趙鵬
現在市場上指數品種也越來越多，定投什麼品種也是投資者苦惱的一個事情。我喜歡用數據說話，如果你在2007年10月至2015年5月每月定投基金，那麼代表大盤藍籌的滬深300定投累計收益率達77%，而中證500高達168%，是前者的兩倍多。可見，選擇不同指數基金定投收益率差別也較大。那麼問題來了，投資哪種指數基金定投收益率更高？“授之以魚不如授之以漁”，今天我們只告訴你挑選指數的訣竅。不要著急，先用數據來說話。
1.高彈性
“秧好一半谷，題好一半文”。在投資領域也是同樣的道理，目標和方向的選擇是投資能否取得盈利的重大前提。那麼，定投應該選擇怎樣的基金呢？是波動幅度較大的基金，還是波動幅度較小的基金？那就讓我們用最有力的數據來說明吧！
如圖7.2所示，現有指數1和指數2兩種指數，在同一時期內，可以看到指數2的波動大於指數1。假設我們每月定投1000元。
圖7.2 定投波動大的指數2和波動小的指數1的波動比較
從表7.6我們可以得知，在投入相同金額的情況下，指數2的定投收益率為33.33%，遠高於指數1的收益率4.33%。定投波動大的指數帶來的收益明顯好於波動小的指數。“牛市賺淨值，熊市享份額”。這又和定投的鐵律不謀而合了：定投的秘訣就是趁熊市通過不間斷地定投來攤低成本，獲取更多份額。在高位買入份額少，在低位買入份額多，從而將成本攤得更低，使得最終收益率更高。
表7.6 定投波動大的指數2和波動小的指數1的定投收益率比較
那現實情況如何呢？定投是選擇淨值波動較大（高彈性）的基金，還是選擇波動較小（低彈性）的基金？我們選取在2010年6月1日開始定投不同波動率的指數，發現到2015年牛市高點賣出，波動率越大的指數，定投收益率越高，如表7.7所示。可見，選擇波動較大的基金更適合進行基金定投。
表7.7 主要寬基指數的定投收益率比較
數據來源：WIND，2010.6.1—2015.6.30
我們發現，在2010—2015年度每月定投的情況下，創業板的高收益率（年化23%）伴隨著其高波動率（31%），領先於中證500和滬深300。
我們回顧一下創業板指數。在創業板運行的6年時間裡，我們把它分成兩個階段來看，第一階段是2010年6月至2012年年底，股票數量有350多隻，指數可以說是震盪下跌，最低跌到了585點，整個時期屬於震盪駐底時期；第二階段從2012年年底最低的585點後迅速展開了一輪牛市行情，從585的低點漲到了2014年年初的1571點。總而言之，自運行以來，創業板指數經歷了一個震盪下跌、又觸底反彈，因利好政策而迅速成長的過程。
那麼，為什麼這樣的大幅波動帶來了較高的收益率呢？因為在長期的定投過程中，基金在低位可以獲得更多的基金份額。這樣在接下來的反彈過程中，漲幅也是最多的。一個基金或者指數長期走勢很穩定的上漲，定投收益率不如彈性大的指數定投收益率。指數基金就像一隻蹦蹦跳跳的彈力球，跌得越狠，積聚的能量越多，彈跳得就越高。所以我們選擇一隻高彈性跳動起伏的指數進行投資時，就期待它到最後令人興奮的能量爆炸吧！
2.高成長性
但是高彈性的指數一定就能賺錢嗎？答案是“不一定”。長期下跌的指數，即使是高彈性的，也無法獲得高收益率。所以我們在關注波動率的同時，還要遵循另一個投資原則，那就是選擇有高成長性的指數，因為在反彈行情或者牛市裡面，一般情況成長性好的指數牛市獲益會更多。我們一般認為市值小的公司更具有高成長的潛力。同樣的三隻指數，我們來關注一組數據，如表7.8所示。
表7.8 主要寬基指數利潤增長及定投收益率比較
數據來源：WIND，2010.6.1—2015.6.30
我們來關注一下平均個股市值和收益率的聯繫。2010年6月1日，創業板的平均個股市值遠低於中證500和滬深300指數，截至2015年6月30日，創業板平均個股市值的增長率已經大幅領先於中證500和滬深300，平均個股市值從2010年的平均43億元，發展到2015年的平均個股市值209億元，這樣的高速發展帶來了185%的累計收益率。
於2009年10月30日正式開板的創業板，在2010年相較於分別於2004年和2005年發佈的中證500和滬深300，無疑是一隻年輕的指數。2010年創業板的小市值不僅印證了這一事實，更預示了其在未來幾年中無窮的發展潛力。創業板主要是為那些無法在主板市場上市的中小型企業和新型企業，提供融資渠道的，小市值公司在融資後投入企業運營後成長空間會更大。在創業板市場上市的公司大多從事高科技業務，具有較高的成長性，往往成立時間較短，規模較小，業績也不突出，但有很大的成長空間。因此，可以說，創業板是一個門檻低、風險大、監管嚴格的股票市場，也是一個孵化科技型、成長型企業的搖籃。
所以，高成長性的指數有兩大優勢，首先，處於成長期的企業一般處於上市初期，市值較小，此時會擴大融資規模，經歷沉澱期過後，主動尋求投資機會，在此期間企業規模不斷被壯大，可獲得高增速的收益；其次，選擇市值較小的公司在牛市裡面更容易被資金推動，所以漲幅會更高。
3.高彈性、高成長性的指數更適合定投
回顧數據，很明顯的是，波動率越大、市值越小的指數，等到牛市賣出獲得的定投收益率更高。波動率越高，指數價格的波動越劇烈，指數的彈性越強；而市值越小，我們可以預見到發展空間越大，越小的市值證明了指數的成長性越被看好。根據海內外情況，長期來看，小市值股票會比大市值股票具有更高的超額收益。所以，當你在選擇指數上猶豫不決時，不妨嘗試高彈性、高成長性的指數，可能會有意外的驚喜。
總結：
如果在滬深300和中證500中只能選一隻定投，我可能會選中證500，如果在中證500和創業板指數里面定投，我可能會選擇創業板指數。但是A股市場經常會出現結構性牛市，經常在某些年份會出現大盤指數漲、小盤指數跌，或者小盤指數漲、大盤指數跌，只有到真正的牛市大小盤指數才會一起漲。儘管我喜歡彈性高和成長性高的指數做基金定投，但是為了防止結構性牛市只漲彈性低和成長性低的藍籌大盤指數的情況，我建議大家可以做組合定投，就是滬深300、中證500和創業板指數三個都定投。
鬱金香的泡沫
定投基金的最終目的是為了能夠通過定投解決擇時的難題，使投資者能夠在波動的市場中以低成本的買入相應的基金，從而實現盈利。要解決定投選擇哪一類基金，我們應該先明確什麼樣的市場環境合適定投？
而對於什麼樣的市場環境適合定投，其實很多人是說不清楚的，包括很多人直接就用微笑曲線搬上那套理論來說明，其實都沒有把定投的本質問題說清楚。定投的基金首先要有波動，沒有波動定投就沒辦法吸取到便宜的籌碼；其次，定投的區間最好是在熊市階段，時間越長越有利，因為定投能夠吸納到足夠多的便宜籌碼。當市場開始回暖的時候，反而是應該降低定投金額甚至停止定投的時候，靜待組合盈利。
為什麼說定投最好的區間是在熊市
在這裡我們舉一個極端的例子，假設我們在市場的高點開始定投，定投後市場就開始連續下跌，持續，我們分別在基金淨值1.5元、1元和0.5元的時候分別定投了1000元，合計3000元，這持續下跌的三個月取得基金份額分別為666.67、1000和2000分，那在市場低谷的時候我們持有基金的單位成本為0.818元（3000元/3666.67份基金），虧損的幅度是38.89%左右，而整個市場的跌幅高達66.66%。
如果我們並沒有定投，那我們所購買的基金需要上漲超過150%才能回本；而如果我們是定投呢？基金則需要上漲63.6%即可回本，也就是說淨值需要上漲0.318。如果我們在市場持續下跌的過程中能堅持定投，那我們的籌碼肯定會更加便宜，回本的可能性也就越大。
但是要在熊市中堅持定投，看著自己的賬戶盈利的負值是反人性的，因此也沒有多少個投資者能夠做大，但事實上卻是盈利的最好的階段。這是很多人在介紹定投的時候沒有給大家介紹的定投盈利的根本理論依據。
讓我用上證指數和對應的指數基金進行距離。2018年，上證綜指全年的跌幅是24.59%，看起來是跌跌不休，從最高的3587點一路下滑到了最低的2449點，跌幅超過1000點。基金市場也是哀鴻遍野，2018年股票型和混合型基金的平均收益率分別為-25.42%和-14.18%，如果我們剛好就在2018年的1月1日定投了上證指數的指數基金又會怎麼樣呢？
這裡我用了匯添富的上證綜指指數基金為例，定投的日期是2018年1月1日-2018年12月31日，定投的收益率為-10.42%，跌幅遠遠小於上證綜指和股票型基金的平均跌幅，跑贏兩者近15個百分點。
那當2019年市場回暖的時候，定投這隻基金和一直持有的差別到底又有多大呢？在2019年2月22日，定投的匯添富上證綜指開始盈利，收益率為0.92%，而同期上證指數的漲幅為12.44%。
而如果我們一直被動持有，在2018年不進行任何的操作，在2019年的2月22日，基金依然整體虧損11.19%。直到什麼時候才盈利呢？2019年的4月4日，上證指數的漲幅已經高達30.18%，持有的基金才開始盈利，盈利0.95%。
因此定投的最好區間其實是在大家都非常抗拒的熊市，而不是等待市場回暖。如果我們有能力判斷市場回暖，那我們還需要定投嗎？請各位投資者記住，定投是為了在市場不斷地波動中，吸取低成本的籌碼，從而在市場回暖的時候取得更多的盈利。
定投更適用於波動幅度大的基金
定投其實是利用市場的波動，不斷的收集便宜的基金籌碼，因此市場波動較小的基金定投和買入持有的差別並不大，比如貨幣基金和純債、一級債基。比如天弘餘額寶的的收益曲線是這樣的，這個走勢幾乎沒有任何的波動，因此定投也就沒有什麼太大作用。
像純債債基還是有一定的波動，但是這些明顯的波動出現的次數都比較少，因此定投和買入持有的收益差距並不明顯。
就像股票一樣，沒有波動，哪裡的盈利空間。巴菲特就是靠著市場不理性的時候將一眾低估，也就是便宜的股票收入懷內，然後等待市場迴歸。這就是定投能夠盈利的基礎。
眾所周知，股票型基金（包括指數基金）和混合型基金的波動是比較大的，因此相對來說也比較適合定投。上面的匯添富上證綜指就是一個比較明顯的例子，正因為基金受到市場的波動下跌，定投才可在一路下跌的過程中不斷攤薄成本，從而降低損失，為市場反彈積蓄籌碼。
在這裡需要提醒各位投資者的是，不同的基金有不同的風險和收益特點，這也會影響我們在定投策略方面的選擇。
比如同是指數基金，上證50的波動性就明顯小於中證500，而且近幾年其收益明顯要高於中證500。也就是上證50在承擔更低的風險的同時，還創造了比中證500更高的收益。
這一點提醒我們投資者結構的變化和監管環境的改變對A股市場上的投資風格已經發生改變。以往小盤股的波動大，收益高，但現在市場已經慢慢開始往龍頭方面靠，追求更高的確定性，而不是更高的收益的同時，承擔更大的風險。
特別是北上資金進入以後，這個市場特徵開始越來越明顯。隨著中國股市對外開放的大門慢慢推開，外資有望改變現有的市場風格。我們會不會變成香港那樣的市場，藍籌股估值較高，而小盤股無人問津呢？
至於定投的具體標的，個人推薦根據不同基金的風格和偏好構建一個組合進行定投，一來可以通過風格差異和大類資產進行分散投資，二來可以分享不同市場的收益紅利。
因此，總的來看，定投更適合波動更大的股票型、混合型基金，而且更適用於在熊市進行。投資往往是反人性的。在別人恐懼的時候要貪婪，在別人貪婪的時候要恐懼。
以上就是個人對定投這個問題的看法，希望對你有所啟發。
A亞特斯
如何從市場上的4000多隻基金中，挑選出合適的定投產品，看似是一個大工程，我們可以嘗試從以下幾個方面進行初步的篩選。
自我風險識別，心態調整能力
市場是多變的，風險卻始終存在！我認為做為投資者，首先需要客觀的評估自己對於風險的認知、風險的承擔能力；還有就是要學會及時調整自己的心態，不能一看到虧損，就不知所以，只想著抽身離場！
看公司背景、基金成立時間
建議挑選比較大的基金公司更為靠譜，定投基金產品的成立時間在應該在3年以上。基金行業常說“買舊不買新”，只有經歷過市場的上下波動的基金，對市場的瞭解才越深刻，投資策略才越成熟！
看歷史業績（絕對收益，相對收益）
可以通過天天基金網等基金平臺網站查看基金近6個月、1年、3年的收益情況。選擇收益排名靠前1/3的基金，不僅要看產品的絕對收益情況，更需要橫向對比，看在同類型的基金中相對收益的情況。
選擇基金經理
基金經理（或管理團隊）能力的高低，往往很大程度上就能決定投資者的收益有多少。一個真正好的基金經理，並不指這個經理要有多好，而是他和其他經理比起來是否更好。
1.是否有良好的後臺團隊支持（數據分析、交易操作等）。
2.具備大量的高品質數據，能獲得其他人沒有的（或更多的）數據。
3.從業時間較長，往期業績可觀。
【以上數據來自天天基金網】
以上只是我的一點個人看法，以供大家參考！！