#對話屈慶# 不管是券商還是基金，還是銀行，未來資管業務都只有一個方向，那就是按照資管新規的要求來做。當然，核心競爭力還是研究和投資的能力。而且和基金相比，風控不夠嚴格，歷史業績沒有記錄；和銀行理財相比，券商沒有渠道，沒有資產獲取的能力，因此券商資管業務更沒有退路，只有加強研究和投資的能力，以良好

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04.02 #對話屈慶# 理財子公司並不會改變資產行業的大方向。實際上，資管新規的出臺，就把資管行業的大方向確定

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04.02 #對話屈慶# 減稅從2個維度影響債券市場：（1）減稅的同時，可能會加大政策財政收入的壓力，客觀上加大

加大 國債 屈慶 投債 維度 推升 財政赤字

04.02

屈慶 次貸 歐債 危機 轉型期

#對話屈慶# 影響今年經濟的核心因素在於：（1）政府逆週期的調整。本輪是以基建投資為核心的逆週期調整，基建也確實存在補短板的空間。此外，今年減稅也有望緩和企業和居民的壓力，並激發經濟的動力。（2）疏通貨幣傳導機制的背景下，寬貨幣逐漸向寬信用的演變。伴隨著信貸的擴張，企業融資環境的改善，經濟也會有邊

補短 屈慶 企穩 悲觀 預期 核心 有望

04.01 屈慶：今年和09年很類似 股強債弱格局或持續

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