外汇天眼APP讯 : 最后一个好季度？
今年第一季度，公司收入超过198亿美元，较上年同期增长23%，超过187亿美元的预期具体来说，
包括个人电脑芯片在内的英特尔客户计算集团当季营收为 97.8亿美元，比 2019年同期高出 13.8%，也高于分析师平均预期的 93.4亿美元。数据中心集团（包括云计算和专注于企业服务器制造商的芯片）营收达 69.9亿美元，同比增长 42.7%，高于分析师预期的63.2亿美元。来自物联网部门的收入总计 11.4亿美元，同比增长 1.6%，高于分析师平均预测的 10.3亿美元。非易失性存储器解决方案集团的收入为 13.4亿美元，增长了 46.2%，高于市场预期的 12.1亿美元。
收入击败预期也会拉动利润，公司Non-GAAP下营业利润预计为66.5亿美元，实际为75亿美元，Non-GAAP下毛利润率较上年同期上升370个基点。高于预期的税率被回购动作减弱影响，英特尔公布的Non-GAAP下EPS为1.45美元。这比业绩指引高出15美分，比华尔街预期高出17美分，标志着连续第四个季度至少有17美分的涨幅。总体而言，这是一个强劲的季度。
当去看指引时，情况有点复杂，尽管最近几周由于对冠状病毒的恐惧，华尔街预期有所下降。在营收方面，英特尔预期下季营收为185亿美元，高于华尔街平均水平179.7亿美元。不幸的是，公司还详细说明，Non-GAAP下毛利润将从58.3%下降到56%，营业利润率将下降到30%。因此，公司将预计Non-GAAP下EPS为1.10美元，低于华尔街平均水平1.19美元。不过需要提醒的是，英特尔最近几个季度的业绩轻松超出了预期，因此将拭目以待这种低指引是否会给英特尔带来冲击。
在家工作的经济刺激了对所有类型的半导体芯片需求，使得英特尔和$(AMD)$在全球经济关闭娱乐场所和其他各种非必要业务的情况下仍处于强势。出于这个原因，英特尔在季度业绩公布前反弹至60美元。而不管英特尔第一季度的业绩有多好，投资者之前都曾被警告，这家芯片巨头在2020年剩余时间将面临巨大的阻力。公司自己预计，随着时间的推移，营收将大幅下滑，而第二季度的业绩指引证实负面趋势仍将持续。
写在疲弱之前
分析师此前已经预计英特尔第二季度业绩将会下滑，但投资者显然期待英特尔财报后上涨，尽管盘后下跌5%。英特尔公布了185亿美元的营收指引，较第一季减少13亿美元。过去几年，第二季度营收较第一季的传统低点增加了5亿至10亿美元，但公司现在面临数据中心销售下降的趋势，以及向5G转型导致的移动芯片销售下滑。更大的问题是，当季EPS预估仅为1.10美元，分析师目前预估为1.17美元。
英特尔最大的担忧是，在不大幅降价和降低利润率的情况下，无法与AMD的新服务器芯片竞争。正如英特尔指引预计二季度运营利润率为30.0%，而去年二季度运营利润率为30.9%。18Q2则是32.9%。
投资者需要明白的是，英特尔只是确认了预期中的疲软，这种疲软将一直延续到明年第一季度。但关键是第四季度的收入预计将较上一季度降低14%。
除了这些负面趋势外，英特尔在3月底正式停止了股票回购。而投资者也许希望看到的是，公司在股价走软的情况下继续回购，尤其考虑到前几个季度公司斥资76亿美元以更高价格回购股票。英特尔第一季末现金208亿美元，投资68亿美元，负债389亿美元。显然，这家芯片巨头需要夯实其资产负债表，因为这次经济停摆已经使一家高负债公司还在回购被妖魔化。
考虑到英特尔继续支付14亿美元的季度股息，公司也许只需要在业绩疲弱时进行股票回购。这里的问题是，在英特尔恢复现金流累积后，无法缩减股份数量将进一步损害未来几年的EPS增长。
最后
在经历了20年第二季度的收入增长后，公司预计要到21年第二季度才能恢复收入增长。也许英特尔刚刚经历了最后一个好业绩的季度。
分析师预计$英特尔(INTC)$ 在2020年和2021年的每股收益约为5美元，在今天盘后交易中公司股价约55美元，对应市盈率约为11倍。投资者不应预期英特尔下跌太多，但考虑到整体市场行情，上涨也是有限的。