中国公募基金行业指数投资近年来形成了“一超多强”的竞争态势。华夏基金在2004年发行了国内第一只ETF，目前权益类ETF资产规模行业排名第一。
作为行业领军者，面对越来越激烈的竞争态势，华夏基金总经理李一梅怎么看主动、被动投资？华夏基金在指数领域下一阶段布局重点在哪里，她还有哪些没有打出来的关键牌？
在“大国经济 蓝筹为纲”指数论坛间歇，老虎投资家就华夏基金指数战略对李一梅进行了采访。华夏对指数投资的理解，对行业也具有借鉴意义。
问：如何看待指数业务现在所面临的新的客户需求？
李一梅：指数化投资是一种投资的方法，在我看来，指数化投资不等于被动投资，更不是被动化简单的投资。这种观念渗透到我们的业务中，我觉得指数业务也不是一个被动业务，而是主动业务，主动体现在多个层次和维度。
比如，我们的投资从最早的买卖个股，逐步发展到进行行业配置，现在提升到了资产配置的层面。但为什么我们要谈资产配置？
这是因为我们这个行业所面对客户需求的变化，现在客户的核心痛点很明确，比如养老、教育等，是一种场景化的长期投资需求。以前，我们更多讨论把握一只股票机会能让机构挣多少钱。但现在，我们要面对的是客户希望提高养老金替代率的需求，比如说某个客户在三十年后要存200万养老金的需求。客户的投资需求在升级。
更长久的周期，更多的不确定性，但投资目标却很务实，是实实在在的人生需求。这个目标的实现需要依靠资产配置，是一个依靠投资纪律、风险预算的科学投资过程。
在资产配置方面，对我们资产管理公司而言，核心能力之一就是要定义、发现、创造好的资产。具体到指数化投资，就是基金公司如何用指数的形式把好的资产定义出来。从这个维度来看，我们还有很多东西可以做，其中一块就是要做各种不同板块的标准化指数。
一直以来，在讲指数时，我们始终强调指数是要承载价值，因为指数本身不承载价值的话，指数投资就没有了意义。但指数承载什么价值？怎样定义指数的价值？怎样获得长期更优质的指数？我们有大量的工作要做。
就像现在大家看到的AH经济蓝筹指数，我心里（对这个指数）还是很激动的。我们的初衷是要做出一个像标普500一样好的指数。因为标普500虽然是一个指数，但它作为一个资产类别，它随着世界经济的发展，随着美国经济的发展，能够不停的抓取新的价值，产生新的价值，而不是一个往后看倒视镜的指数。标普500激发了我们的信念，我们也要做出能够真正代表中国发展机会的核心指数。
问：华夏基金在smart beta方面有哪些布局？
李一梅：随着指数投资理念在中国的不断被接受，越来越多的客户已经对各种Smart Beta投资策略表现出浓厚兴趣，所以我们加大对这一领域的研究和布局投入。
我们觉得主动投资和被动投资没有必要划分特别严格的界限，被动投资中也可以融入主动投资的优秀思想，smart beta策略正好给我们这样的机会，让我们有机会把华夏基金21年在主动投资领域积累的经验和优势，提炼成有效的规则和逻辑，将成熟的投资框架用指数语言进行表达。
此外，在投资管理理念上，我们也十分重视引入海外的先进理念。2018年我们先后和海外知名量化型资产管理公司、“最大化分散度”投资方案始创者法国TOBAM以及香港锐联财智建立战略合作，利用双方的研究优势，尝试开发基于中国市场的Smart Beta投资策略。
在产品方面，今天给大家介绍的华夏AH经济蓝筹指数基金已经是我们推出的第4只采用smart beta策略的基金产品。2016年10月，我们首只采用smart beta策略的基金——华夏上证50AH优选指数基金正式成立。还有两只是前段时间获得行业较高关注的创蓝筹ETF和创成长ETF。
综上，无论是在投资研究准备还是产品线搭建方面，我相信华夏基金都是走在行业前列的。
问：相较于2018年，2019年以来，公募基金行业在指数产品设计、营销方面有什么变化？
李一梅：产品设计上，应该说大家从布局传统指数开始向一些细分领域延展，比如我们今天谈到的采用smart beta策略的产品、行业ETF等等，大家开始从大而全转变到挖掘细分领域的投资机会。
营销方面，伴随着我们产品数量和投资策略的增多，我们能够根据客户的投资需要来进行产品推荐，我们不是把一只我们觉得好的产品推荐给所有人，而是把最适合他的产品推荐给他，此外，我们现在也不是单单给客户推荐一只ETF，我们是希望通过ETF、指数基金助力投资者的资产配置，更多时候我们向客户推荐的是一个资产配置解决方案。
问：今年不少公募为了打造指数产品竞争力，开始增加流动性服务商，加强指数流动性、布局SmartBeta产品等多举措增强公司的竞争力，华夏基金如何看待行业竞相涌入市场带来的压力？
李一梅：压力也是动力。我觉得经过十多年的发展，在指数投资领域，华夏基金已经形成了自己的品牌，在投资研究、后台技术支持方面也部分形成了自己的“壁垒优势”，这个就是我们很强劲的竞争优势，另外我们也在不停进行产品和策略创新，也在坚持赛跑，所以我们有信心化压力为动力，取得更好的发展。
竞争会使这个行业更好。没有竞争就说明很孤独，前十几年就很孤独。对指数领域，从2004年做第一只ETF到现在，华夏基金是持续投入，这是华夏基金服务投资人基本价值观的体现。我们的战略是做好自己，把对的事情坚持做下去，不断定义和创造好自身，不断精进管理水平和风险控制能力，不断建设在指数投资特别是在ETF领域的生态环境。我们还要有好的技术手段不断使我们投资变的更高效，有更好资产配置解决方案。。
问：海外市场的指数占比较高，甚至推出0费率产品，未来进入国内市场将给行业带来较大影响，您如何看待海外机构指数产品的竞争力，未来国内指数基金市场创新发展的方向有哪些领域？
李一梅：海外机构在投资理论以及全球投资经验方面具有优势，但是我们对中国市场、中国投资人了解方面也具有优势，我觉得竞争者的增加会给我们学习、交流的机会，也会激发我们提升自己的动力，大家形成一个良性竞和关系，整体来说有利于投资者而言他们能有机会享受到更好的产品和服务。
今年年初，我们指数投资部的基金经理庞亚平专门总结了2018年美国ETF五大创新趋势，我觉得对于我们也是一个参考：
（1）主题型ETF布局广泛，主要围绕前沿技术和新经济布局
（2）将机器学习和自然语言处理等算法开始应用于ETF投资策略
（3）SmartBeta ETF向多因子及主动量化管理ETF发展
（4）资产配置类ETF开始兴起与主动基金的界限越来越模糊
（5）借助期权应用于ETF策略以管理投资风险
我们认为，国内的指数基金产品发展要为资产配置服务，“资产配置+指数基金产品”的财富管理模式最终能够我们的投资人带来长期价值。因此国内指数产品发展应该“全球化”、“多元化”：对外引入境外资产，比如近期我们推出的日经225指数ETF，对内推出债券指数、商品期货指数等产品，为资产配置提供充足的弹药。同时，为了服务FOF和养老，配置型指数产品也是重要的发展方向。
问：SmartBeta行业热度极高，各家公募争相布局，这一领域是否会形成弯道超车的现象？
李一梅：当前，在市场有效性不断提升，Alpha收益愈发难以获得的大背景下，Beta策略及体系将发挥重要作用。Smart Beta策略介于传统Beta策略与传统指数增强策略之间。相对于传统被动投资，Smart Beta策略通过在特定因子上的风险暴露获得长期的超额收益，相对于指数增强策略，Smart Beta策略具有纪律性强、策略透明、风格不漂移、低费率、大容量等优势。
但是目前国内Smart Beta策略仍然处在发展初期，带给行业的变化还有待检验。基金公司能否借此实现弯道超车还不好定论。
问：华夏基金指数规模首先突破千亿，在国内股票ETF市场占比接近3成，能否谈谈你们成长为龙头的经验？
李一梅：首先，华夏基金能够成长为行业龙头是源于我们坚持17年的不懈奋斗，这里面，既有我们敢于创新、敢为人先的拼搏精神，也有我们坚持精耕细作、踏实稳重的深耕精神。如今，在ETF投资领域，华夏基金的优势主要体现在以下几方面：
一是对ETF风险控制做得比较好。经过十几年的经验积累，团队整理了一本ETF操作手册，将ETF投资运作流程、风险点等进行了详细梳理。此外，还有一套比较完善的风险实时监控系统，结合多年的投资运作经验设置了一些独特的指标，能够长期有效控制ETF产品投资运作中的风险。
二是拥有一套自主研发的指数投资系统。这套系统基本上把ETF的日常投资管理纳入其中，通过系统运作，提高基金运作效率，降低运作风险。公司前中后台一起协调优化投资流程，制定了一个完善的大额申赎应对机制。此外，依靠强大的投研团队，对重点成分股进行深入研究，能更加合理地设置ETF申购赎回清单中长期停牌股票的替代标的。这些结合在一起就产生了相对好的投资业绩。
三是在ETF申购赎回清单的制作上具有优势。华夏ETF团队的申购赎回清单制作有两套系统，互相核对，降低风险。与行业中大部分公司购买第三方系统不同，其清单系统均为自主研发，更贴合投资需要。
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