翟小元元
杜邦分析法是我們在進行財務分析的時候經常會用到的一種方法，特別是對於財務知識匱乏的股市投資者來說，杜邦分析法可謂是簡單明瞭，能夠很突出的顯示出來企業的核心數據和盈利能力，幫助投資者快速做出業績判斷。
下面我們就來了解一下杜邦分析法。
一、杜邦分析法
杜邦分析法最早是由美國杜邦公司於20世紀20年代開始使用，所以被稱之為“杜邦分析法”。它是以淨資產收益率（ROE）為核心的財務指標。
我們看一下杜邦分析結構圖：
很明顯的，杜邦分析圖通過財務數據之間的關係將數據層層分級，利用總資產淨利率、權益乘數、資產負債率等多個重要的財務比率之間的關係來進行綜合地分析企業的財務狀況，讓投資者可以一眼就能得出財務數據之間的關係，以及公司的經營狀況。
杜邦分析法主要運用於對公司盈利能力和股東權益回報水平的判定上，而對於投資者而言，這兩個恰恰是我們最關注的，所以杜邦分析法對於投資者而言是一種超級經典的財務分析方法。
二、杜邦分析法核心數據
1、淨資產收益率（ROE）
這個數據是整個杜邦分析法中最核心的數據，這點無論是上面的文字還是圖片，我們都已經給出最明確的答案。淨資產收益率=資產淨利率x權益乘數，所以它是一家公司綜合性最強的財務分析指標，直接反映出一家公司的盈利能力，使投資者最應該重視的指標。
2、權益乘數
權益乘數=總資產/總權益資本。總權益資本和總資產均受到總負債的影響，所以權益乘數主要還是受資產負債率影響。
負債比率越大，權益乘數越高，說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地槓桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。
杜邦分析法的弱點在此處也有一定體現，因為ROE=資產淨利率*權益乘數，所以就會導致資產負債率越高，可能導致ROE越高，這種用高負債換高收益率的行為是很危險的，但是杜邦分析法在一定程度上造成了投資者忽略了這部分考量，增加了投資風險。
3、資產淨利率
從杜邦分析結構圖中我們就可以看出，資產淨利率是一個綜合性很強的指標，基本上囊括了公司經營的方方面面，是影響權益淨利率的最重要的指標。
三、杜邦分析法的實例分析
以格力電器為例：
下圖是格力電器2018年3月發佈的一季報的杜邦分析圖：
下圖是格力電器2017年3月發佈的一季報的杜邦分析圖：
比較兩張圖，2018年公司的盈利能力較之同期明顯提升，一方面表現在公司的資產負債率的降低，從2017年一季度的70.34%降到了2018年一季度的66.94%；另一方面是公司的淨資產收益率提高了，從2017年一季度的7.19%提高到2018年一季度的8.18%，很明顯，很這兩個核心數據的變動我們可以看出來公司的所有者權益大幅提升，盈利能力同樣得到了大幅度的提升。
這是最淺層次的杜邦分析法的運用，
但對於投資者而言卻是必須要學會的基本財務知識。君銀投顧
1.杜邦分析體系是屬於財務管理的內容，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯繫，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。該體系是以淨資產收益率為龍頭，以資產淨利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對淨資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關係。
2.使用：
杜邦分析法有助於企業管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售淨利潤率與總資產週轉率、債務比率之間的相互關聯關係，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。
從企業績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業的實力，有很大的侷限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業的其他信息加以分析。
