【20180408】2018年倒數第48篇投資筆記。
這個假期不太平，貿易戰充斥了整個媒體，連我12歲讀六年級的兒子，也在週五晚上收看商務部關於貿易戰的新聞發佈會。因此，在這周，貿易戰是多也躲不過去的話題。
我在週六關於貿易戰的策略應對，寫下了自己的觀點，發在了工作室的號上，這篇文我想表達的意思，是在貿易戰中，不要做隨風倒的無意識操作，這種操作是最受傷的，想長期賺錢，應該形成自己的投資體系，讓你的體系替你決策，做程序化操作，而不是情緒化操作。原文複製過來：
“【從貿易戰看投資體系的重要性】近期，關於中美貿易戰如火如荼，已經進行了至少三個回合的較量，從這三個回合的較量來看，雖然有升級趨勢，但當前還是互探底牌階段。有關這些貿易戰的影響分析，我不想多說，因為近期各大媒體以及經濟學家的精彩觀點，充斥著我們的眼球，就是不想看也難，打開手機或者電腦，就會被這些信息淹沒。我今天想說的是另外一個角度，作為一個投資者和二級市場的參與者，應該如何應對這種情況。
在談應對之前，先想明白幾個問題：
一、貿易戰短期會結束嗎？即便是結束了，類似於貿易戰這種短期擾動就不會出現了嗎？
二、貿易戰的這種見招拆招，我們能預測到嗎？
三、你自己是哪一類投資者？
第一個問題和第二個問題很顯然，貿易戰什麼時候結束，每一步的走向，每一次出招以及何時出招，我們都是無法預測到的，有時候即便是你猜對了招數，猜不對時間，對我們市場的影響會謬之千里。我在貿易戰中做了幾個小調研，在這些調研中，最累的投資者是根據中美博弈的回合做操作的人，因為猜不對每一步怎麼走，只能被動應對，這部分投資者在中美出招或者美股跌的時候選擇規避風險，然後在局面緩和又趕緊買回，這種看似靈活機動的操作，其實是近期最受傷的操作，總是“吃冷飯”，在屁股後面追，一不小心就成了追漲殺跌。但是這部分人又佔市場的多數，多數人組成的烏合之眾，引導了市場情緒，放大了市場的漲跌。
其實，貿易戰只是一個有代表性的縮影。因為類似於貿易戰這種短期對市場的擾動，我們可能每天都會面對，只不過有的級別大一些，有的級別小一些而已。你在貿易戰中的應對，其實又是你投資體系的縮影，或者是你沒有投資體系憑感覺操作的縮影。上面我講到的你今天的追漲殺跌，可能是過去無數次追漲殺跌的重演而已，只不過這次貿易戰恰到好處的充當了替罪羊。所以，貿易戰只是表象，深層次的是應對這種短期擾動的投資體系建設。
因此，想明白我上面提出的第三個問題，你自己是哪一類投資者，你的投資體系是怎麼樣的，至關重要。簡單分析下。
一、如果你一直做事件驅動或者趨勢投資，這個時候選擇規避風險無可厚非，因為這是你的投資體系，這種對短期擾動的應對，是你投資體系的一部分，即便是在其中不小心追漲殺跌，也是你投資體系的成本，任何投資體系都有優勢區間和劣勢區間，這種中美見招拆招的情況，是你投資體系的劣勢區間，做到知行合一堅持交易的一致性原則，未來到了你的優勢區間，就會開始賺錢。
二、如果你是一個基本面投資者，如果在中美貿易戰中無腦殺跌就有問題，因為貿易戰並非是對所有版塊和個股都是利空，你至少要做幾個方面的分析：
1、貿易戰直接影響的個股有哪些，比如在名單上的品種、對美出口額度大公司等等，這種分析下來，如果你持有這些品種，就是基本面的變化和邏輯的變化，那必須做出應對；
2、貿易戰利好的個股有哪些，比如受益於進口替代概念的，國家這次出臺減稅鼓勵的品種，這種個股並不是不受貿易戰影響，因為貿易戰帶來的是烏合之眾的情緒化，而這種短期擾動，恰恰給了低位介入的機會，當然，如果你已經身在其中，不動也無妨；
3、除了以上兩端，剩下的都是中間層次，我認為貿易戰影響，可能都無法導致基本面根本變化，這類個股當然是大多數，這些個股，其實貿易戰影響，遠不如自己業績增長更加重要，這是主要邏輯和邊緣影響的關係，要抓核心矛盾。
我認為這是基本面投資者應該做的理性應對。當然，市場並非都是理性的，而正是這種不理性，才會給很多理性的人賺錢的機會。其實，很多基本面投資者也會選擇規避這種風險，那在我看來，其實不能算是真正的價值投資，那自然也會陷入這種短期在中美回合拉鋸中的疲於應付。當然，如果你的體系中有對這種短期擾動的應對，也沒什麼不對，關鍵是要將這種應對融入你的投資體系中，而不是情緒化無原則的憑感覺應對，只要自己能駕馭了，那就是好的投資體系。
一個長期能穩健賺錢的投資者，一定是有一套穩定成熟的投資體系，這個投資體系面對短期擾動，是程序化操作，而不是情緒化操作。這個投資體系能幫助你做80%的決策，排除大部分的情緒干擾。然而，最近貿易戰中，我看到我身邊許多投資者對於這種擾動的反應，和以往沒有什麼區別，仍舊是像一個無頭的蒼蠅一樣，無原則的情緒化殺跌，一部分先殺跌的帶動著後殺跌的，看反彈後又無腦追入，樂此不疲。這都是沒有體系沒有原則的表現。其實吧，投資體系本身沒有優劣之分，每一種體系都有優勢區間和劣勢區間，沒有一種方法能適應任何情況，能躲過貿易戰的體系，我想一定也會躲過反彈，堅持長線不為所動的體系，就不會有這種追漲殺跌的困擾，但是就要忍受短期波動。
投資體系本身就是你操作的原則，原則的內容不重要，關鍵是你要有原則。”
這篇文基本表達清楚我的意思，今天再補充幾點：
1、股價的長期上漲因素，其實只有一點，就是企業的成長和業績持續性兌現，換句話說，也可以用巴菲特的未來現金流折現解釋，這個不必懷疑；
2、如果你的投資體系是建立在第一條上，其實類似於貿易戰這種短期擾動，只要你的股不是貿易戰中的受傷品種，其實沒必要過度擔憂，有些收益品種反而是機會；
3、不可否認，貿易戰目前看沒有輕易結束的徵兆，對市場肯定會有一定的影響，短期的波動率會加大，很多優秀個股也可能會被誤傷，尤其是我們A股這個情緒化市場，貿易戰目前看實質影響有限，但是二級市場歷來是波動過頭；
4、是不是要規避這種風險？這取決於你是哪種投資體系，不同的投資體系有不一樣的理解和應對，沒有標準答案，我想，也沒有任何一種體系能完美應對所有情況，任何一種操作，都要承擔帶來的後果。
我上面講了，貿易戰只是我們投資過程中要面對的短期擾動的一個縮影，即便是貿易戰結束了，可能還會有新的情況發生，我自己自認為沒有能躲避這種擾動的能力，我也仔細認真的審視了我的持倉，沒有直接在貿易戰中受影響的品種，因此，並沒有做避險的打算，哪怕是接下來會有較大波動和回撤，我想，這都是我投資體系的一部分，也是我該承受的成本。因為我的投資歷史，不止一次的證明，我的大部分盈利都是靠長期持有快速成長股獲取的，而不是賺波動的錢，這個我看的很清楚，也會堅持下去。
當然，並不是完全不操作，如果說交易計劃，希望自己心儀的品種能在貿易戰中打下來，打出性價比，只有這種情況，會考慮做些倉位平抑和調整。
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