撰文丨文娛價值官&品途智庫
日前，美國電影協會發布全球電影產業報告，指出中國成為全球票房增長的引擎，2017年全球票房增長5%，中國票房增速是全球的4倍多，高達21%。
在2016年雖然中國票房市場增速一度達到歷年最低，增長速率只有4%，但是擠出泡沫之後，2017年又回到了高速增長的軌道上來，現在中國已經是全球第二大票房市場，銀幕數量總數超過5萬塊，穩居世界第一。
當此之時，國內一線的影視公司、互聯網巨頭、院線老大、影視產業公司都做了哪些佈局？是否準備好了迎接未來更大的市場？品途智庫攜文娛價值官（ID：wenyujiazhiguan）發佈了《2018中國電影產業案例研究》，其中要點如下：
電影的產業未來
品途智庫認為，隨著新一輪消費升級的推動，未來10年，將是中國文化娛樂產業的黃金時期，文娛及電影產業快速發展及廣闊的市場空間刺激了電影產業各個環節的創業投資熱情，2016年中國電影產業共計獲得融資187次，融資金額245億元，2017年受資本寒冬和產業轉型升級的影響，共獲投資138起，融資金額142億元。
《電影產業促進法》在2017年3月1日正式實施，中國的電影產業迎來新一輪的機會，一方面電影產業新的勢能得到釋放，在法律法規層面減少了制約行業發展的障礙，另一方面，極大的市場需求刺激了傳統院線、上下游產業、互聯網巨頭紛紛進入這個行業，人才、資源、資本的到來無疑給行業發展帶來新的力量。
目前來看，看好中國電影市場的主要有4股力量，分別是傳統的影業公司，比如說中影、華誼、光線；互聯網公司，比如阿里巴巴、騰訊影業及企鵝影業；院線巨頭，有萬達、金逸、橫店；還有影視上下游公司，數字王國和奧飛娛樂。
這4股力量，各有長短，傳統影視公司積攢了多年的經驗，看不起乳臭未乾的互聯網新秀，而互聯網企業又看不上傳統影視公司那種慢騰騰的效率，但是他們無一例外都想成長為迪士尼那樣的巨無霸，在泛文娛領域能夠獨步天下，但是這個夢想在現實情況下卻又何其遠哉？
行業解讀
1、傳統巨頭
傳統的電影公司中，中影、華誼、光線三家為主要力量，中影作為中國大陸唯一擁有影片進口權的公司，又是中國產量最大的電影公司，華誼兄弟因每年投資馮小剛的賀歲片而聲名鵲起，現在主要的業務包括電影、電視劇和藝人經濟，光線經過20年的發展，已經成長為中國最大的娛樂傳媒公司，目前市值344.11億。（見圖2）
中國電影以其強大的國有資本實力，在營業收入上遙遙領先。中國電影和光線傳媒近3年營業收入逐年增加，表現較佳。而2016年華誼兄弟由於影視娛樂行業經歷震盪，影視娛樂和互聯網娛樂板塊收益不及預期，整體營業收入下降9.55%。2017年依託爆款電影產品營收增幅達12.64%。(見圖3)
對於淨利潤情況,中國傳統影業則呈現出諸多問題,中國電影2017Q3的淨利率僅為12.59%,遠低於華誼兄弟與光線傳媒。華誼兄弟與光線傳媒儘管在電影業務上盈利水平略有下降,但依靠投資收益拉高了整體淨利潤水平,2017年第三季度淨利潤率分別高達27.63%及4130%。(見圖3)
（1）中影
2015-2017年,中國電影主營業務結構基本維持穩定,作為僅有的兩家擁有發行進口片資質的公司之一,電影發行是其重要業務來源,並且逐年增加,而電影製片和電影放映業務近三年佔比持續下降。(見圖4)
（2）華誼
2017年,由於華誼兄弟出售其控股子公司廣州銀漢科技有限公司,互聯網娛樂板塊營業收入2017年急劇減少;同時由於《芳華》、《星際特工:千星之城》、《摔跤吧!爸爸》、《前任3:再見前任》、《絕世高手》等影片投資的成功,使得影視娛樂板塊收入大幅提高。(見圖5)
（3）光線
2016年,光線傳媒收購了浙江齊聚科技有限公司,拓寬了業務模式,同時對營業收入構成口徑進行了調整,而2016年直播業務只涉及下半年收入,使得2016年直播收入低於2017年收入比例;此外,由於業務調整,減少了電視節目製作,遊戲及其他收入大幅減少。(見圖6)
2、互聯網企業
當傳統的影視公司在線下搞得如火如荼的時候，這時候成長起來的互聯網巨頭趕著消費升級的好時機，豈能放棄電影這塊肥肉？於是乎，以阿里、騰訊為代表互聯網巨頭也在這個行業裡大展身手。
（1）阿里
阿里影業2015-2017年營業收入逐年攀升,2017年達到23.66億元人民幣,增速高達161.44%。而淨利潤情況,則不容樂觀。由於旗下的線上售票平臺淘票票投入了大量的市場推廣支出,目前淨利潤仍處於連年虧損狀態。(見圖7、8)
2017年,阿里影業戰略重心逐漸向互聯網發行業務轉移,加速拓展並進一步鞏固淘票票的市場領先地位,而由於整體戰略向互聯網宣發傾斜,內容製作業務佔比逐漸減少。(見圖9)
（2）騰訊
企鵝影業成立於2016年9月,依託騰訊視頻,以網絡劇為核心,對外廣泛合作電影項目,並幫助各大電影公司聯合投資、發行和宣傳。
3、院線公司
傳統的影業公司也好，互聯網巨頭也罷，他們都是從內容、宣發入手，而院線公司則掌握著整個電影產業鏈中至關重要的一環，那就是放映，無論多麼大牌的導演，也得為排片向院線折腰。
從營收和淨利潤來看,萬達電影目前是中國電影院線市場佔有率最高的公司,近三年的營收和淨利潤持續增長。
金逸影視為擴大市場份額,通過債務融資手段獲得擴張資金,財務費用大幅上漲,加上兩度IPO失利,錯失市場佈局良機,同時營收也開始下降,至2017年成功上市,營收及淨利均有小幅拉昇。2017年,橫佔影視加速佈局三線及以下城市市場,大幅度擴張使短期成本劇增,因此年度營收雖然増長但浄利潤卻總體下降。(見圖10、11)
2017年,中國銀幕總量達到5.08萬塊,首次超越北美成為全球銀幕數量最多的地區。近年來,中國影城建設以年均30%的速度迅速擴張,目前,國內銀幕塊數尚未觸及天花板,國內院線市場正面臨資源整合,未來整個行業將更加統一化和規範化。
數據顯示,萬達電影無論是從影院數量還是銀幕數量來看,均處於領先地位;金逸影視在實行高端影院建設規劃之後對影院數量進行了定的控制,但總體銀幕數有所上升;而橫店影視近年同樣保持略低於萬達的速度進行增長。(見圖12、13)
（1）萬達
萬達電影的營收收入主要來自影視放映、商品銷售、影院廣告及其他收入,其中影視放映的營業收入佔比超過六成,近三年,隨著萬達在非票房業務佈局的推進,影視放映的收入佔比逐年下降其他三類業務的收入佔比均逐年上升,尤其是影院廣告的營收佔比,三年佔比漲幅接近200%(見圖14)。
（2）金逸
金逸影視的營收業務主要來自電影放映、院線發行、賣品、廣告服務及其他收入,其中電影
放映的營業收入佔比超過七成,近三年,金逸影視電影放映的收入佔比逐年下降,影院廣告的營收佔比大幅度上升,三年佔比漲幅接近200%。(見圖15)
（3）橫店
橫店影視的營收業務主要來自電影放映業務賣品業務、廣告業務、院線發行業務及其他收入,其中電影放映業務的營業收入佔比超過七成,近三年,橫店影視隨行業變化,電影放映業務營收佔比小幅降低,但總體來看,橫店影視對於票房收入的依賴依然較高。
橫店影視以電影放映業務為主要盈利方式已經逐漸被多種業務齊頭並進的方式所取代。橫店影視利用上市所獲得的融資,快速佈局三、四、五線城市。同時隨隨著未來放映市場竟爭的逐步加劇和成本的不斷提升,非票房收入部分成為橫店影視重點關注的領域,其投資佈局主要圍繞四方面進行。
4、影視產業上下游公司
隨著中國電影產業結構的不斷完善，許多處在電影產業上下游的公司也試圖進入電影內容製作這一核心業務，這裡面的代表有數字王國、奧飛娛樂等。
2017年,數字王國與國內外大型機構的合作更偏向於戰路合作而非資本合作,合作週期拉長造成數字王國營業收入降低,但同時技術水平的提升降低了成本,使淨利潤虧損有所減緩。
數字王國主要進行媒體娛樂業務的佈局:該業務包括虛擬實境及360度視頻製作、視覺特效製作後期製作業務和虛擬人業務四個子板塊。
（2）奧飛娛樂
2015-2017年,奧飛娛樂營業收入持續增長2017年增長速度有所減緩。由於投資規模擴大也使得淨利潤受到了一定的影響,也因此奧飛娛樂開始減少非自有IP的電影投資,主要圍繞與自身核心莞爭力建設相關的IP作品孵化,而大力投資自有IP可獲得影視與玩具的協同作用。(見圖19、20)
奧飛娛樂主要營業收入主要來自影視類、玩具銷售、遊戲類、電視媒體、嬰童用品和其他業務,其中玩具銷銷售是奧飛娛樂的主要收入來源。2015-2017年,奧飛娛樂整體業務構成大致相同,由於影視業務調整,影視類業務佔比逐年下降;同時由於繼續挖掘IP周邊價值,逐漸向產業鏈上游延伸,減少對玩具銷售的依賴,使得玩具銷售收入佔比下降。(見圖21)
結語
2017年中國電影市場的票房是599.11億人民幣，北美票房是111.2億美元，按照目前的增速，毫無疑問中國將成為全球最大的票房市場，但是相比之下，巨無霸迪士尼的收入來源卻不僅僅是票房，無論是傳統影視公司或者院線還是互聯網巨頭，都必須從長遠佈局，培養IP，重塑產業鏈，未來才有可能在中國長出一隻文娛巨頭。
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