半年泰禾现金流已经大幅改善，且仍然有转正的空间，泰禾低价储备土地的持续变现能力，为泰禾现金流带来了更好的预期。
在凭借“规模上位”之后，泰禾今年以来的扩张速度有所放缓。今年上半年，泰禾通过收购和招拍挂方式获取土地8块，新增土地面积157.02万平米，新增储备建面157.11万平米，土地投资金额57.88亿元，计算可得，新增土地均价不到4000元/平米。
2017年以来，泰禾几乎没有在一二线城市的土地招拍挂市场拿过地，而是主要通过大举收购、并购其他开发公司获得土地。泰禾集团2017年年报显示，随着土地成本高涨，从2016年开始，公司更多通过收购、参股等多种方式低价获得土地储备，公司土地拓展全面转入到以并购为主的阶段。2017年泰禾获取的36个优质项目中，有30个是通过并购及购买资产的方式获取。
低价购入土地也是泰禾应对市场波对风险的有力武器，再加上丰富的土地储备，等于提前预告了泰禾下半年的业绩增长的空间。
泰禾目前在全国共布局32个城市。拥有土地储备26块，待开发土地面积539.55万平米，待开发计容建面约498.08万平米；在建项目51个，土地面积683.4万平米，计容建面约1348.27万平米；在售项目57个。
泰禾在不同的城市采取是差异化打法，院子系、大院系、园系、府系、广场系、湾系等已在北京、上海、深圳、福州、厦门、武汉、郑州等30多个城市形成布局。
多元化的产品策略持续拉动泰禾的销售业绩：在北京，“园系”力作泰禾昌平拾景园持续劲销，一季度就获得了22亿的业绩；在上海，信达泰禾·上海院子是上海的首个“院子系”项目，4月首开300多套当日即全部售罄销售金额逾30亿，而此前泰禾首个“小院系”项目泰禾上海大城小院今年1月首开亦当日售罄，后续又有3次加推，1500多套房源整体去化率逾90%。
主业发力的同时，“泰禾+”战略的协同效应，又为泰禾创造了新的业绩增长点。“泰禾+”战略意在整合泰禾全产业链资源，赋予业主更多的权益附加值，提升业主的生活品质、业主权益及服务体验，泰禾在多城市发展主力产品的同时，也在项目中推进“泰禾+”战略落地。而年中报中毛利率的进一步抬升，也直观地反映出“泰禾+”战略的落地效果。
目前泰禾在全国布局的32座城市主要分布在一、二线核心城市，围绕以北京为中心的“京津冀”地区、以上海为中心的长三角地区、以广深为中心的珠三角地区以及以福厦为中心的海西经济区、以武汉为中心的中部地区进行市场开拓。
半年报还显示，上半年泰禾新进入河北廊坊以及广东中山等热点城市，加速全国性战略布局。