4月21日晚，贵州茅台发布2019年度报告。报告期内实现营收854.3亿元，同比增长16.01%。实现净利412.06亿元，同比增长17.05%。
从年报来看，贵州茅台完成了2019年营收增长14%左右的目标。根据2019年财报，贵州茅台2020年营收增速目标为10%。
在等待2019年年报的过程中，4月16日盘中，贵州茅台创下A股市值1.49万亿，超过工商银行的A股市值1.38万亿（剔除H股市值），重回A股市值榜榜首，成为A股第一大权重。
市场对于贵州茅台还值不值得跟，有着不同观点。有人认为茅台股价处于高位，不能再跟了。有人认为茅台股价仍然有上升空间。其实，茅台究竟能不能跟，取决于你如何看待茅台。
1、2006-2019，茅台营收数据
854.3亿，这一数据刷新了中国酒业历史新高，也创造了茅台营收历史上的又一靓丽成绩。
回顾茅台的营收历史，以2006年营收49亿相比，如今的规模是当时的近20倍。
与营收规模相比的是营收增速。有人认为，16.01%的营收增速，对于近两年的茅台来说，相对有所放缓。
2016年、2017年和2018年，贵州茅台的营收分别为388.62亿元、582.18亿元、736.39亿元，增速分别为18.99%、49.81%和26.49%。
不过如果把视野放到十多年的时间中来看，16.01%的增速不是最低的。从东方财富数据来看，2006年至2019年，贵州茅台在2008年、2014年、2015年的增速是低于这一增速的，尤其是2014年和2015年。
如今，茅台集团已经迈入千亿门槛。可以预估，10%左右的增速将是未来发展的常态。主要是因为茅台已经有相当大的体量，即使增速10%，营收规模也相当诱人。
2、茅台，长期持续盈利分析
巴菲特曾说过，“如果只能选择一个财务指标来衡量公司经营业绩，那就选净资产收益率吧”。
这一指标回归投资获利的本质，直接告诉投资者每年投资100元到年底会产生多少净利润。
年报显示，2019年贵州茅台ROE为33.09%。
如果以十年时间跨度来考察A股上市公司的ROE，且每年这一指标至少要达到20%。那么，截至目前A股市场3500家上市公司中仅格力电器、贵州茅台、恒瑞医药等9家公司入围；值得一提的是，在这9家公司中，贵州茅台是绝对是排名靠前。
回顾贵州茅台过去十年的ROE，最高为2012年的45%，最低为2016年的24.44%。熟悉投资和财务的人会知道，一家公司连续多年ROE均超过15%都是非常难的事情，绝大多数上市公司都做不到。贵州茅台公司连续十年ROE均超过20%，且ROE水平处在A股前排位置，这反映了贵州茅台中长期超强的持续盈利能力。
3、资本市场依然看好茅台
2020年以来，已经有多家机构给出“买入”或“增持”评级。
平安证券认为：但过去十年茅台归母净利年复合增速约 25%，远超帝亚吉欧的 7.3%，且茅台酒在中国高端白酒中地位独一无二，品牌力超强，市场价格与出厂价差巨大，转移经济波动风险能力强，业务成长确定性高。2020 年净利增速放缓预期已反应较充分，影响逐渐减小。展望中长周期，茅台可以涨出厂价收回部分渠道利差，也可享受消费升级带来的销量增长，价、量成长前景确定。
而今年3月份，茅台换帅也曾引发市场热议。
长城证券认为：未来价格企稳后，长期有利于估值水平提升。由于受疫情影响，终端消费需求无法完成释放，茅台在这期间完成管理层的更替，或更将有利于下半年各项工作的过渡和推进，平滑人事变动带来的波动影响。茅台凭借强大的品牌护城河以及直营占比的不断提升，在新任管理层的推动下，有望加速改革。
接下来，还有提价的问题。从多家机构的研报来看，提价情绪高涨。茅台提价几乎是市场共识，只是何时提、提多少，还是未知。
2020年，是茅台后千亿时代的第一年，新的走进系列放量充实了业绩大礼包，这也说明了贵州茅台强大的定价权。
贵州茅台的强大背后，股价能否继续继续坚挺？我们拭目以待。