二、盐津铺子五连板引爆食品板块 熟不知这家公司已悄然上涨了六年！（华泰证券）
不知不觉间，盐津铺子已经走出五连板的走势，极大的吸引了市场中的目光。食品板块再一次的回到了市场的注意当中，可是熟不知有家食品板块的个股由于极好的成长性已经悄然上涨了长达六年之久。它就是中炬高新。
不过，过去的成绩再辉煌只能代表着历史，未来能够足够好才是真正的好股。很显然，它的未来依然值得期待。
1、Q2业绩增速有望超预期，预计调味品业务18年全年稳健增长。2018Q1中炬高新调味品业务由于受到去年高基数影响，收入增长相对放缓，此前市场对一季度业绩增速放缓反应过度。二季度由于去年基数较低，公司调味品业务增速有望超预期。公司调味品业务全年整体仍保持稳健增长的态势，调味品收入增速仍有望保持在10-15%。
2、18Q1受高基数影响收入增速放缓。2018Q1公司整体实现营业收入11.54亿元，同比增长18.42%；实现归母净利润1.70亿元，同比增加47.4%。2018Q1美味鲜公司实现收入增长10.12亿元，同比增长6.58%；实现净利润1.39亿元，同比增长27.9%。美味鲜公司Q1收入增速相对放缓的主要原因在于2017年同期基数较高。根据渠道调研，公司2018Q1销售任务计划实际完成情况良好。
3、提价造成17年季度波动较大，Q2低基数下有望实现高增长。2017年3月公司宣布提价，并于4月开始执行，经销商提前进货导致2017Q1美味鲜收入同比增速较高，达到32.7%。从单季收入占比的角度来看，2017年美味鲜公司单季收入占比波动较2016年明显加大，若将2017Q1还原至合理增速水平，则2018Q1 收入增速仍在15-20%，调味品业务总体呈稳健增长态势。2018Q2公司在去年低基数的基础上有望实现较高增速。
4、品类进入快速拓张期，渠道拓张有望受益。公司阳西基地的食品生产项目将在未来3-6年为公司新增65万吨调味品产能，具体为30万吨食用油、20万吨蚝油、10万吨醋及5万吨料酒产能。
预计食品项目产能进入释放期后公司酱油产品的收入占比将从70%下降到60%左右。调味品相较啤酒、饮料等其他快消品而言周转速度较慢，因此品类齐全、规模较大的调味品企业可以通过为经销商及时供应多品类的产品，提高经销商每次进货、运输以及发货的效率，这在帮助调味品企业进行渠道巩固和铺设方面具有重要意义。进入品类快速拓张期，未来公司空白市场拓张料更加顺利，区域发展将更加平衡。
调味品行业已经进入集中度快速提升阶段，中炬高新在规模效应、品类拓张以及渠道掌控力等多方面都将持续显现优势，增长空间较大。根据公司2017年年报及2018年一季报实际经营情况，预计公司2018-2020年EPS分别为0.76元、0.91 元和1.10元，YOY分别为34%、20%和20%。成长性将依然稳健，值得长线关注。
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