經常和投資者在一起探討指標，但是很多時候，對於這些指標只不過是照本宣科，沒有深入的去理解。最近靜下心來，也想仔細的研究一下這些指標，並且挖掘出這些指標本身能夠給予我們的信息。今天先來聊聊最常見的指標之一，市盈率。
市盈率
對於市盈率大家並不陌生，在介紹相對估值時，曾多次提到。不過有部分投資者對於市盈率並沒有進行深入的研究，指標能反饋給我們的信息也並不清楚。小馬仔細的研究了一下這個指標，並用自己的理解向大家再次進行介紹。由於是個人理解，與官方解釋相比並不全面，旨在讓大家更輕鬆的理解市盈率，若有遺漏還望大家見諒。
要理解市盈率，必須知道什麼是市盈率。市盈率分為靜態市盈率和動態市盈率，一般我們參考的是靜態市盈率。這裡我們也只分析靜態市盈率，動態市盈率是在靜態市盈率的基礎上乘以動態係數，而動態係數的計算具有極大的預測性，預測數據的準確度會影響結果的準確性，這裡我們就不進行介紹，有興趣的朋友可以自行了解。
靜態市盈率=市場股價/每股年收益
投資者不可能等到年底再去計算市盈率，這樣市盈率指標的參考意義就不大了，所以對於每股年化收益，也有幾種不同的算法。現行市盈率用過去四個季度的每股盈利計算，而預測市盈率可以用過去四個季度的盈利計算，也可以根據上兩個季度的實際盈利以及未來兩個季度的預測盈利的總和計算。如果加入預測成分，那麼就可以通過市盈率的變化評估股價是否被高估。
通過收益預增減判定是否低估
從公式中我們可以知道，市盈率主要由兩個部分組成，市場股價和每股年收益，如果市盈率是一個確定值，那麼市場股價與每股年收益正相關。也就是說，要維持一家公司的市盈率，市價和收益同增或同減。
當然市場不是計算公式，相對來說股價的變化頻率明顯高於每股年收益，主要是因為大部分企業一個季度才會公佈一次財報，每股年收益會有滯後性。這也給了大家做企業預期的可能性，如果下一季度收益高於去年同期，那麼每股年化收益就會增加，要保持市盈率不變，那麼股價也要同時增加，當然如果預減，股價也要同時下降。市盈率不變是一個理想狀態，但是在市場相對穩定的時期，市盈率的變化區間是有限的，並不影響我們通過收益增減來判斷預期股價。這是一種市盈率的橫向應用。
同行業市盈率對比判定是否低估
市盈率屬於一種相對估值指標，所謂相對就是要有參照物才能發揮作用。通過收益預增減判定未來股價是現行市盈率與預測市盈率的對比，屬於一種橫向的對比，既然有橫向當然就有縱向。
在同一行業進行市盈率的對比就是一種縱向的應用。一般來說同一行業的市盈率應該趨同，因為從行業本身來說差異性並不會太大，因此我們就要選擇一個比較的參照物。算平均值的方式很多，算數平均、加權平均、幾何平均等，大家可以通過這些方式去計算出行業平均市盈率。但如果權重較大的企業，泡沫也較高很容易造成結果的偏差。因此小馬很少去計算平均，我的參考指標是中位市盈率。簡單舉例，比如該行業有100家企業，按照市盈率排序，選擇第49和50家企業計算算數平均值就是中位市盈率，如果企業為99家，那麼第49家企業的市盈率就是中位市盈率。這樣大家應該清楚了吧。最後，就是用你投資標的的市盈率與中位市盈率進行比較，看是否被低估或高估。
當然這種方式也有一些弊端，如果你選擇的是一個成長性企業很有可能行業整體低估或高估，那做這樣的比較就沒有多大意義。
市盈率高低對於企業投資的參考
投資者很喜歡用市盈率的高低來評價一家企業的優劣，很顯然這是一種錯誤的認知。有人喜歡投資低市盈，有人卻喜歡投資高市盈，這是因為大家考慮的方向不同。
市盈率低，證明企業運營相對穩定，盈利能力很強，但同時大幅上升的可能性低，整體變化不會太大。市盈率高，證明企業處於成長期，雖然現階段盈利能力尚不穩定，但是有足夠的預期，企業會高速的發展，在短時間實現大幅盈利，從而降低市盈率。所以，投資不同市盈的投資者，有不同的考慮角度，也就是大家時常爭論的是投資價值還是成長。當然市盈率的高低也會有一個限度，這個沒有具體的數值可以參考，我個人一般界定30倍以下為低市盈，30-100倍為高市盈，超過100為泡沫。
上面介紹的這些，就是小馬對於市盈率再次學習後得到的結果，減少了長篇大論，寫出的都是自己的一些理解，希望能夠幫助大家更好的理解這個指標。
市盈率雖然只是一個數值，但給出了很多的信息，大家如果能夠充分的去理解這個指標，還能發現更多不一樣的信息。一般來說，相對估值指標，都是在一個變量和一個相對定量之間尋找一種比值關係，多數都是股價和財務指標的關係，為的就是簡化財務分析。這些指標只能作為我們投資的輔助參考，不能作為投資的核心指標，因為一種財務數據也無法確定企業的優劣。
小馬有話說
市盈率就介紹到這裡，寫這個指標是因為我發現，關於市盈率的解釋多數都繁瑣冗長，看半天丈二和尚摸不著頭腦。因此，希望通過自己的理解，儘量簡化這些教科書般的解釋。
市盈率屬於一種大眾指標，無論使用哪種分析方式都可以使用市盈率來輔助參考，所以大家一定要好好了解這個指標，更何況市盈率還能給我們提供很多的信息。
炒股的參考指標很多，有時間我會一種種的仔細研究之後再向大家進行介紹，希望大家能夠通過我的解釋從這些常用指標中看出一些投資的端倪，也不枉費我的長篇大論。
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