2020年3月8日下午，由中国风投委、中国母基金联盟主办，母基金研究中心、金汇奖组委会协办的“2020中国股权投资行业开年大会”以线上直播的方式圆满落幕。
圆桌论坛三由小村资本董事长冯华伟作为主持人，以“逆势而上，市场化母基金破局之路”为主题，星界资本创始管理合伙人方远、越秀产业基金总裁卢荣、首钢基金投资并购事业群总裁王治鉴、嘉豪母基金创始合伙人朱伟豪参与讨论，就疫情黑天鹅募资影响、投资结构性机会、未来中国母基金行业发展等方面的问题展开了一场精彩的对谈。
图为“逆势而上，市场化母基金破局之路”圆桌论坛
01 2020年募资形势展望
过去两年是资本的寒冬期，受到内部政策影响和外部环境冲击，中国母基金行业一直面临着募资难的问题。疫情黑天鹅加剧了资本寒冬的持续，各位嘉宾结合所在机构的实际情况，分析了疫情对2020年募资计划的影响，并探讨了未来母基金行业的募资问题。
方远表示，目前政府已经在各方面给市场释放流动性，其实要关注的就是这些流动性有多少能够流到股权投资市场，又有多少能够流到母基金市场。“投资是一个非常专业化的事情，今年市场还是会越来越细分化、越来越精细化，去做募资一定要把你的LP定位得非常精准，然后通过它的诉求去找到契合的点。
朱伟豪认为，当下各地方政府、国企的资金在收紧，银行、保险也是收紧状态，上市公司、民营企业也受到疫情一定影响，总体上2020年的募资会更困难一些。不过，他亦表示，疫情后政府也在放水，国家对于融资做的支持可能会更加到位，再加上投资回报，因此虽有困难但还是有信心。
02 疫情中的结构性机会
“危”中有“机”，抗“疫”期间也有诸多领域实现爆发式增长，有观点认为作为LP来说现在也正是一个出资的好时机，持续优化配置同时可以更多重点布局新经济。
卢荣认为，在当前的背景之下，并购基金、定增基金的机会非常明显。此外，LP的多样化需求也进一步催生S基金的兴起，他介绍，越秀产业基金近期也会成立20亿左右的S基金。“我们还是坚守价值投资的理念，聚焦在产业升级和消费升级新经济的企业，围绕着我们自己所投的主力行业，如科技、医药消费、先进制造等。”
王治鉴谈到，如果本次疫情是一次性短期对于宏观面的冲击，反倒对母基金是一个较好选择标的和较好谈判的窗口期。他认为，疫情也对产业结构带来了深刻变革的影响，会对中国高新技术、自主制造应用产生很大的推动作用，也催化着新的消费习惯的形成，带来新兴的机会。他亦表示，未来的
冯华伟表示，当前市场上的流动性、监管的政策红利，也是一个加速推陈出新的机会，现在也凸显出二级市场的流动性优势和估值优势。“技术得到了前所未有的关注，围绕着各个领域也都有了技术升级。所以我们把真正能够垂直挖掘出来硬核技术的GP团队，作为合作的重点。”他也对当下疫情期间的母基金管理机构提出八个字的建议：保持定力，勇于出手。
03 共话市场化母基金突围之策
方远提出，要在不确定中关注确定性
朱伟豪认为，对于2020年，母基金首先应顺应政策形势，跟着政策去走；其次是一定要练好自己的内功，从以前的数据化升级到现在的数字化、智能化。“现在也要做一些差异化的投资，如美元母基金、ESG投资、与家族办公室的合作等。”他讲道。
卢荣认为，市场化母基金的发展和壮大，会加速整个中国资产管理行业GP分化的趋势。“我们现在会看重GP管理公司机构化的能力，就是你整个团队的综合作战能力，包括募资的机构化能力，投资的专业化能力，投后管理赋能的体系化能力，退出渠道构建的能力等等。”他亦补充，在当前市场分化的局面，也对母基金自身的能力建设、资本配置能力，提出了更严峻的考验。
王治鉴表示，专业化是未来资产管理和股权投资行业的大趋势，母基金首先应拓展募资通道和融资。他介绍，现在的发债成本比较低，首钢基金的策略之一就是抓住发债的机会去获得低成本的资金。“从GP的角度来说，我们的确是要更加专注于行业专业化、产品专业化和体系机构化的公司去进行投资。”他补充道。
以上内容根据2020年3月8日下午2020中国股权投资行业开年大会嘉宾发言录音整理而成，未经本人审阅。