▼宏观金篇▼
股指：昨日股指持仓变化一致，均减仓。股指涨跌一致，均上涨，股指间IH表现最强。A股震荡攀升，创业板指冲高回落。假期将至，两市交投略显清淡，盘面热点匮乏。上证指数收盘涨0.44%报2822.44点；深证成指涨0.12%；创业板指跌0.01%，两市成交额6737亿元。人大会议时间确定，十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日在北京召开，短期股指可能仍处于一个震荡筑顶的阶段。中期来看，市场可能会受到盈利预期下行、经济增长比较低迷等因素影响，A股震荡偏弱的可能性较大，建议操作以防守为主。IH相对IC防御性更强，中期策略可以考虑多IH空IC的防守型策略。
国债：资金面维持宽松格局，使得利率保持低位，，期债小幅上涨。走势来看， 十债处于周线、日线级别上涨。经济疲软，货币宽松格局未变，同时，政策对银行贷款资金去处进行严查，使得银行资金更为充裕，从而引发短债暴涨，后续有望带动10年期国债收益率下行。操作方面，建议中长线多单轻仓持有，或等回调做多。关注早上制造业pmi。
金银：美国一季度gdp逊于预期，美联储维持利率不变，鲍威尔表示二季度经济下行压力空前，美国不会通缩，金银价格小幅收涨。走势来看，黄金白银保持震荡。中长期看，全球宽松，实际利率有望维持低位，我们维持看涨观点。短期来看，市场看涨预期一致，可能处于过热状态，但基本面确实利好金银。长假临近，建议谨慎震荡看待贵金属。操作方面，建议黄金中长线多单轻仓持有，白银观察。另关注美国4月ISM制造业PMI。
▼有色建材篇 ▼
铜：4月28日SMM 1#电解铜均价42465元（-395），A00铝均价12590元（80）；LME铜库存256150(-0.9%)吨,铝库存1347000(+0.76%)吨；投资建议：目前国外新增确诊病例保持平稳有下降趋势，部分国家考虑5月重启经济，各国央行大量放水，流动性风险有所缓解，短期沪铜以修复性反弹对待。中长期看疫情终将过去，国外经济将出现好转，目前国内疫情已得到控制，经济逐步恢复，房地产投资将逐步回升，基建投资开始发力，当前货币政策灵活稳健，财政政策偏积极，国内企业逐步复产复工，铜矿加工费已降至60美元/吨，且部分矿山因疫情影响出现减产及运输问题，当前价格已具备中长期投资价值，操作上寻找机会建立多单。
锌：4月28日SMM 0#锌锭均价16260元（-120），1#铅均价14150元（-75）；LME锌库存96850(-0.95%)吨,铅库存73525(+0.17%)吨；投资建议：因疫情及亏损减产影响，锌矿加工费出现较大回落，锌锭产量环比回落但保持相对高位，国内社会锌锭库存出现下滑，近期市场悲观情绪好转，沪锌出现反弹。但国外经济因疫情仍未重启，下游消费仍然低迷，注意反弹高度，操作上当前建议观望。
镍：周二收盘，沪镍2006合约下跌1.72%，报100480元，不锈钢2006下跌0.39%，报12885元，伦镍上涨0.82%，报12350美元。期价低开低走。3月国内不锈钢出口总量约36.79万吨，同比增加24.7%。1-3月累计出口量约81万吨，同比增加1.6%。一方面，因大部分出口订单在春节前已签订，年后因国内疫情影响，订单延迟至3月交付所致；另一方面，因3、4月需求旺季，历年不锈钢出口量均有增加。菲律宾两大镍矿商亚洲镍业公司和全球镍铁控股公司于4月28日表示，他们正准备重启在南部卡拉加地区的北苏里高运作，预计将从5月1日开始在菲律宾主要矿石生产区逐渐恢复采矿和发运工作，此前为防止新冠肺炎疫情蔓延而进行了停工。镍价节前依旧围绕10万元附近震荡，钢价偏弱。
▼煤焦钢篇▼
钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3614/吨(-2)；4.75mmQ235热卷全国均价3404元/吨（+2）。临近五一假期，钢市趋稳运行，成材价格变化不大，钢坯整体成交一般。近期钢价小幅回落，长、短流程利润小幅回落但仍处于较高位置，华东峰电利润依然为正，整体来看钢厂生产积极性较高，添加废钢的性价比也较高，产量继续回升。下游工地开工水平良好，市场需求逐步释放，螺纹消费虽较前期有所回落但仍明显超过往年同期，华东、华南均保持在较高位置，需求何时见顶还需观察项目进展情况及天气因素。螺纹、热卷厂库继续去库，螺纹、热卷去库幅度较上周均有所放缓。热卷社会库存本期均表现较好，去库速度较上周有所加快，螺纹去库速度略有放缓。总体来说，随着各地复工、备货，螺纹、热卷表观消费表现相对较好，但当前电炉、高炉利润水平均处较高水平，未来产量均有增量空间。由于前期新开工不足，若后期需求持续性不及预期，在高产量的背景下去库仍具一定压力。后期关注终端需求和成本端的变动。
铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价640元/湿吨（-5）。近期澳洲巴西铁矿发运总量环比微降，处于今年相对高位。巴西矿减少幅度明显，略低于今年均线。澳洲发货总量环比增加147.7万吨，高于今年周均348万吨，其中BHP以及其他矿山因检修减少，发运量有所回升，FMG发运量回归正常水平。铁矿石到港量小幅下滑，巴西矿到港回落至年内低点，澳洲矿到港微降，非主流矿到港有所回升，到港减幅主要在华东区域。港口库存小幅回落，主要因临近五一钢厂备货，北方疏港持续高位所致。钢厂烧结日耗继续回升，目前已高于去年同期水平，库存小幅回落，与去年同期基本持平，可用天数维持在24天处于中等水平。尽管未来发运端具有恢复预期，但短期对于铁矿尤其是近月具有一定支撑。疫情下前期部分海外大型钢厂关闭高炉，澳洲巴西发运中国比例有一定增长。近期海外出现复工呼声，钢厂有恢复生产意愿，但如果急于复工可能会导致疫情出现反复，后续还需关注海外疫情下复工情况及其对于商品端所造成的影响。
煤焦：港口焦煤库存降，焦化厂焦煤库存增，钢厂焦煤库存降，焦化厂开工增，澳煤美元报 价大跌、蒙煤小跌，短期国内焦煤略弱。焦炭港口库存微增，焦化厂库存降、钢厂焦炭库存降，钢厂开工率平，短期焦炭现货稳。期货盘面上，需求较好下钢材继续去库，钢厂现货小 跌利润略有下降，成本下行利润恢复下焦化开工继续恢复且回升速度有所加快，焦煤在价格弱势下开工略有下降，焦炭库存降幅略有增大，焦化现货利润已恢复至合理，高速5月6日恢复收费将增加焦炭到港成本，但盘面仍需关注钢材终端需求的进一步证实，若需求无法 支撑钢厂利润持续扩张期货或面临压力，继续关注终端需求持续力度及供给回升速度。
动力煤：秦港Q5500现货收于469元/吨（0）。产地方面，陕蒙地区煤市变化不大，终端用户维持刚需采购，矿方库存小有承压，煤价相对弱稳，另外榆林国有大矿及民营矿多实行线上交易，并严禁销售一票煤和黑煤；晋北地区中大矿维持长协发运，少部分煤矿已有减产或停产检修，矿区地销平平，煤价暂稳。港口方面，鉴于近期政策面导向趋于稳价向好，各港口长协拉运尚可，但北港库存居高难下，现货报价阴跌1-3元/吨，实际成交有限。下游方面，当前沿海电厂库存偏高位震荡，日耗窄幅回升，重点电厂库存止降趋稳，传统消费淡季之下用煤需求难言乐观，继续等待水泥、化工等非电终端需求恢复节奏。目前，六大发电集团日耗54万吨（+1），库存1586万吨（-1），环渤海三港库存1341吨（-11）。总体来看，产地煤炭生产供给正常水平，而北方港口累库虽有放缓，但市场需求冷清，电厂库存高位，日耗窄幅震荡，供需环境持续宽松，煤价上涨略显乏力。
▼能源篇▼
原油
关注后续的减产执行情况以及库存、剩余库容的变化情况。市场当前仍处于供给过剩局面，短期油市波动率增加，注意交易风险。
沥青：截止04月29日，国产重交华东、华南、华北、西北和西南地区现货价格分别为2025、2025、1925、2600和2275元/吨。昨日沥青期货价格收至2046元/吨，华东现货价格与04月29日沥青收盘价的基差为-21元/吨。上周炼厂开工率继续回升，上涨2.4%至43.3%，炼厂库存去库1.27%至33.39%。近期国内沥青价格企稳后小幅上调，国内沥青贸易商采购意愿回暖，主要是低价引发囤货需求，虽然炼厂开工及沥青产量仍在提升，但由于出货较好，整体库存压力不大，因此炼厂挺价意愿较强。但当前炼厂出货较好并不意味着下游终端需求的恢复，更多的是沥青库存从上游向下游市场的转移，这会给后期市场带来一定压力。
燃料油：04月28日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为111.36美元/吨，较上一工作日环比下降5.9美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在04月28日价格下降6.25美元/桶，录得113.96美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-4.42，环比下降0美元/吨。BDI指数走弱，04月28日数据为655。新加坡市场燃料油供给较为充足，虽然全球疫情影响航运受限，但原油价格下降后，市场出现低价进口和囤积原油行为，油轮运费上涨，船运需求小幅回暖，但高低硫价差不断收窄，成本端波动对高硫燃料油的压制作用增强。整体来看，预计燃油价格短期仍受到成本端压制而维持偏弱运行。
▼化工篇▼
PVC：上个交易日V09合约先抑后扬，运行区间5375-5485，收于5460（+0.65%），05-09月差-15（+5），09-01月差+40（+5），主力基差-80（-35）。现货市场：贸易商报价平稳，下游询盘及采购积极性一般，交投不温不火，5型电石料主流自提在5380-5440元/吨，部分点价货源，09盘面加30-50。乙电价差120-160，对电石料持续压制。供需数据上：4月24日华东及华南样本仓库库存环比-3.6%，同比高22%，上游检修致入库减少，库存连续两周去化；中泰的圣雄、阜康产区提前检修，中旬以来的供应恢复暂告一段落，此外5月中旬新增两家检修涉及110万吨，上游供应将再次减量；下游行业中地产端恢复至7-8成，外围疫情延续，制品出口继续缺失；进出口方面，美国货源陆续发往中国，中美价差480左右，警惕美货冲击，上周台塑5月船货FOB跌160美金，进口到中国利润260，印度方面延续封港不发货，5月关注美国对于复工的安排。成本方面：PVC装置大面积检修，电石价格稳定在2670-2800，对应华北出厂5300附近。后市观点：上游检修有再次收紧迹象，进口持续冲击，成本端估值不低，55-56一线逢高做空，前期空单续持。
MA：昨日甲醇先抑后扬，MA2009合约收于1712元/吨。现货方面，午后太仓少数甲醇现货报盘1615-1630元/吨自提，午后太仓小单现货成交在1605-1625元/吨自提。山东南部甲醇市场震荡调整。昨今日部分主力生产企业出厂报价1610元/吨，个别工厂实际操作略低，区域内主力装置将陆续检修；临沂地区参考1590-1600元/吨（未含增值税），下游刚需。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线地区1350-1380元/吨，整体出货顺利，部分货源供给烯烃；南线地区1350-1360元/吨，部分货源供给烯烃。基本面来看，近期进口船货到港压力较大，尽管国内部分甲醇装置停车检修，但检修量较少，上周甲醇港口库存环比增加5.06%。新增产能方面，宁夏宝丰220万吨/年甲醇装置已点火，预计5月份开车，加之伊朗Kimia165万吨/年甲醇装置已于4月中旬投产，如果投产顺利的话，按照一个月的船期，则5月份货源就会陆续进入国内市场，后市甲醇供应方面仍存在一定压力，港口库存去化难度较大，但目前甲醇已处于较低位置，继续下跌空间或有限，因此短期内预计甲醇维持底部震荡走势。
PTA：周三PTA保持在日均线上方强势运行，指数减仓3万手。原油市场企稳，终端的备货及抄底需求带动产销复苏，市场整体走强。今日主港5月中上旬货源报盘09-190，递09-195；仓单报盘05-18，递盘05-25；5月中下旬主港货报09-180，递盘09-190。听闻现货3146、3175、3179有成交，仓单-20明天交割有成交、基差5月8日前09-195、15日前09-190、月底09-185有成交。昨日中泰重启，目前PTA负荷略有提升，前日涤纶长丝产销放量，然而终端未见需求实质性改变，企业在集中补货后，下游询盘意愿减弱，今日产销继续维持在五成左右。今日整体化工板块走势分化，聚酯产业链PTA、MEG表现强势，以空单减仓上推为主。近日欧盟订单或有回升迹象，关注织造方面的情况，本周临近五一长假，还剩两个交易日，资金或有出逃避险意愿，预计TA或将震荡偏强。
乙二醇：周三乙二醇跳空高开，日内保持强势，收三连阳。早间华东乙二醇市场高开高走，市场商谈氛围表现尚可，现货基差—160附近，早间市场准现货报盘3425-3430，递盘3425；5月下期货报盘3450，递盘3440；6月下期货报盘3490，递盘3485。尾盘华东乙二醇市场保持高位商谈，目前市场现货3425-3435商谈；下周现货商谈3440-3350；5月下期货商谈3470-3480。库存方面，乙二醇迎来阶段性去库，上周四港口库存环比减少5.68万吨至109.4吨；周一库存继续较上周四减少3.33万吨至106.3万吨。昨日涤纶长丝产销放量，然而终端未见需求实质性改变，企业在昨日集中补货后，下游询盘意愿减弱，今日产销继续维持在五成左右。今日整体化工板块走势分化，聚酯产业链PTA、MEG表现强势，以空单减仓上推为主。近日欧盟订单或有回升迹象，关注织造方面的情况，本周临近五一长假，还剩两个交易日，资金或有出逃避险意愿，预计EG或将震荡偏强。
聚烯烃：夜盘国际原油回升，聚烯烃期货表现相对抗跌，其中PP2009合约日收盘6848，跌1.01%；PE2009合约收盘6090，跌0.90%；国内聚乙烯方面，LLDPE市场价格稳中走弱，华北部分线性跌50-1000；其他其余线性价格暂稳，国内LLDPE主流价格在6150-6800元/吨。线性期货震荡走低，市场交投乏力，商家出货不畅，部分小幅让利。下游需求平平，实盘成交商谈。4月24日国内PE库存环比4月17日下降1.05%，其中上游生产企业PE库存环比增加2.48%，PE样本港口库存环比下降3.45%，样本贸易企业库存环比下降6.32%。国内聚丙烯市场，国内PP市场报价小幅整理为主，波动幅度在50元/吨左右。早间期货主力高开后低走，对市场情绪起到一定压制作用，场内部分拉丝报价有所下滑。但由于石化厂价多数稳定，甚至个别出现补涨，成本端存在支撑，加之市场流通货源并不十分宽松，整体报价依然较为稳健。下游终端延续按需采购，实盘商谈，场内交投平平。华北拉丝主流7350-7450元/吨，华东拉丝主流7400-7650元/吨，华南拉丝主流7350-7550元/吨。4月24日国内PP库存环比4月17日下降3.42%。其中石化库存、港口库存、贸易商库存均下降。建议业者谨慎操作，多关注原油、石化装置检修、宏观消息面以及相关产品带来的价格波动。
▼农产品篇▼
油脂油料：受马盘提振，昨日棕榈油价格高开高走，不过由于全球棕榈油需求下滑，产地库存压力增大，卖货意愿增强，报价逐渐下行，近期有多船棕榈油成交，给盘面价格带来了一定的压力。而豆油方面，随着下游备货结束，油脂成交和提货明显放缓，随着大豆到港和压榨的增加，豆油供给将持续宽松，同时豆油收储仍无官方消息，预计豆油库存将逐渐累库，油脂仍将维持弱势。豆粕方面，随着美豆价格的不断下滑，豆粕价格也难以大幅上涨，整体仍然偏弱。
白糖：现货方面，南宁现货价5360元/吨（0）。原油维持底部震荡，巴西20/21榨季糖产量的预期增加，雷亚尔大幅贬值至5.56，利空糖价。国内食糖短期供应充足，3月进口量8万吨，同比增2万吨，目前巴西配额外进口糖价格4200元/吨，预计进口量仍将维持高位，5月21日后保障性关税政策到期，进口配额外关税恢复至50%，在新政策出台之前，远月糖价偏弱，操作上观望为主，关注消费端的恢复及政策的变动。
棉花：现货方面，新疆棉现货价11400元/吨（-50）。市场传闻国家将增储棉花100万吨，但并没有得到证实。由于订单的不足，国内下游纺织企业大多数将放假，往年都是正常生产，目前外销并没有好转，据海关数据显示，3月我国纺织品出口同比下降15.13%，服装出口下降24.83%。棉花库存维持五年高位，去库压力较大，3月商业库存463.67万吨，同比增加47.27万吨。在疫情得到控制之前，下游需求仍偏弱，预计上半年难以有所起色，棉价上涨压力仍大，继续关注新疆天气情况及增储的消息。
鸡蛋：周三，现货价格企稳，产地均价2.80元/斤，鸡蛋主力合约06合约延续震荡偏空，周末数据显示，有主力多空头继续入场，日收盘至3091点(-6)，跌0.19%;盘中持仓显示，多空双方均有增加仓而空头增加略大，主流资金维持净空、但当前价格区间市场主流资金看空情绪比前期强化。日线级别来看，反弹后，空头趋势经过几天下跌后，趋于平缓，震荡延续对待，国内肺炎疫情迹象表明，疫情已经得到基本控制，现货稳定，复工恢复常态，对需求恢复有利。06合约作为主力合约，对应清明、五一等，需求会有一定拉动，后期可能反弹继续。