久期财经讯，3月23日，标普将神州租车有限公司(CAR Inc.，简称“神州租车”，00699.HK)展望从“稳定”调整至“负面”。同时，标普确认了神州租车的长期发行人信用评级和高级无抵押债券长期发行评级为“B+”。
由于COVID-19爆发产生影响，神州租车的EBIT在未来12个月可能下降20%-25%。尽管去杠杆化，该公司的EBIT利息覆盖率仍可能降至1.3倍。
标普相信神州租车有足够的流动性以偿还12个月内到期的债务。然而，该公司流动性仍然紧张，将需要额外再融资以偿还2021年2月到期的3亿美元票据。
“负面”展望反映了标普的观点，即神州租车在未来12个月的评级缓冲有限。
标普将神州租车的展望从“稳定”调整为“负面”，以反映标普的观点，即在COVID-19爆发期间，该公司的盈利能力将进一步减弱，从而在未来12个月内留下有限的利息覆盖缓冲。
标普预测，神州租车的EBIT将在2020年下降20%-25%，其利息覆盖率将从2019年的约1.4倍降至2020年的约1.3倍。尽管公司计划去杠杆化。标普预计，神州租车的租车天数将在2020年上半年减少约10%，下半年将保持平稳，导致2020年汽车租赁收入下降10%-15%。下降的原因是，由于COVID-19爆发的长期影响，休闲和商务旅行需求减弱。收入规模缩小也将导致运营杠杆率降低，以及利润率降低。
标普认为，神州租车将利用其车队减少（2020年减少约2万辆）的收益和运营现金偿还约20亿元人民币的银行贷款。此外，截至2019年12月，以58亿元人民币的现金结余偿还其美元票据和其他共计33亿元人民币的到期款项。尽管标普预期利息支出会降低，但标普预计神州租车的EBIT利息覆盖率约为1.3倍，接近标普的降级门槛——1.3倍。
标普认为，神州租车的流动性仍然紧张。该公司将在2021年面临更大的流动性压力，年内到期的债券将是一次性偿还债券。这其中包括2月份到期的3亿美元债券（相当于21亿元人民币）和4月份到期的7.5亿元人民币点心债券。
“负面”展望反映了标普的观点，即神州租车在未来12个月的评级缓冲有限。标普预计，由于中国宏观经济环境的不确定性，该公司的盈利能力将减弱。标普预计，神州租车的EBIT将在2020年下降20%-25%，尽管该公司计划去杠杆化，但利息覆盖率仍将处于标普1.3倍的评级门槛上限。
鉴于其相对于标普的评级门槛的缓冲能力非常有限，如果神州租车无法跟上其去杠杆化计划的步伐，或者如果其经营业绩低于标普的预测，标普可能会在短期内下调其评级。
如果该公司的流动性进一步减弱，标普也可能下调其评级。如果神州租车进入资本市场或与银行的关系恶化，这种情况可能会发生。如果神州租车在二手车市场销售遇到困难，或者该公司的车辆购买量高于标普的预期，标普可能会下调评级。
如果神州租车将EBIT利息覆盖率缓冲值显著提高到1.5倍以上，标普可能会将展望调整为“稳定”。这可能是由于去杠杆化速度快于标普预期，或者是由于经营业绩的改善。
神州租车有限公司是中国最大的汽车租赁公司。其服务包括汽车租赁、车队租赁和租赁。该公司成立于2007年，在车队规模、收入和品牌知名度方面均处于中国市场的领先地位。