二、鹽津鋪子五連板引爆食品板塊 熟不知這家公司已悄然上漲了六年！（華泰證券）
不知不覺間，鹽津鋪子已經走出五連板的走勢，極大的吸引了市場中的目光。食品板塊再一次的回到了市場的注意當中，可是熟不知有家食品板塊的個股由於極好的成長性已經悄然上漲了長達六年之久。它就是中炬高新。
不過，過去的成績再輝煌只能代表著歷史，未來能夠足夠好才是真正的好股。很顯然，它的未來依然值得期待。
1、Q2業績增速有望超預期，預計調味品業務18年全年穩健增長。2018Q1中炬高新調味品業務由於受到去年高基數影響，收入增長相對放緩，此前市場對一季度業績增速放緩反應過度。二季度由於去年基數較低，公司調味品業務增速有望超預期。公司調味品業務全年整體仍保持穩健增長的態勢，調味品收入增速仍有望保持在10-15%。
2、18Q1受高基數影響收入增速放緩。2018Q1公司整體實現營業收入11.54億元，同比增長18.42%；實現歸母淨利潤1.70億元，同比增加47.4%。2018Q1美味鮮公司實現收入增長10.12億元，同比增長6.58%；實現淨利潤1.39億元，同比增長27.9%。美味鮮公司Q1收入增速相對放緩的主要原因在於2017年同期基數較高。根據渠道調研，公司2018Q1銷售任務計劃實際完成情況良好。
3、提價造成17年季度波動較大，Q2低基數下有望實現高增長。2017年3月公司宣佈提價，並於4月開始執行，經銷商提前進貨導致2017Q1美味鮮收入同比增速較高，達到32.7%。從單季收入佔比的角度來看，2017年美味鮮公司單季收入佔比波動較2016年明顯加大，若將2017Q1還原至合理增速水平，則2018Q1 收入增速仍在15-20%，調味品業務總體呈穩健增長態勢。2018Q2公司在去年低基數的基礎上有望實現較高增速。
4、品類進入快速拓張期，渠道拓張有望受益。公司陽西基地的食品生產項目將在未來3-6年為公司新增65萬噸調味品產能，具體為30萬噸食用油、20萬噸蠔油、10萬噸醋及5萬噸料酒產能。
預計食品項目產能進入釋放期後公司醬油產品的收入佔比將從70%下降到60%左右。調味品相較啤酒、飲料等其他快消品而言週轉速度較慢，因此品類齊全、規模較大的調味品企業可以通過為經銷商及時供應多品類的產品，提高經銷商每次進貨、運輸以及發貨的效率，這在幫助調味品企業進行渠道鞏固和鋪設方面具有重要意義。進入品類快速拓張期，未來公司空白市場拓張料更加順利，區域發展將更加平衡。
調味品行業已經進入集中度快速提升階段，中炬高新在規模效應、品類拓張以及渠道掌控力等多方面都將持續顯現優勢，增長空間較大。根據公司2017年年報及2018年一季報實際經營情況，預計公司2018-2020年EPS分別為0.76元、0.91 元和1.10元，YOY分別為34%、20%和20%。成長性將依然穩健，值得長線關注。
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