从春节开始，整个中国受到新冠疫情的影响，经济活动一度冻结，目前在全面推进复工复产，除了部分行业基本都已经恢复正常的经济秩序。然而，欧洲和美国及全球其他地区s的疫情开始大肆蔓延。受到疫情的影响，经济增长前景低迷，国内的消费和出口受到较大的限制。
企业大幅削减广告支出，广告行业受到很大的影响，根据CTR的数据，2020年2月份广告市场的刊例花费同比减少28.6%。受到国内外新冠疫情的持续冲击，影院处于完全关闭的状态，1-2季度的影院视频广告的收入基本为零。
根据我们深圳A1点位的跟踪来看，2月份由于写字楼限制出入和远程办公没能跟踪数据，3月份的刊挂率和广告主数量都有较为明显的降低，随着复工复产的全面推进，3月底开始的广告主数量和刊挂率开始有所回升。招聘类广告占比较多，在线医疗、在线教育类广告开始登陆分众平台。近两周的数据来看，汽车的广告开始增加，大众、奔驰的广告拨出去时长占比近10%。
根据深圳A1点位的广告主数量看（仅电梯电视），3-4月份同比去年的还是有增加的，2019年3月到4月中旬7周的广告主平均数是12.57个，2020年的同期平均数是15.57个，同比增加了23.87%。广告播出时长来看，近7周广告播出时长平均1075秒/周，远超去年同期的802秒/周。总体上，3-4月份楼宇广告的广告主和广告播放时长同比增加明显，与我们的直观感受有一定的差异。
此前，瑞幸咖啡的做空报告指出，瑞幸咖啡虚增第三方广告费用以增加收入和利润，分众传媒协助瑞幸咖啡作假的质疑甚嚣尘上。普通投资者可能很难知道事情的真相，作为投资者我们要重点关注分众传媒这个广告平台的传播价值，广告平台是中性的，客观上它不对客户的诚信与否负责任。
但是公司本身的诚信与否非常重要。19年之前互联网融资火爆，分众的平台引爆过众多互联网企业，伴随着互联网融资的减少，分众广告平台的客户结构逐渐向消费倾斜，广告主结构日渐改善，分众平台的广告效果获得众多知名大品牌的认可。
新潮日渐式微，对分众几乎不构成太大影响，在整个行业低迷的情况下，能否熬过寒冬依然是个问题。这再次证明不是竞争优势不是仅靠资本就能堆积出来的，分众的竞争优势凸显，龙头地位进一步得到巩固。
2020Q1业绩预告点评
分众传媒公布2020年第一季度业绩预告，归母净利润在2800-4200万元，同比下降88.76%-91.77%。
业绩下降主要是以下几个方面的原因：1）受新冠肺炎疫情影响，国内广告市场同比大幅度下滑，公司营业收入同比减少；2）全国各地实施严格的疫情防控措施，报告期内影院暂停营业（目前尚未恢复），部分城市、社区及道路采取封闭管理（目前已恢复），致使公司在部分城市和地区广告的正常发布受限；3）期间公司收到的政府补助较去年同期有所下降；4）联营公司受疫情影响经营情况不达预期，对公司净利润产生一定影响。
虽然，近期跟踪的楼宇广告播出情况同比去年是变好的，但是收入端不一定能体现，主要原因是受到新冠疫情的全面影响，经济低迷，广告行业整体不振，分众给广告主的折扣应该是有所加大的。
当然，受各个行业广告投放需求的差异，不同的广告主获得的折扣不同，但是整体上折扣率是提高的。加上全国各地实行严格的隔离政策时，部分电梯海报无法换刊，因此，电梯媒体的整体收入会受到疫情一定的影响。影院广告来看，2019年上半年收入是9.82亿，正常情况下全年20亿左右，疫情影响之下，从2月份至今还是零收入，2季度恢复营业的可能性也比较小，未来还是要看疫情的控制情况。
整体上，预计1季度营业收入20亿左右，同比下降23.40%，全年营业收入96亿，同比下降20.90%。
成本来看，电梯媒体点位从去年中期开始不断优化，也有助于租金成本的持续下行。全年来看，来自新潮的点位竞争压力早已不复存在，公司在持续不断优化点位，续租合同降低点位租金也有一定的空间，因此租金成本会有一定下降。
影院由于一直是关闭的状态，这部分的租金获得较多的减免（影院2019年上半年成本是6.42亿，全年预计在12.8亿左右，一个季度的租金水平在3.2亿左右）。此外，由于在线广告，人员也有一定的减少，人员成本也有下降空间。因此成本端并非完全刚性，也是有一定的下降空间。
预计2020年1季度营业成本在14亿左右，同比下降15.50%，销售费用4亿左右，同比下降17.71%，管理费用1.20亿，同比下降8.19%，营业总成本20亿。
政府补助1亿，投资收益0.1亿，减值损失1.4亿，净利润3000万左右。
全年来看，随着国内疫情的好转和复工复产的全面推进，广告主的广告投放需求可能持续抬升。全年营业收入96亿，同比降低20.9%。营业成本56.0亿，同比降低13.7%；销售费用20亿，同比降低9.75%；管理费用4.8亿，同比降低8.84%，研发费用1.6亿，同比降低11.14%，营业总成本84.3亿。此外，预测政府补助4.5亿，投资收益2.4亿，减值损失6亿左右。2020年全年净利润10亿左右。
估值角度来看，短期的低迷不影响公司的长期价值，在出口和投资都受到一定压制的情况下，内需的增长对未来中国经济的发展至关重要，消费品的成长空间巨大，对品牌广告的投放需求只会加大，不会降低。中国整体的广告行业还有较大的发展空间，梯媒的作为线下流量的重要入口可能获得行业平均以上的增长，因此我们对分众传媒的未来依旧保持乐观。
2020年的利润水平大概率会下调，但是分众传媒的利润增长弹性较大，保守预计2021年的盈利25亿，以此为基期自由现金流，假设5年增长率为25%，永续增长率为5%，折现率为10%，未来现金流折现计算公司内在价值为945亿，对应每股股价6.5元左右。
分众传媒官网
3月4日，深圳青豆教育科技有限公司与分众传媒在深圳南山签订2020年千万级战略合作协议。从用户增长数据层面看也反映了上述判断，疫情期间，好大夫在线，平安好医生与石榴云医的增长均达数倍。此外，索菲亚、朗迪钙登陆分众广告平台。业之峰与分众传媒开启亿元战略合作。
益普索Ipsos：2019年国内81%的品牌流行广告语来自分众电梯媒体
益普索Ipsos发布的《2019年中国国内流行广告语受众调研报告》中数据显示：朗朗上口、能引发共鸣具生活参与性、洗脑的广告语更容易占据消费者心智。从消费者对各类型流行广告语的记忆渠道分析，有吸引力的广告文案，且能与受众高频接触的广告流行语，通过主流媒体电梯、互联网及电视等进行传播，更容易被人们记住。
新潮传媒官网
2020年6月，中国文旅集团（开曼）与新潮传媒集团举行了战略合作签约仪式。2020年3月27日，美框300传媒与柒善珍藏郎酒和柒善全兴特曲签订了5000万年度战略合作协议。天眼查、跟谁学、安多福消毒、K12教育的东方优播、新日电动车、江南贡泉上线新潮传媒。其次，主要就是为抗疫企业捐赠的广告。
CTR行业数据
根据CTR媒介智讯最新的数据，2020年2月，全媒体广告刊例花费同比下滑28.6%，可见整个广告市场受到全球范围内新冠疫情的压制非常大，短期消费和出口都受到比较大的影响，企业广告支出缩减严重。2019年全年广告投放刊例花费一直处于同比下降的状态，2019年底降幅收窄，新冠疫情的蔓延再次冲击广告主的投放热情，导致2月份的刊例花费同比下降剧烈。
分渠道广告投放变化情况来看，2020年2月份，电视、杂志、广播、传统户外、电梯海报同比降幅较去年同期的降幅相比进一步加大。电梯电视的刊例花费同比上涨0.9%，但是比去年同期的涨幅要小。刊例花费的统计是以媒体公开报价（刊例花费）为标准，不包含折扣，在受到疫情的全面打击之下，电梯电视的折扣应该是加大的。
电梯电视广告/电梯LCD广告，2020年2月份电梯电视广告花费排名前十的品牌分别是，马丁、西贝莜面村、君乐宝、林清轩、金笛、辅导员、瑞幸咖啡、蒙牛、大搜车、康恩贝。广告花费前五的行业增幅变化情况来看，药品、饮料和化妆品行业的增幅较为显著。
电梯海报广告，品牌榜单前十分别是养生堂、瑞幸咖啡、神州租车、林清轩、美的、沃尔沃、蒙牛、中国移动、三全食品、广汽丰田。食品、饮料、化妆品/浴室用品，这三个行业的广告刊例花费同比增长显著高于去年同期，分别达到68.6%、40.4%和>1000%。
百度新闻
中国证券网报道：“柜类定制专家”霸屏全国分众楼宇屏幕
业内营销专家指出，目前互联网时代信息碎片化严重，城市主流人群不太看电视，看网络视频买会员去广告，看微博微信新闻端都在看内容，很少留意广告，广告被忽略被屏蔽是常态，品牌影响力难以有效积蓄和提升。
此次索菲亚全新的品牌升级聚焦在分众传媒，因为在公寓楼，写字楼这个消费者每天必经的封闭的电梯场景中，消费者不可避免地被索菲亚广告有效触达，形成强烈的记忆。
2020年3月3日，索菲亚通过一场线上发布会正式宣布品牌定位升级为“柜类定制专家”，广告语也升级为“专业定制柜，就是索菲亚”。“专注”“专业”“专家”成为索菲亚品牌形象的核心关键词。
凤凰网财经报道：亿起腾飞！业之峰分众传媒战略合作云发布会成功举行
4月11日，“亿起腾飞——业之峰&分众传媒战略合作云发布会”成功举行，业之峰逆势拿出一个亿投向分众传媒，全面推广业之峰品牌，打造行业“第一品牌”。同时，业之峰还联合13家品牌厂商，组建“逆行联盟”，向全国装修消费者发放亿元“装修主材补贴金”，响应国家复产复工号召，带头振奋经济，回馈广大消费者。业之峰的诚意，也受到消费者的热情追捧。活动当天，“亿起腾飞——业之峰&分众传媒战略合作云发布会”的总观看量突破747.5万，人气爆棚，创造了家装业的又一个奇迹。
草根调研
根据我们最近对深圳部分点位的调研，3-4月份通同比去年的还是有增加的，2019年3月到4月中旬7周的广告主平均数是12.57个，2020年的同期平均数是15.57个，同比增加了23.87%。广告播出时长来看，近7周广告播出时长平均1075秒/周，远超去年同期的802秒/周。总体上，3-4月份楼宇广告的广告主和广告播放时长同比增加明显。
公司公告
2020-04-15分众传媒：2019年度业绩快报
公司归母净利润2800-4200万元，同比下降87.66%-91.77%。原因如下：1）主要受到新冠肺炎疫情影响，国内广告时长需求同比大幅下滑；2）各地严格防控疫情，影院一直暂停营业，部分城市、社区及道路采取封闭管理（目前已恢复），致使公司在部分城市和地区广告的正常发布受限；3）政府补助同比下降；4）公司的联营公司受疫情影响经营情况不达预期，对公司的净利润产生一定影响。
2020-04-02分众传媒：关于参与投资基金的进展情况公告
公司参与的基金变更工商登记，基金名称变更为“东莞市达晨创景股权投资合伙企业（有限合伙）”
2020-03-26分众传媒：股东股份变动公告
公司于2020年3月24日收到易贤忠先生的通知，告知其自2018年1月16日起至2020年3月23日收盘减持公司股份累计达到1.1302%。减持后占公司总股本的比例为0.1634%。
券商观点
中金公司：疫情致一季度广告需求下降、影院媒体停滞，但业绩超出预期
新冠疫情致广告需求大幅下降，影院媒体业务停滞。影院租金减免带来成本端缩减，持续推进降本增效。广告需求有望逐渐复苏，梯媒长期价值不变。
方正证券：疫情影响20Q1广告发布，关注投放需求恢复
疫情影响广告发布，影院广告停摆，数字化实现云端推送及远程监控，楼宇广告随复工逐渐恢复。点位优化、影院租金减少及部分延期免租带来成本下滑。分众传媒作为行业龙头，账面资金充裕，融资渠道通畅，抗风险能力高于同业。此外，互联网广告主投放活跃，汽车投放受疫情影响较大。预计2020 年疫情对公司收入端影响显著，部分行业受疫情影响投放需求下滑，而影院广告收入影响持续时间暂时无法预测。但我们认为疫情不改变生活圈媒体中长期广告价值，不改变公司龙头地位。
大宗交易
近60日大宗交易2次，折价交易1次，溢价交易1次。2020年4月3日，成交量3597.14万股，成交价4.2元/股，成交额1.51亿，溢价率0.96%。2020年4月14日，成交量1017.6万股，成交价3.98元/股，成交额4050万，折价率-3.16%。
天眼查
2020年3月，新增4项广告合同纠纷，1项委托合同纠纷。
2020年2月份，新增2项广告合同纠纷。