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這樣的降價幅度,確實讓我們為仿製藥企業捏一把汗。甚至反而有點兒擔心,這會不會導致沒人願意生產這些藥?
而就在前一天,中國生物製藥發了三季報,增長速度一般,算是勉強符合預期吧。
當然,市場的反應是比較悲觀的,當天大跌4.6%,領跌內地醫藥股。
中國生物製藥前三季度89%的收入來自於仿製藥,而創新藥安羅替尼的收入佔比只有不到11%。
兩個事件結合到一起,似乎那個熟悉的論斷又一次被驗證了:
仿製藥企業不行了,以後只能投資創新藥(專利藥)企業,而且主要看誰的創新研發管線多...
創新藥更值得投資,這個邏輯大概是這樣的:
1. 仿製藥價格腰斬,依賴仿製藥的公司,收入想必是要大幅縮水的吧。
2. 既然仿製藥的生意不香了,醫藥企業肯定只有靠創新才具備更大的投資價值。
3. 因此,怎麼發現更具投資價值的醫藥股?當然是拿放大鏡看誰的創新藥更多。
完美啊,似乎是找到了致富新路!
但是我們轉換一下視角,作為一個消費者,
半夜發燒走進藥店的時候,你關心的是哪個藥更管用,還是關心哪個是創新藥?
應該沒有人會關心,手裡的藥是已經存在了一百年的仿製藥,還是昨天才研究出來的創新藥吧?
患者只會關心一件事,療效要好!
專欄
這些醫藥核心資產股必須重點關注
作者:股市人生牛股多多
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一、創新藥物,療效就一定更好嗎?
想明白前面這個道理,我們再來琢磨一下新藥研發這個事情。
這裡面有一個邏輯陷阱要小心:創新藥物,療效就一定更好嗎?
為此,我專門請教了度娘,究竟怎麼定義創新藥:
創新藥物,是指具有自主知識產權專利的藥物。
相對於仿製藥,創新藥物強調
我們從這個定義來思考一下,創新藥與療效的關係:
對於有“新的治療用途”的創新藥,字面理解就是,能治以前治不了的病。對患者來說,是有開創性意義的,自然是提供了更好的療效。
但對於“化學結構新穎”的創新藥,字面理解就是,發現了一種新的有藥用價值的物質。至於是否有更好的療效,不一定吧?!
二、為什麼要關心創新藥的療效呢?
因為,從定義上已經知道,並不是所有的創新藥都能賣得好啊!
創新投入更大,創新藥的品種更多,並不意味著一定能得到市場的認可。
只有那些能為患者提供更好療效的創新藥,才有可能大賣。
而啟動新藥研發項目的時候,怎麼能保證作用於人體的療效一定會好呢?
這就好比遊戲開發,各個遊戲廠商都努力開發大量新作,但也只有少部分遊戲,能夠得到玩家們的認可。
但是,那些問世後沒什麼人玩的遊戲,遊戲廠商為什麼還要開發呢?
當然是因為事前並不能確認,究竟哪個遊戲最終能成功啊。
如果將遊戲開發新作的數量,作為識別遊戲公司未來潛力的依據,你覺得靠譜嗎?
三、僅僅是創新藥還不夠,藥企投資還應該關心什麼?
繼續上面電子遊戲的例子,同樣是一個依靠創新開發的領域。
遊戲領域企業最重要的能力是什麼呢?不是開發,而是遊戲發行。
只有發行能力強大的公司,才更可能將有潛力的遊戲帶到更多玩家面前,從而更大幾率的成為爆款。
是不是想到了騰訊?
從做社交軟件的外行開始,進入遊戲領域,現在已經是全球最大的遊戲公司,憑的就是社交對遊戲發行的重要推動作用。
一句話,遊戲開發很重要,但結果隨機性太大。而遊戲發行同樣重要,但確定性很強。
與電子遊戲類似,創新醫藥也需要將研發擺在最重要的位置,結果也是不確定的。
同樣,藥品流通對渠道的要求也很高,甚至比遊戲發行對渠道的要求更高。
因為,藥品不能直接流通給最終消費者,中間需要醫生或藥劑師的專業知識參與,在醫院或藥房等特定場所。
強生、輝瑞、賽諾菲...所有的世界級藥企,無一例外都有一支強大的全球銷售隊伍。
強大的銷售網絡,是這些企業的立身之本。
它們當然也重視新藥研發,但新藥並非全部需要自研。通過外部收購有潛力的新藥,或許試錯的成本更低。
因此我認為,思考藥企的投資價值時,不能只關注創新藥的儲備情況,更應該關注它是否具備強大的銷售能力。
很多人都喜歡恆瑞醫藥,認可它的新藥創新能力。但別忽視,它利潤表上的銷售費用投入,同樣也是國內領先的。
從這個意義上講,仿製藥企並非那麼不堪。
如果一個仿製藥企已經具備了足夠強的銷售能力,而當前的估值已經嚴重跌落,那麼我們完全有理由對它保持關注。
一旦通過外部併購的方式補齊創新藥短板,再次輝煌看起來只是時間問題。
專欄
怎樣從同行業中選出價值公司
作者:基本面館
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